根据湘财股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.93亿元，同比下降15.19%。扣非净利润6,509.56万元，同比大幅下降45.31%。湘财股份2024年半年度净利润7,109.77万元，业绩同比大幅下降47.09%。本期经营活动产生的现金流净额为12.53亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，贸易业务为第一大收入来源，占比27.98%。

2024年半年度，湘财股份营业总收入为10.93亿元，去年同期为12.89亿元，同比下降15.19%，净利润为7,109.77万元，去年同期为1.34亿元，同比大幅下降47.09%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为8,345.66万元，去年同期为2,308.95万元，同比大幅增长；

但是（1）公允价值变动收益本期为1.24亿元，去年同期为2.23亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.18亿元，去年同期为-6,597.37万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-1.18亿元，去年同期为-6,597.37万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为71.57%，同比小幅增长了2.48%，不过营业总收入本期为10.93亿元，同比下降15.19%，导致主营业务利润亏损增大。

湘财股份2024年半年度非主营业务利润为2.11亿元，去年同期为2.55亿元，同比下降。

2024年半年度，湘财股份净利润为7,109.77万元，去年同期为1.34亿元，同比大幅下降47.09%。净现金流为6.06亿元，去年同期为-1.98亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

在2024年半年度报告中，湘财股份用于金融投资的资产为91.62亿元，占总资产的27.19%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.28亿元，是净利润7,109.77万元的3.20倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产-分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生的公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年中的-5,994.63万元大幅上升至2024年中的3.52亿元，变化率为687.24%。

在2024半年度报告中，湘财股份用于对外股权投资的资产为23.14亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,996.79万元，占净利润7,109.77万元的-28.09%。

上海大智慧股份有限公司业务性质为互联网金融信息服务。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年中的27.71亿元小幅下滑至2024年中的23.14亿元，增长率为-16.5%。且企业的对外股权投资收益为-1,996.79万元，相比去年同期下滑了6,061.89万元，变化率为-149.12%。

在2024年半年度报告中，湘财股份形成的商誉为11.73亿元，占净资产的9.9%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为湘财证券股份有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-7.2%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为3.74%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为7.8亿元，同比下降11.96%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

湘财证券股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

湘财证券股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024年半年度，湘财股份的其他流动资产合计59.06亿元，占总资产的17.52%，相较于年初的66.46亿元小幅减少11.14%。

主要原因是融出资金减少7.48亿元。

湘财股份属于中国证券行业，核心业务涵盖证券经纪、自营投资及资产管理。 证券行业近三年受市场波动及佣金率下行影响，收入增速承压，但数字化转型与金融科技融合成为核心驱动力。2024年行业集中度持续提升，头部券商通过资本扩张与业务创新巩固优势，中小机构加速差异化布局。未来三年，财富管理转型、注册制深化及跨境业务将推动行业规模突破8000亿元，年复合增长率预计达6%-8%。

湘财股份在证券行业中属于中小型券商，2024年前三季度营收15.49亿元，净利润1.46亿元，综合实力排名行业第40-50位，经纪业务市占率约0.3%-0.5%，资管及投行业务占比不足1%，区域聚焦东北及华东市场。

2024年半年度净利润7,109.77万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近5年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润亏损1.18亿元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

湘财股份金融投资最近5年，收益平均占净利润259%左右，金融投资平均占总资产的27%左右，平均投资收益率为2%左右。金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益、交易性金融资产-分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生的公允价值变动收益等。

风险方面，湘财证券股份有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，湘财股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，湘财股份的PE-TTM是165.79，而证券行业的PE-TTM是24.90，湘财股份的PE-TTM远高于证券行业的PE-TTM。