根据华资实业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.49亿元，同比小幅下降9.83%。扣非净利润-320.67万元，由盈转亏。华资实业2024年半年度净利润723.25万元，业绩同比大幅下降84.04%。本期经营活动产生的现金流净额为6,968.28万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，面粉深加工产品为第一大收入来源，占比98.03%。

2024年半年度，华资实业营业总收入为2.49亿元，去年同期为2.76亿元，同比小幅下降9.83%，净利润为723.25万元，去年同期为4,532.78万元，同比大幅下降84.04%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为612.70万元，去年同期为4,562.10万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,067.50万元，去年同期为-115.63万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-1,067.50万元，去年同期为-115.63万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.49亿元，同比小幅下降9.83%；（2）毛利率本期为7.58%，同比大幅下降了4.24%。

华资实业2024年半年度非主营业务利润为1,944.48万元，去年同期为5,326.67万元，同比大幅下降。

华资实业2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为723.25万元，非经常性损益为1,043.91万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024半年度报告中，华资实业用于对外股权投资的资产为9.61亿元，占总资产的52.66%，对外股权投资所产生的收益为602.1万元，占净利润723.25万元的83.25%。

恒泰证券股份业务性质为证券的承销和上市推荐、证券自营。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的10.58亿元下滑至2024年中的9.61亿元，增长率为-9.2%。且企业的对外股权投资收益为602.1万元，相比去年同期下滑了1,603.9万元，变化率为-72.71%。

2024年半年度，企业存货周转率为3.15，在2021年半年度到2024年半年度华资实业存货周转率从0.94大幅提升到了3.15，存货周转天数从191天减少到了57天。2024年半年度华资实业存货余额合计2,796.63万元，占总资产的2.00%，同比去年的1.90亿元大幅下降85.30%。

2024半年度，华资实业在建工程余额合计2.09亿元，相较期初的5,361.61万元大幅增长。主要在建的重要工程是黄原胶项目。

建设目标：2万吨/年黄原胶建设项目，旨在丰富和改善公司现有产品结构，进一步延伸公司在粮食深加工领域的业务，符合公司战略发展规划。

建设内容：黄原胶项目的主要建设内容包括2万吨/年的黄原胶生产线及相关配套设施。公司先后于2023年4月26日和2024年4月24日召开董事会，分别审议通过了《关于使用自筹资金投资建设黄原胶项目的议案》和《关于增加自筹资金投资建设黄原胶项目的议案》，总投资额从48,994.66万元增加至60,053.97万元。

建设时间和周期：黄原胶项目的主要工程建设已于2024年8月基本完成，并于近日投入试生产，预计在通过相关政府主管部门验收后正式投产运营。

预期收益：黄原胶项目将为公司创造新的利润增长点，丰富公司产品种类，促进公司长期可持续发展。然而，从试生产到规模化生产、释放产能尚需一定时间，未来可能面临宏观经济环境变动、产业政策调整、市场需求变化等因素的影响，导致项目效益不及预期的风险。

2024年半年度，华资实业的其他非流动资产合计1.57亿元，占总资产的8.59%，相较于年初的8,868.06万元大幅增长76.78%。

主要原因是预付设备款增加6,219.74万元。

华资实业属于农副食品加工业中的其他农产品加工细分领域，核心业务为甜菜制糖及粮食深加工。 农副食品加工业近三年受消费升级和健康饮食需求驱动，市场规模稳步扩张，年复合增长率约5%。未来行业将向绿色加工、高附加值产品延伸，甜菜制糖领域因区域资源集中呈现整合趋势，预计2025年国内糖业加工规模突破1500亿元，健康糖源和功能性食品添加剂需求占比提升至30%以上。

华资实业是我国甜菜制糖领域唯一上市公司，拥有“草原”牌驰名商标，在北方甜菜糖产区占据主导地位，但行业整体市占率不足3%，2023年营收6.37亿元位列细分赛道中游，核心产品谷朊粉和食用酒精在区域市场占有率超15%。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损1,067.50万元，较去年同期亏损大幅加剧。

对外股权投资多年占据公司业务的半壁江山，对外股权投资平均占总资产的56%左右，但投资收益率不佳，最近5年，平均投资收益率为-0.19%左右，收益平均占净利润的-35%左右，主要是投资恒泰证券股份。

2024年半年度扣非净利润亏损320.67万元，由于非经常性损益贡献了1,043.91万元，净利润盈利723.25万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入黄原胶项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，华资实业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，华资实业的PE-TTM是111.25，而其他农产品加工行业的PE-TTM是17.15，华资实业的PE-TTM远高于其他农产品加工行业的PE-TTM。