中南文化(002445)2024年中报解读：压力容器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，金融投资收益减少了归母净利润的收益
中南红文化集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“江阴市人民政府国有资产监督管理办公室”。公司的主营业务是电视剧,电影项目的投资,策划,制作,发行,营销及其衍生品开发业务；版权开发,运营；游戏制作,发行；文化产业的股权投资。金属管件,法兰,管系,压力容器的生产和销售;光伏电站的开发、投资、建设及运营。
根据中南文化2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.27亿元，同比大幅增长33.03%。扣非净利润4,874.32万元，同比大幅增长30.36%。中南文化2024年半年度净利润1,306.23万元，业绩同比大幅下降89.77%。
压力容器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事机械制造、光伏电力、文化传媒，主要产品包括压力容器、管件、法兰三项，压力容器占比32.77%，管件占比31.91%，法兰占比21.91%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械制造 | 4.18亿元 | 97.78% | 25.42% |
| 光伏电力 | 530.02万元 | 1.24% | 72.35% |
| 文化传媒 | 417.66万元 | 0.98% | 6.52% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 压力容器 | 1.40亿元 | 32.77% | 23.45% |
| 管件 | 1.36亿元 | 31.91% | 16.94% |
| 法兰 | 9,355.78万元 | 21.91% | 29.39% |
| 其他业务 | 5,197.02万元 | 12.17% | - |
| 光伏电力 | 530.02万元 | 1.24% | 72.35% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 3.44亿元 | 80.59% | 26.59% |
| 外销 | 8,289.58万元 | 19.41% | 22.63% |
2、压力容器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收4.27亿元，与去年同期的3.21亿元相比，大幅增长了33.03%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）压力容器本期营收1.40亿元，去年同期为9,018.85万元，同比大幅增长了55.17%。
（2）管件本期营收1.36亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长了32.05%。
（3）法兰本期营收9,355.78万元，去年同期为7,453.62万元，同比增长了25.52%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 压力容器 | 1.40亿元 | - | - |
| 管件 | 1.36亿元 | - | - |
| 法兰 | 9,355.78万元 | - | - |
| 其他 | 4,388.62万元 | 3,229.99万元 | 35.87% |
| 光伏电力 | 530.02万元 | 64.00万元 | 728.12% |
| 管舾 | 404.45万元 | - | - |
| 影视剧 | 403.94万元 | 302.55万元 | 33.51% |
| 金属制品 | - | 2.85亿元 | -100.0% |
| 合计 | 4.27亿元 | 3.21亿元 | 33.03% |
3、光伏电力毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.43%，同比增长到了今年的25.82%，主要是因为光伏电力本期毛利率72.35%，去年同期为70.23%，同比小幅增长3.02%。
4、压力容器毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年半年度压力容器毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的9.44%，大幅增长到2024年半年度的23.45%，2024年半年度管件毛利率为16.94%，同比下降15.93%。
5、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司海外销售大幅增长，2022年半年度海外销售302.88万元，2023年半年度增长1551.89%，2024年半年度增长65.69%，同期2022年半年度国内销售2.98亿元，2023年半年度下降9.2%，2024年半年度增长27.0%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2024年半年度，国内营收占比从99.00%大幅下降到80.59%，海外营收占比从1.00%大幅增长到19.41%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从4.91%大幅增长到22.63%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加33.03%，净利润同比大幅降低89.77%
2024年半年度，中南文化营业总收入为4.27亿元，去年同期为3.21亿元，同比大幅增长33.03%，净利润为1,306.23万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降89.77%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为5,268.06万元，去年同期为3,425.37万元，同比大幅增长；
但是营业外利润本期为366.51万元，去年同期为1.18亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长53.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.27亿元 | 3.21亿元 | 33.03% |
| 营业成本 | 3.17亿元 | 2.49亿元 | 27.22% |
| 销售费用 | 2,164.27万元 | 1,381.39万元 | 56.67% |
| 管理费用 | 1,691.98万元 | 1,202.26万元 | 40.73% |
| 财务费用 | -12.23万元 | -274.31万元 | 95.54% |
| 研发费用 | 1,409.07万元 | 1,061.21万元 | 32.78% |
| 所得税费用 | 151.12万元 | 672.45元 | 224636.67% |
2024年半年度主营业务利润为5,268.06万元，去年同期为3,425.37万元，同比大幅增长53.80%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.27亿元，同比大幅增长33.03%；（2）毛利率本期为25.82%，同比增长了3.39%。
3、非主营业务利润由盈转亏
中南文化2024年半年度非主营业务利润为-3,810.71万元，去年同期为9,341.13万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,268.06万元 | 403.30% | 3,425.37万元 | 53.80% |
| 投资收益 | 1,187.76万元 | 90.93% | 1,577.80万元 | -24.72% |
| 公允价值变动收益 | -5,426.25万元 | -415.41% | -4,088.48万元 | -32.72% |
| 营业外收入 | 429.51万元 | 32.88% | 1.24亿元 | -96.52% |
| 其他收益 | 176.46万元 | 13.51% | 55.05万元 | 220.55% |
| 其他 | -52.18万元 | -4.00% | 552.08万元 | -109.45% |
| 净利润 | 1,306.23万元 | 100.00% | 1.28亿元 | -89.77% |
4、销售费用大幅增长
本期销售费用为2,164.27万元，同比大幅增长56.67%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬支出本期为789.11万元，去年同期为491.64万元，同比大幅增长了60.51%。
（2）营销业务费本期为803.83万元，去年同期为564.60万元，同比大幅增长了42.37%。
（3）产品检验费本期为293.52万元，去年同期为192.33万元，同比大幅增长了52.62%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 营销业务费 | 803.83万元 | 564.60万元 |
| 职工薪酬支出 | 789.11万元 | 491.64万元 |
| 产品检验费 | 293.52万元 | 192.33万元 |
| 其他 | 277.80万元 | 132.83万元 |
| 合计 | 2,164.27万元 | 1,381.39万元 |
金融投资收益减少了归母净利润的收益
中南文化2024半年度的归母净利润为976.69万元，而非经常性损益为-3,897.64万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -5,379.89万元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 1,123.19万元 |
| 其他 | 359.06万元 |
| 合计 | -3,897.64万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，中南文化用于金融投资的资产为12.87亿元，占总资产的45.67%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-4,256.7万元，是净利润1,306.23万元的-3.26倍。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 9.94亿元 |
| 芒果文创(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 1.62亿元 |
| 其他 | 1.31亿元 |
| 合计 | 12.87亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -5,497.84万元 |
| 其他 | 1,241.14万元 | |
| 合计 | -4,256.7万元 |
金融投资收益逐年递减
企业的金融投资收益持续下滑，由2021年中的4.08亿元下滑至2024年中的-4,256.7万元，变化率为-110.42%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2021年中 | 4.08亿元 |
| 2022年中 | 1.67亿元 |
| 2023年中 | -2,462.01万元 |
| 2024年中 | -4,256.7万元 |
（二）委托他人投资或管理资产的损益
委托他人投资或管理资产的损益主要为委托金融机构理财收益。
扣非净利润趋势
追加投入DGHJ二期光伏项目
2024半年度，中南文化在建工程余额合计2,340.35万元，相较期初的924.69万元大幅增长。主要在建的重要工程是DGHJ二期光伏项目和FYHD二期光伏项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| DGHJ二期光伏项目 | 861.59万元 | 861.59万元 | - | 40.00% |
| FYHD二期光伏项目 | 718.54万元 | 718.54万元 | - | 40.00% |
| HRHD光伏项目 | - | 1,421.76万元 | 2,345.27万元 | 100.00% |
DGHJ二期光伏项目（大额新增投入项目）
建设目标：中南文化DGHJ二期光伏项目旨在进一步扩大公司在新能源领域的布局，通过增加光伏发电装机容量来提高清洁能源的供应比例，同时优化公司业务结构，增强公司的可持续发展能力。此项目将致力于实现经济效益与环境效益的双赢。
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