根据东宝生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.44亿元，同比小幅下降14.68%。扣非净利润4,606.30万元，同比下降26.47%。东宝生物2024年半年度净利润5,544.13万元，业绩同比下降21.46%。本期经营活动产生的现金流净额为6,013.90万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括明胶系列产品及副产品磷酸氢钙和胶囊业务两项，其中明胶系列产品及副产品磷酸氢钙占比48.60%，胶囊业务占比36.20%。

2024年半年度公司营收4.44亿元，与去年同期的5.21亿元相比，小幅下降了14.68%，主要是因为明胶系列产品及副产品磷酸氢钙本期营收2.16亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅下降了32.54%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的26.2%，同比小幅下降到了今年的22.66%，主要是因为胶囊产品本期毛利率18.78%，去年同期为26.32%，同比下降28.65%。

本期净利润为5,544.13万元，去年同期7,059.28万元，同比下降21.46%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为665.74万元，去年同期为298.04万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为6,028.52万元，去年同期为8,126.32万元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为6,028.52万元，去年同期为8,126.32万元，同比下降25.82%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.44亿元，同比小幅下降14.68%；（2）毛利率本期为22.66%，同比小幅下降了3.54%。

本期研发费用为897.65万元，同比大幅下降30.67%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为497.24万元，去年同期为720.72万元，同比大幅下降了31.01%。

（2）其他本期为65.10万元，去年同期为141.05万元，同比大幅下降了53.85%。

（3）材料费本期为60.98万元，去年同期为117.00万元，同比大幅下降了47.88%。

2024半年度，东宝生物固定资产合计9.00亿元，占总资产的31.87%，相比期初的7.98亿元增长了12.84%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.41亿元，主要为在建工程转入的1.40亿元，占比99.13%。

在此之中：新型空心胶囊智能产业化项目转入1.40亿元。

建设目标：项目计划总投资40,123.17万元，拟投入募集资金不超过40,000.00万元，达产后将形成年产283.00亿粒明胶空心胶囊、15.00亿粒羟丙甲纤维素空心胶囊和2.00亿粒普鲁兰多糖空心胶囊的生产规模。

建设内容：本项目实施主体为公司控股子公司青岛益青生物科技股份有限公司，实施地点为青岛市城阳区康园路17号，拟新建32条国外进口或国产智能全自动化新型空心胶囊生产线，并购置定/变频离心机组、明胶溶胶系统、单/双轨印字机、自动分选机、自动烘干筛分机等先进仪器设备。同时，拟对现有厂房墙面、地面进行装修，并新建立库、机修车间、库房、蓄水池等建筑物及基础设施。

建设时间和周期：本项目建设期为2.50年，项目进度计划内容包括项目前期工作、土建工程、设备采购及安装等。

预期收益：本项目建成后，预计所得税后内部收益率为17.80%，投资回收期为7.10年（含建设期2.50年），项目预期效益良好。

2024年半年度，东宝生物净利润为5,544.13万元，去年同期为7,059.28万元，同比下降21.46%。净现金流为4,199.28万元，去年同期为-8,997.93万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.11亿元，同比增长5.11亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.11亿元，同比增长5.11亿元。

但是收到其他与投资活动有关的现金本期为5.14亿元，同比增长5.14亿元。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度，企业存货周转率为1.42，在2023年半年度到2024年半年度东宝生物存货周转率从1.74下降到了1.42，存货周转天数从103天增加到了126天。2024年半年度东宝生物存货余额合计3.44亿元，占总资产的12.24%，同比去年的2.81亿元增长22.36%。

2024半年度，企业应收账款合计1.64亿元，占总资产的5.80%，相较于去年同期的1.67亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.73。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.32下降到了2.73，平均回款时间从54天增加到了65天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024半年度，东宝生物在建工程余额合计2.84亿元，相较期初的3.65亿元下降了22.18%。主要在建的重要工程是新型空心胶囊智能产业化扩产项目、新型空心胶囊智能产业化项目等。

建设目标：本项目计划总投资40,123.17万元，拟投入募集资金不超过40,000.00万元，达产后将形成年产283.00亿粒明胶空心胶囊、15.00亿粒羟丙甲纤维素空心胶囊和2.00亿粒普鲁兰多糖空心胶囊的生产规模。

建设内容：本项目实施主体为公司控股子公司青岛益青生物科技股份有限公司，实施地点为青岛市城阳区康园路17号，拟新建32条国外进口或国产智能全自动化新型空心胶囊生产线，并购置定/变频离心机组、明胶溶胶系统、单/双轨印字机、自动分选机、自动烘干筛分机等先进仪器设备。同时，拟对现有厂房墙面、地面进行装修，并新建立库、机修车间、库房、蓄水池等建筑物及基础设施。

建设时间和周期：本项目建设期为2.50年，项目进度计划内容包括项目前期工作、土建工程、设备采购及安装等。

预期收益：本项目建成后，预计所得税后内部收益率为17.80%，投资回收期为7.10年（含建设期2.50年），项目预期效益良好。

东宝生物属于生物医药行业中的生物制品细分领域，专注于明胶及胶原蛋白的研发生产，服务于医疗、健康及工业应用市场。 近三年，生物制品行业受人口老龄化、健康消费升级驱动，药用辅料需求年均增速超8%。《“十四五”医药工业发展规划》明确2025年行业增加值占比目标提升至5%，医用材料创新加速，胶原蛋白在医疗美容、再生医学等新兴领域应用拓展，预计未来五年行业复合增长率将达9%-12%，千亿级市场空间逐步释放。

东宝生物为国内明胶行业龙头企业，药用明胶产能达1.78万吨，占国内市场份额约18%-22%，药典二部明胶实现进口替代，胶原蛋白终端产品覆盖保健、医美等六大领域，产业链布局完整。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润5,544.13万元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润6,028.52万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新型空心胶囊智能产业化项目阶段性投产1.40亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，东宝生物近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，东宝生物的PE-TTM是34.61，而其他生物制品行业的PE-TTM是26.29，东宝生物高于其他生物制品行业的PE-TTM。