大港股份(002077)2024年中报解读：码头仓储供水等园区服务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
江苏大港股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“镇江市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司业务主要包括集成电路和园区环保服务。主要产品及服务为房地产、租赁、集成电路封装、集成电路测试、商贸物流及服务业。
根据大港股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.46亿元，同比大幅下降30.37%。扣非净利润3,124.01万元，同比大幅增长46.55%。大港股份2024年半年度净利润3,125.64万元，业绩同比大幅下降68.56%。本期经营活动产生的现金流净额为9,454.42万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
码头仓储供水等园区服务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事集成电路、环保资源服务、其他，主要产品包括其他、集成电路测试、码头仓储供水等园区服务、NMP废液提纯四项，其他占比33.50%，集成电路测试占比27.29%，码头仓储供水等园区服务占比13.36%，NMP废液提纯占比11.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 8,854.91万元 | 60.82% | 8.23% |
| 环保资源服务 | 4,798.89万元 | 32.96% | 30.12% |
| 其他 | 904.76万元 | 6.21% | -86.67% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他 | 4,876.68万元 | 33.5% | 25.79% |
| 集成电路测试 | 3,973.70万元 | 27.29% | -13.53% |
| 码头仓储供水等园区服务 | 1,944.64万元 | 13.36% | 35.37% |
| NMP废液提纯 | 1,664.29万元 | 11.43% | 21.29% |
| 环保固废填埋 | 1,169.95万元 | 8.04% | 33.12% |
| 其他业务 | 929.31万元 | 6.38% | - |
2、码头仓储供水等园区服务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收1.46亿元，与去年同期的2.09亿元相比，大幅下降了30.37%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）码头仓储供水等园区服务本期营收1,944.64万元，去年同期为5,335.97万元，同比大幅下降了63.56%。
（2）集成电路测试本期营收3,973.70万元，去年同期为5,479.52万元，同比下降了27.48%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 其他 | 4,876.68万元 | 4,630.33万元 | 5.32% |
| 集成电路测试 | 3,973.70万元 | 5,479.52万元 | -27.48% |
| 码头仓储供水等园区服务 | 1,944.64万元 | 5,335.97万元 | -63.56% |
| NMP废液提纯 | 1,664.29万元 | - | - |
| 环保固废填埋 | 1,169.95万元 | 1,044.60万元 | 12.0% |
| 租赁 | 929.31万元 | 842.53万元 | 10.3% |
| 集成电路封装 | - | 3,576.50万元 | -100.0% |
| 合计 | 1.46亿元 | 2.09亿元 | -30.37% |
3、码头仓储供水等园区服务毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2024年半年度集成电路测试毛利率为-13.53%，同比大幅下降784.31%，同期码头仓储供水等园区服务毛利率为35.37%，同比大幅增长141.76%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比下降30.37%，净利润同比下降68.56%
2024年半年度，大港股份营业总收入为1.46亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降30.37%，净利润为3,125.64万元，去年同期为9,942.47万元，同比大幅下降68.56%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益2,989.89万元，去年同期收益854.82万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出888.43万元，去年同期支出2,744.43万元，同比大幅增长。
但是投资收益本期为3,659.92万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.46亿元 | 2.09亿元 | -30.37% |
| 营业成本 | 1.32亿元 | 1.94亿元 | -32.03% |
| 销售费用 | 417.63万元 | 319.43万元 | 30.74% |
| 管理费用 | 2,050.44万元 | 2,582.95万元 | -20.62% |
| 财务费用 | 1,460.95万元 | 1,433.55万元 | 1.91% |
| 研发费用 | 806.52万元 | 1,298.13万元 | -37.87% |
| 所得税费用 | 888.43万元 | 2,744.43万元 | -67.63% |
2024年半年度主营业务利润为-3,615.12万元，去年同期为-3,950.58万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.46亿元，同比大幅下降30.37%，不过毛利率本期为9.55%，同比大幅增长了2.21%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
大港股份2024年半年度非主营业务利润为7,629.20万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,615.12万元 | -115.66% | -3,950.58万元 | 8.49% |
| 投资收益 | 3,659.92万元 | 117.09% | 1.53亿元 | -76.02% |
| 公允价值变动收益 | 586.65万元 | 18.77% | -683.14万元 | 185.87% |
| 其他收益 | 395.09万元 | 12.64% | 1,131.99万元 | -65.10% |
| 信用减值损失 | 2,989.89万元 | 95.66% | 854.82万元 | 249.77% |
| 其他 | 29.76万元 | 0.95% | 76.19万元 | -60.94% |
| 净利润 | 3,125.64万元 | 100.00% | 9,942.47万元 | -68.56% |
镇江固废-二期填埋坑项目完工投产1.26亿元，固定资产增长
2024半年度，大港股份固定资产合计6.10亿元，占总资产的14.44%，相比期初的5.12亿元增长了19.29%。
本期在建工程转入1.38亿元
在本报告期内，企业固定资产新增1.46亿元，主要为在建工程转入的1.38亿元，占比94.81%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.46亿元 |
| 在建工程转入 | 1.38亿元 |
在此之中：镇江固废-二期填埋坑项目转入1.26亿元。
镇江固废-二期填埋坑项目（转入固定资产项目）
建设目标：镇江新区固废处置股份有限公司二期刚性填埋场的建设旨在进一步补齐镇江市在危险废物刚性填埋处理设施上的短板，优化危废处置行业的结构布局，提升区域内的环境保护能力，确保危险废物得到安全、规范的处置。
建设内容：该项目位于镇江新区大港荞麦山路6号，占地39.4亩。主要建设内容包括但不限于新建一个符合国家标准的危险废物刚性填埋坑及相关配套设施，如渗滤液收集与处理系统、气体控制系统等，以确保危险废物的安全填埋和环境风险控制。
建设时间和周期：根据相关信息，镇江新区危险废物安全填埋处置二期项目的计划完成时间为60日历天（含图审时间），这表明从设计到施工图设计阶段的时间安排较为紧凑。但考虑到整个项目从启动至正式投运可能涉及更多环节，具体完整的建设周期或有不同。实际上，该项目是在2024年5月8日正式投入运营的，说明了从规划到实际投入使用经历了一定时间。
预期收益：关于二期填埋坑项目的直接财务收益信息没有明确提供，但从整体来看，该项目有助于提高公司的市场竞争力和服务范围，通过提供必要的环保服务来支持当地工业发展的同时，也有望为公司带来长期稳定的收入来源。此外，通过完善环保基础设施，还可以促进地方经济可持续发展，并增强企业的社会责任感形象。
对外股权投资资产逐年递增
在2024半年度报告中，大港股份用于对外股权投资的资产为20亿元，占总资产的47.32%，对外股权投资所产生的收益为4,419.04万元，占净利润3,125.64万元的141.38%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 江苏瀚瑞金港融资租赁有限公司 | 10.24亿元 | 3,959.72万元 |
| 上海金港融资租赁有限公司 | 6.09亿元 | 1,403.33万元 |
| 其他 | 3.67亿元 | -944.02万元 |
| 合计 | 20亿元 | 4,419.04万元 |
1、江苏瀚瑞金港融资租赁有限公司
江苏瀚瑞金港融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。
从下表可以明显的看出，江苏瀚瑞金港融资租赁有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的4.06%增长至7.6%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 江苏瀚瑞金港融资租赁有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 30.00 | 0元 | 3,959.72万元 | 0元 | 10.24亿元 |
| 2023年中 | 30.00 | 0元 | 3,521.07万元 | 0元 | 9.5亿元 |
| 2023年末 | 30.00 | 0元 | 6,957.87万元 | 0元 | 9.85亿元 |
| 2022年末 | 30.00 | 0元 | 6,911.16万元 | 0元 | 9.15亿元 |
| 2021年末 | 30.00 | 0元 | 5,308.67万元 | 506.88万元 | 8.46亿元 |
| 2020年末 | 30.00 | 7.67亿元 | 3,116.15万元 | 0元 | 7.98亿元 |
2、上海金港融资租赁有限公司
上海金港融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 上海金港融资租赁有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 30.00 | 0元 | 1,403.33万元 | 0元 | 6.09亿元 |
| 2023年中 | 30.00 | 0元 | 1,398万元 | 0元 | 5.76亿元 |
| 2023年末 | - | 0元 | 3,270.65万元 | 0元 | 5.95亿元 |
| 2022年末 | 30.00 | 0元 | 2,508.49万元 | 1,906.05万元 | 5.62亿元 |
| 2021年末 | 30.00 | 0元 | 2,711.23万元 | 1,645万元 | 5.56亿元 |
| 2020年末 | 30.00 | 5.36亿元 | 990.35万元 | 0元 | 5.45亿元 |
3、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的1,481.17万元大幅上升至2024年中的20亿元，增长率为13402.58%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2020年中 | 1,481.17万元 |
| 2021年中 | 13.94亿元 |
| 2022年中 | 14.72亿元 |
| 2023年中 | 19.55亿元 |
| 2024年中 | 20亿元 |
金融投资回报率低
金融投资6,499.76万元，收益占净利润18.77%，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，大港股份用于金融投资的资产为6,499.76万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为586.65万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 中节能华禹(镇江)绿色产业并购投资基金(有限合伙) | 3,680.63万元 |
| 利信(江苏)能源科技有限责任公司 | 1,091.55万元 |
| 尚融氢能(北京)股权投资合伙企业(有限合伙) | 861.21万元 |
| 其他 | 866.38万元 |
| 合计 | 6,499.76万元 |
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