根据金凯生科2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.62亿元，同比大幅下降39.36%。扣非净利润2,450.25万元，同比大幅下降78.04%。金凯生科2024年半年度净利润3,209.17万元，业绩同比大幅下降71.32%。本期经营活动产生的现金流净额为6,527.28万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事销售商品、贸易服务、其他。

2024年半年度公司营收2.62亿元，与去年同期的4.32亿元相比，大幅下降了39.36%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）非含氟类CDMO业务本期营收8,669.82万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降了53.91%。

（2）含氟类CDMO业务本期营收1.72亿元，去年同期为2.40亿元，同比下降了28.3%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的47.18%，同比小幅下降到了今年的41.72%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）非含氟类CDMO业务本期毛利率48.22%，去年同期为59.3%，同比下降18.68%。

（2）含氟类CDMO业务本期毛利率38.6%，去年同期为38.66%，同比下降0.16%。

2024年半年度，金凯生科营业总收入为2.62亿元，去年同期为4.32亿元，同比大幅下降39.36%，净利润为3,209.17万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降71.32%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,960.09万元，去年同期为1.29亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,960.09万元，去年同期为1.29亿元，同比大幅下降77.13%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.62亿元，同比大幅下降39.36%；（2）毛利率本期为41.72%，同比小幅下降了5.46%。

2024年半年度公司营收2.62亿元，同比大幅下降39.36%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-488.63万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了55.55%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.23%。重要原因在于：

（1）利息支出本期为7.77万元，去年同期为126.39万元，同比大幅下降了93.85%。

（2）利息收入本期为209.89万元，去年同期为121.72万元，同比大幅增长了72.44%。

本期研发费用为1,693.38万元，同比增长23.59%。研发费用增长的原因是：

（1）其他本期为394.16万元，去年同期为217.74万元，同比大幅增长了81.02%。

（2）职工薪酬本期为923.09万元，去年同期为797.67万元，同比增长了15.72%。

2024年半年度，金凯生科净现金流为-1.20亿元，去年同期为2,458.79万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为11.95亿元，同比大幅增长3.04倍；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为12.85亿元，同比大幅增长4.27倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为12.85亿元，同比大幅增长4.27倍。

金凯生科2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益758.93万元,占归母净利润的23.65%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额179.72万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助179.72万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下626.32万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，金凯生科用于金融投资的资产为6,761.67万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为718.78万元，占净利润3,209.17万元的22.4%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品投资收益。

2024半年度，金凯生科在建工程余额合计7,497.38万元，相较期初的7,060.77万元小幅增长了6.18%。主要在建的重要工程是年产980吨农化产品项目。

建设目标：金凯（辽宁）生命科技股份有限公司年产980吨农化产品项目旨在扩大公司农化产品的生产能力，满足市场对于高质量农药的需求，同时通过规模化生产来提高效率和降低成本。项目预期将增强公司在农化领域的竞争力，并为股东创造更大的价值。

建设内容：该项目包括了生产线的建设和技术改造，具体涉及生产设备的购置与安装、环保设施的配置以及相关配套设施的完善。根据环境影响报告书，项目建设单位将确保生产过程符合国家环保标准，以实现绿色可持续发展。

建设时间和周期：虽然具体的开工日期没有在提供的资料中明确指出，但依据类似项目的常规流程，此类规模的建设项目通常需要1至2年的时间来完成，从初步规划到竣工投产。考虑到项目公告发布时间是在2023年之前，预计项目的建设工作已经启动，且可能正在按照既定时间表推进。

2024半年度，企业应收账款合计8,628.06万元，占总资产的3.78%，相较于去年同期的1.39亿元大幅减少37.74%。

本期，企业应收账款周转率为2.76。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从4.46大幅下降到了2.76，平均回款时间从40天增加到了65天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.25，在2022年半年度到2024年半年度金凯生科存货周转率从4.21大幅下降到了1.25，存货周转天数从42天增加到了144天。2024年半年度金凯生科存货余额合计2.02亿元，占总资产的10.13%，同比去年的2.31亿元小幅下降12.82%。

2024年半年度，金凯生科的其他流动资产合计10.10亿元，占总资产的44.21%，相较于年初的9.05亿元小幅增长11.54%。

主要原因是理财产品本金及利息增加9,887.45万元。

金凯生科属于医疗研发外包（CDMO）行业，聚焦小分子药物中间体及原料药的定制研发生产。 全球CDMO行业近三年因创新药研发需求激增持续扩容，含氟药物技术壁垒推动细分领域增长，市场空间从2022年600亿美元增至2024年超850亿美元。未来趋势将向高技术复杂度、全球化供应链整合及绿色合成工艺倾斜，预计2025年全球市场规模突破千亿美元。

金凯生科凭借氟化技术优势在细分领域占据特色地位，客户覆盖欧美头部药企，但整体市占率约1.5%-2%，2024年营收3.87亿元（前三季度）同比下滑33.93%，属于区域性中型CDMO企业。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3,209.17万元，较上期大幅下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2,960.09万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产980吨农化产品项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，金凯生科近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，金凯生科的PE-TTM是43.82，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.53，金凯生科的PE-TTM相比医疗研发外包行业的PE-TTM较高。