根据众合科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.05亿元，同比下降19.25%。扣非净利润-9,421.09万元，较去年同期亏损增大。众合科技2024年半年度净利润-8,171.78万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为智慧交通业，占比高达62.13%，主要产品包括轨道交通信号系统和单晶硅及其制品两项，其中轨道交通信号系统占比51.79%，单晶硅及其制品占比32.66%。

2024年半年度公司营收6.05亿元，与去年同期的7.49亿元相比，下降了19.25%。

营收下降的主要原因是：

（1）轨道交通信号系统本期营收3.13亿元，去年同期为4.59亿元，同比大幅下降了31.72%。

（2）数智产品本期营收2,011.65万元，去年同期为5,824.66万元，同比大幅下降了65.46%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的23.34%，同比增长到了今年的27.5%。

毛利率增长的原因是：

（1）单晶硅及其制品本期毛利率27.85%，去年同期为25.95%，同比小幅增长7.32%。

（2）轨道交通信号系统本期毛利率32.66%，去年同期为23.5%，同比大幅增长38.98%。

从地区营收情况上来看，2020-2024年半年度公司国内销售大幅下降，2020年半年度国内销售11.80亿元，2024年半年度下降53.83%，同期2020年半年度海外销售5,674.94万元，2024年半年度增长6.71%。

2024年半年度，众合科技营业总收入为6.05亿元，去年同期为7.49亿元，同比下降19.25%，净利润为-8,171.78万元，去年同期为-3,201.41万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,238.01万元，去年同期损失371.31万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1.06亿元，去年同期为-6,877.57万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-126.14万元，去年同期为1,660.76万元，由盈转亏；（3）资产减值损失本期损失1,561.67万元，去年同期损失368.83万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为-6,877.57万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为27.50%，同比增长了4.16%，不过营业总收入本期为6.05亿元，同比下降19.25%，导致主营业务利润亏损增大。

2024半年度，众合科技固定资产合计12.33亿元，占总资产的16.56%，相比期初的7.77亿元大幅增长了58.65%。在2020年半年度到2024年半年度众合科技固定资产周转率从3.46大幅下降到了0.60，固定资产周转天数从52.03天增加到了299.05天，资产使用效率大幅下降。

在本报告期内，企业固定资产新增4.93亿元，主要为在建工程转入的4.88亿元，占比98.94%。

在此之中：青山湖科技城众合科技研发中心转入4.81亿元。

建设目标：构建高速列车静态数字化平台和基于物联网、传感网技术的动态数字化平台，研究具有监控、车载评估等功能的车载数据处理中心，研制两列基于新一代高速动车组平台的智能列车样车，并形成批量制造能力和智能化高速列车整车标准和设计规范体系。

建设内容：包括但不限于智能列车样车的研发与制造，高速列车的静态与动态数字化平台的搭建，以及车载数据处理中心的研究开发等。

建设时间和周期：原计划于2018年8月前完成，但由于实施主体临安众合投资有限公司土地达到平整的建设条件有所延后、整体建设规划布局调整及报建施工延期等多重因素影响，导致基建整体完成时间比预期延迟，目前仍处于研发大楼主体建造阶段。因此，公司决定将青山湖科技城智能列车研发项目达到预定可使用状态的时间调整为2020年12月。

在2024半年度报告中，众合科技用于对外股权投资的资产为9.68亿元，对外股权投资所产生的收益为-180.08万元。

浙江元应科技集团有限公司业务性质为节能环保。

从下表可以明显的看出，浙江元应科技集团有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的0%增长至2.84%。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

浙江通商融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-180.08万元，相比去年同期大幅下滑了1,833.43万元，变化率为-110.89%。

2024半年度，企业应收账款合计10.80亿元，占总资产的14.50%，相较于去年同期的10.34亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,238.01万元，其中主要是应收账款坏账损失1,285.55万元。

本期，企业应收账款周转率为0.52。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从169天增加到了346天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，众合科技资产减值损失1,561.67万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,298.44万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.74，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从42天增加到了103天，企业存货周转能力下降，2024年半年度众合科技存货余额合计4.03亿元，占总资产的5.89%。

2024半年度，众合科技在建工程余额合计3.19亿元，相较期初的6.68亿元大幅下降了52.25%。主要在建的重要工程是山西半导体生。

建设目标：众合科技通过其控股子公司浙江海纳半导体有限公司投资建设的山西单晶硅项目，旨在扩大中大尺寸半导体级单晶硅的生产能力。一旦完全达产，预计该基地的产能将是现有产能的大约三倍。

建设内容：该项目计划建设年产750吨6-8英寸半导体级单晶硅（包括轻掺单晶和重掺单晶）的生产基地，并且将完成12英寸半导体级单晶硅相关生产技术的研发工作。这表明众合科技不仅在增加当前主流规格产品的产量，同时也在为更先进的产品做准备。

建设时间和周期：根据公司公告，山西单晶硅项目的土建工程正在有序进行，预计基础建设将在当年年底完工，随后于次年初即2023年开始试生产。整个项目从启动到满产运行预计需要大约一年的时间来逐步提升产能，预计至2024年能够实现全面投产。

2024年半年度，众合科技的合同资产合计10.91亿元，占总资产的14.65%，相较于年初的10.06亿元小幅增长8.46%。

主要原因是已完工未结算资产及合同质保金增加8,511.07万元。

众合科技属于轨道交通自动化与智能化系统集成行业，核心业务涵盖智慧交通、算力枢纽建设及数据调度领域。 轨道交通自动化行业近三年受益于新型基建政策，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破800亿元。未来趋势聚焦智能化调度系统与跨模态数据融合，国产化算力替代加速，预计2025年行业规模将达千亿级，其中数据调度服务占比提升至35%以上。

众合科技为国内轨道交通信号系统头部企业，在区域铁路智能化市场占有率约15%，2024年参与国家算力枢纽节点建设，数据调度领域技术壁垒显著，核心项目覆盖全国12个交通枢纽城市。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损8,171.78万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润亏损1.06亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示青山湖科技城众合科技研发中心、开化半导体生产线升级改造投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期众合科技PE-TTM为负，参考价值不大。