根据飞凯材料2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.09亿元，同比小幅增长8.28%。扣非净利润1.26亿元，同比基本持平。飞凯材料2024年半年度净利润1.36亿元，业绩同比下降26.27%。

公司主要产品包括屏幕显示材料、半导体材料、紫外固化材料三项，屏幕显示材料占比47.91%，半导体材料占比23.20%，紫外固化材料占比20.40%。

2024年半年度公司营收14.09亿元，与去年同期的13.01亿元相比，小幅增长了8.28%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）屏幕显示材料本期营收6.75亿元，去年同期为6.04亿元，同比小幅增长了11.81%。

（2）半导体材料本期营收3.27亿元，去年同期为2.60亿元，同比增长了25.92%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.42%，同比小幅增长到了今年的36.22%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）屏幕显示材料本期毛利率39.66%，去年同期为36.9%，同比小幅增长7.48%。

（2）半导体材料本期毛利率36.67%，去年同期为35.97%，同比增长1.95%。

2024年半年度，飞凯材料营业总收入为14.09亿元，去年同期为13.01亿元，同比小幅增长8.28%，净利润为1.36亿元，去年同期为1.84亿元，同比下降26.27%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为4,004.97万元，去年同期为1,752.13万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.70亿元，去年同期为1.49亿元，同比小幅增长。

但是（1）公允价值变动收益本期为-5,421.88万元，去年同期为3,081.54万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失2,119.39万元，去年同期损失51.66万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.70亿元，去年同期为1.49亿元，同比小幅增长14.28%。

虽然销售费用本期为7,848.60万元，同比大幅增长54.65%，不过（1）营业总收入本期为14.09亿元，同比小幅增长8.28%；（2）毛利率本期为36.22%，同比小幅增长了1.80%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度公司营收14.09亿元，同比小幅增长8.28%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期销售费用为7,848.60万元，同比大幅增长54.65%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）佣金及销售服务费本期为3,647.43万元，去年同期为1,874.90万元，同比大幅增长了94.54%。

（2）佣金及销售服务费本期为3,647.43万元，去年同期为1,874.90万元，同比大幅增长了94.54%。

（3）会务及业务招待费本期为961.41万元，去年同期为549.09万元，同比大幅增长了75.09%。

（4）会务及业务招待费本期为961.41万元，去年同期为549.09万元，同比大幅增长了75.09%。

本期财务费用为2,098.33万元，同比下降20.87%。

财务费用下降的原因是：

虽然汇兑损失（-收益）本期为-173.88万元，去年同期为-281.30万元，同比大幅增长了38.18%；

但是（1）利息支出本期为2,429.30万元，去年同期为3,115.02万元，同比下降了22.01%；（2）利息支出本期为2,429.30万元，去年同期为3,115.02万元，同比下降了22.01%；

2024半年度，企业应收账款合计9.67亿元，占总资产的15.03%，相较于去年同期的9.84亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失2,119.39万元，其中主要是应收账款坏账损失2,065.68万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.14，在2023年半年度到2024年半年度飞凯材料存货周转率从1.85提升到了2.14，存货周转天数从97天减少到了84天。2024年半年度飞凯材料存货余额合计6.68亿元，占总资产的10.55%。

2024半年度，飞凯材料在建工程余额合计3.21亿元。主要在建的重要工程是江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目、年产2230吨卤代化合物建设项目等。

建设目标：建设年产280吨新型液晶材料混配生产线，同时新建研发中心及配套品管检测中心、仓储物流、办公等设施，旨在提升公司液晶材料业务的产能和技术研发能力，为公司拓展显示材料相关业务提供全面的技术研发支撑，从而为公司创造更大的盈利空间。

建设内容：用于购置厂房、年产280吨新型液晶材料生产线技术改造、新建研发中心及配套品管检测中心、仓储物流、办公等设施。项目报批总投资为24,738.14万元，其中建设投资为20,048.00万元，铺底流动资金为4,690.14万元。

建设时间和周期：本项目建设期预测为2年，具体实施进度将根据项目审批、建设等情况适时调整。

预期收益：经公司初步测算，项目建成后，预计可实现年均销售收入115,923.72万元，年均净利润总额18,785.64万元，投资税后内部收益率45.28%，投资利润率38.22%，投资回收期（税后）4.45年，具有良好的经济效益。

在2024年半年度报告中，飞凯材料形成的商誉为6.69亿元，占净资产的16.41%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江苏和成显示科技有限公司。

2017年03月07日，企业先以6,000万元的对价收购江苏和成显示科技有限公司60.0%的股份，后在2017年07月12日，企业再斥资1亿元收购了江苏和成显示科技有限公司100.0%的股份，最后在2017年09月07日，企业花费1亿元收购了江苏和成显示科技有限公司100.0%的股份，共计收购260.0%，但其260.0%股份的可辨认净资产公允价值仅5,532.51万元，也就是说这笔收购的溢价率高达2112.38%，形成的商誉高达467.49万元，占当年净资产的0.24%。

江苏和成显示科技有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于6500万元、8000万元、9500万元，累计不低于2.4亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为2.02亿元、8,769.6万元、1.8亿元，累计4.69亿元，超额完成承诺。

江苏和成显示科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

江苏和成显示科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值140.78万元、2020年末减值86.52万元、2021年末减值86.9万元、2022年末减值87.12万元、2023年中减值35.69万元，具体情况如下所示：

飞凯材料属于电子化学品行业，核心业务涵盖半导体封装材料、屏幕显示材料及紫外固化材料。 电子化学品行业近三年受半导体国产化、显示面板升级驱动，年复合增长率超15%。2025年全球市场规模预计突破800亿美元，其中先进封装材料、湿化学品需求增长显著。短期看，SoIC等3D封装技术扩产（如台积电2025年SoIC产能翻倍）将加速配套材料国产替代，光刻胶、键合材料等细分赛道技术壁垒高，市场集中度持续提升。

飞凯材料在半导体封装材料领域为国内第二梯队企业，湿电子化学品市占率约7%-9%，显影液、蚀刻液等产品进入中芯国际、长电供应链。紫外固化材料国内市占率约12%，位居前三；屏幕显示材料收入规模稳定，但面临京东方上游成本压力。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.36亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润1.70亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，飞凯材料近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，飞凯材料的PE-TTM是96.54，而电子化学品行业的PE-TTM是47.62，飞凯材料的PE-TTM远高于电子化学品行业的PE-TTM。