浩通科技(301026)2024年中报解读：贸易毛利率大幅提升，净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
徐州浩通新材料科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“夏军”。公司的主营业务为贵金属二次资源综合利用及相关产品的研发、生产与销售。主要产品为铂、银、钯等贵金属及其系列深加工产品，并为客户提供贵金属回收服务。
根据浩通科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收17.30亿元，同比大幅增长87.47%。扣非净利润6,128.59万元，同比大幅增长148.50%。浩通科技2024年半年度净利润7,634.96万元，业绩同比大幅增长42.63%。
贸易毛利率大幅提升
1、主营业务构成
公司主要产品包括贸易和贵金属回收两项，其中贸易占比60.45%，贵金属回收占比38.62%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 贸易 | 10.46亿元 | 60.45% | 3.36% |
| 贵金属回收 | 6.68亿元 | 38.62% | 9.72% |
| 新材料 | 1,546.18万元 | 0.89% | 33.53% |
| 其他 | 53.54万元 | 0.03% | 96.51% |
2、营收大幅增长
2024年半年度公司营收17.30亿元，与去年同期的9.23亿元相比，大幅增长了87.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 贸易 | 10.46亿元 | 57.58亿元 | -81.84% |
| 贵金属回收 | 6.68亿元 | 2.61亿元 | 155.93% |
| 新材料 | 1,546.18万元 | 1,052.68万元 | 46.88% |
| 其他 | 53.54万元 | - | - |
| 其他业务 | - | -51.07亿元 | - |
| 合计 | 17.30亿元 | 9.23亿元 | 87.47% |
3、贸易毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2024年半年度贸易毛利率为3.36%，同比大幅增长101.73%，同期贵金属回收毛利率为9.72%，同比大幅下降70.69%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加87.47%，净利润同比增加42.63%
2024年半年度，浩通科技营业总收入为17.30亿元，去年同期为9.23亿元，同比大幅增长87.47%，净利润为7,634.96万元，去年同期为5,353.08万元，同比大幅增长42.63%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为6,860.74万元，去年同期为9,726.58万元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为163.90万元，去年同期为2,030.84万元，同比大幅下降。
但是资产减值损失本期损失2,321.88万元，去年同期损失7,179.17万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降29.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.30亿元 | 9.23亿元 | 87.47% |
| 营业成本 | 16.24亿元 | 7.96亿元 | 103.94% |
| 销售费用 | 336.19万元 | 506.59万元 | -33.64% |
| 管理费用 | 1,798.38万元 | 1,033.91万元 | 73.94% |
| 财务费用 | 678.67万元 | 485.89万元 | 39.67% |
| 研发费用 | 753.87万元 | 710.83万元 | 6.05% |
| 所得税费用 | -335.38万元 | -474.62万元 | 29.34% |
2024年半年度主营业务利润为6,860.74万元，去年同期为9,726.58万元，同比下降29.46%。
虽然营业总收入本期为17.30亿元，同比大幅增长87.47%，不过毛利率本期为6.11%，同比大幅下降了7.59%，导致主营业务利润同比下降。
金融投资收益增加了归母净利润的收益
浩通科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,554.04万元,占归母净利润的20.23%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 1,490.92万元 |
| 其他 | 63.12万元 |
| 合计 | 1,554.04万元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，浩通科技用于金融投资的资产为5.69亿元，占总资产的20.25%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为163.9万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 5.61亿元 |
| 其他 | 732.98万元 |
| 合计 | 5.69亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 163.9万元 |
| 合计 | 163.9万元 |
扣非净利润趋势
重大资产负债及变动情况
其他非流动资产大幅增长
2024年半年度，浩通科技的其他非流动资产合计3.77亿元，占总资产的13.44%，相较于年初的3,982.13万元大幅增长847.50%。
主要原因是周转库存增加3.32亿元。
2024半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 周转库存 | 3.32亿元 | |
| 交换柱用铂 | 2,262.28万元 | 2,262.28万元 |
| 预付工程设备款 | 2,261.66万元 | 1,719.85万元 |
| 合计 | 3.77亿元 | 3,982.13万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
浩通科技属于贵金属回收及新材料加工行业。 贵金属回收行业近三年受新能源、电子制造及环保政策驱动，市场规模年均增长超15%，2025年全球市场规模预计突破500亿美元。未来趋势聚焦绿色低碳技术升级，贵金属二次资源循环利用占比提升至40%以上，高纯度材料需求推动行业精细化发展。
2、市场地位及占有率
浩通科技为国内贵金属回收领域头部企业，2024年铂族金属回收市占率约12%，居行业前三，客户覆盖半导体、石化等高端领域，技术壁垒及客户黏性较高。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浩通科技（301026） | 贵金属回收及新材料加工 | 2025年铂族金属回收营收占比超60%，客户覆盖中石化等头部企业 |
| 贵研铂业（600459） | 贵金属材料研发及生产 | 2025年贵金属催化剂市占率约18%，稳居行业第一 |
| 格林美（002340） | 动力电池及钴镍资源回收 | 2025年三元前驱体出货量全球占比超15%，绑定特斯拉等新能源产业链 |
| 厦门钨业（600549） | 钨钼稀土及能源新材料 | 2025年硬质合金营收占比达45%，高端刀具市占率国内第一 |
| 华友钴业（603799） | 钴镍资源及锂电材料一体化 | 2025年三元材料出货量全球排名前三，印尼镍矿权益产能占比超20% |
1、经营分析总结
2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润7,634.96万元，较上期大幅增长，主要依赖于减值。
由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润6,860.74万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 44 | 59 | 48 | 72 |
| 行业中位数 | 66 | 54 | 69 | 48 | 65 |
| 行业排名 | 7 | 6 | 6 | 4 | 3 |
资源回收行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 赤峰黄金 | 78 | 赤峰黄金 | 74 |
| 2 | 英科再生 | 74 | 英科再生 | 71 |
| 3 | 浩通科技 | 72 | 华新环保 | 69 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，浩通科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年04月15日，浩通科技的PE-TTM是31.75，而其他小金属行业的PE-TTM是25.65，浩通科技高于其他小金属行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 浩通科技 | 2.906284 | 1692 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 浩通科技 | 2.446624 | 1923 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
浩通科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.9062 | 2.4466 | 10 | 1850 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 安宁股份 | 535 | 101 |
| 2 | 宝钛股份 | 1873 | 787 |
| 3 | 锡业股份 | 2410 | 1132 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
