百诚医药(301096)2024年中报解读：研发技术成果转化收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润近5年整体呈现上升趋势
杭州百诚医药科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邵春能”。公司是一家以药学研究为核心的综合性医药技术研发企业，采取“受托研发服务+研发技术成果转化”双线发展战略，主营业务为各类制药企业、医药研发投资企业提供：医药技术受托研发服务（CRO业务）、研发技术成果转化服务、定制研发生产服务（CDMO）。
根据百诚医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.25亿元，同比增长23.88%。扣非净利润1.23亿元，同比小幅增长3.13%。百诚医药2024年半年度净利润1.34亿元，业绩同比小幅增长12.28%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,488.82万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司的主要业务为CRO业务，占比高达98.55%，主要产品包括研发技术成果转化、临床前药学研究、临床服务三项，研发技术成果转化占比47.39%，临床前药学研究占比29.39%，临床服务占比17.63%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| CRO业务 |
5.17亿元 |
98.55% |
69.85% |
| CDMO |
512.05万元 |
0.98% |
56.43% |
| 其他业务 |
251.83万元 |
0.47% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 研发技术成果转化 |
2.49亿元 |
47.39% |
85.41% |
| 临床前药学研究 |
1.54亿元 |
29.39% |
68.63% |
| 临床服务 |
9,258.57万元 |
17.63% |
37.38% |
| 其他 |
1,715.72万元 |
3.27% |
22.51% |
| CDMO |
512.05万元 |
0.98% |
56.43% |
| 其他业务 |
707.25万元 |
1.34% |
- |
2、研发技术成果转化收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收5.25亿元，与去年同期的4.24亿元相比，增长了23.88%。
（1）研发技术成果转化本期营收2.90亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长了52.43%。
（2）临床前药学研究本期营收1.54亿元，去年同期为1.25亿元，同比增长了23.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 研发技术成果转化 |
2.90亿元 |
1.90亿元 |
52.43% |
| 临床前药学研究 |
1.54亿元 |
1.25亿元 |
23.79% |
| 临床服务 |
9,258.57万元 |
7,002.21万元 |
32.22% |
| 究 |
34.00元 |
- |
- |
| CRO业务(含受托及自研转让等) |
- |
4.07亿元 |
-100.0% |
| 其他业务 |
-1,164.99万元 |
-3.68亿元 |
- |
| 合计 |
5.25亿元 |
4.24亿元 |
23.88% |
3、研发技术成果转化毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的66.56%，同比小幅增长到了今年的68.75%，主要是因为研发技术成果转化本期毛利率87.28%，去年同期为82.78%，同比小幅增长5.44%。
产品毛利率方面，2022-2024年半年度研发技术成果转化毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的75.86%，增长到2024年半年度的87.28%，2022-2024年半年度临床服务毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的46.58%，下降到2024年半年度的37.38%。
本期净利润为1.34亿元，去年同期1.20亿元，同比小幅增长12.28%。
虽然信用减值损失本期损失1,035.92万元，去年同期损失305.81万元，同比大幅下降；
但是（1）其他收益本期为1,274.55万元，去年同期为78.47万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益6.32万元，去年同期支出820.87万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为1.37亿元，同比基本持平。
2024半年度，百诚医药固定资产合计16.31亿元，占总资产的41.69%，相比期初的12.91亿元增长了26.40%。
在本报告期内，企业固定资产新增4.08亿元，主要为在建工程转入的3.61亿元，占比88.41%。
新增余额情况
| 项目名称 |
金额 |
| 本期增加金额 |
4.08亿元 |
| 在建工程转入 |
3.61亿元 |
建设目标：百诚医药通过赛默金西项目旨在打造一个集创新药物、高端复杂制剂及医美（健康）产品CMO、CDMO与研发中心于一体的综合性生物医药生产基地。此项目将有助于公司扩大生产规模，提升研发能力，满足市场对高品质药品和医美产品的不断增长需求。
建设内容：项目包括但不限于创新药物的研发与生产设施、高端复杂制剂生产线、医美（健康）产品的CMO/CDMO服务以及相应的研发中心等。这些设施的建立不仅能够促进新药开发速度，还能为客户提供从实验室到商业化的全方位解决方案。
建设时间和周期：根据公告信息显示，该项目计划于2021年开始实施，并预计整个建设周期为24个月。这意味着如果按照原定计划推进，赛默金西项目应该在2023年完成所有建设工作并投入运营。
2024半年度，百诚医药在建工程余额合计1.73亿元，相较期初的4.49亿元大幅下降了61.52%。主要在建的重要工程是赛默金西项目二期、赛默金西项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 赛默金西项目二期 |
7,642.01万元 |
1,021.46万元 |
- |
16.2% |
| 赛默金西项目 |
5,510.38万元 |
3,641.95万元 |
3.61亿元 |
100% |
| 创新研发中心 |
4,116.62万元 |
4,014.78万元 |
- |
9.12% |
建设目标：百诚医药通过赛默金西项目的二期建设，旨在扩大其药品研发和生产能力，以满足日益增长的市场需求。项目完成后，公司计划形成年产156.57吨原料药、30亿片（粒）口服固体制剂的生产能力，进一步强化公司在CDMO（合同开发与制造组织）领域的竞争力。
建设内容：赛默金西项目的二期建设包括了更多的药品生产线以及相应的配套设施。这些生产线将用于生产多种类型的药物产品，特别是针对已经完成临床试验阶段的药物进行商业化生产。此外，项目还包括了提升现有设施的产能和技术水平，以支持更加复杂和高要求的药物生产工艺。
建设时间和周期：根据东吴证券的报告，赛默金西项目二期的建设周期预计为2年。这意味着从项目启动到建成投产大约需要两年的时间。具体的开工日期没有在提供的信息中明确提及，但可以推测是在一期工程完成之后不久开始的。
预期收益：随着赛默金西项目二期的推进，百诚医药预计将显著增加其来自CDMO业务的收入。据分析预测，仅2022年相关收入就可能达到一亿元人民币。长远来看，随着更多自主研发项目的排产以及接受更多客户委托生产的订单，公司的营业收入和市场份额有望得到持续增长。
2024半年度，企业应收账款合计3.54亿元，占总资产的9.05%，相较于去年同期的1.97亿元大幅增长79.90%。
本期，企业应收账款周转率为1.90。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.12大幅下降到了1.90，平均回款时间从57天增加到了94天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2022年中计提坏账55.77万元，2023年中计提坏账310.76万元，2024年中计提坏账1149.34万元。）
2024年半年度，百诚医药的合同资产合计4.16亿元，占总资产的10.64%，相较于年初的3.19亿元大幅增长30.54%。
