根据双塔食品2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.86亿元，同比小幅下降3.32%。扣非净利润5,129.35万元，扭亏为盈。双塔食品2024年半年度净利润5,284.00万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2.55亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主营业务为农副食品加工业，主要产品包括食用蛋白、粉丝、其他三项，食用蛋白占比44.20%，粉丝占比24.11%，其他占比13.71%。

2024年半年度公司营收9.86亿元，与去年同期的10.20亿元相比，小幅下降了3.32%，主要是因为豌豆干淀粉本期营收1.11亿元，去年同期为2.45亿元，同比大幅下降了54.65%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-0.91%，同比大幅增长到了今年的23.06%，主要是因为豌豆干淀粉本期毛利率-36.85%，去年同期为-113.54%，同比大幅增长67.54%。

产品毛利率方面，2020-2024年半年度食用蛋白毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的66.38%，下降到2024年半年度的48.72%，2022-2024年半年度粉丝毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的-1.43%，大幅增长到2024年半年度的7.90%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2022-2024年半年度公司国内销售大幅下降，2022年半年度国内销售7.61亿元，2024年半年度下降35.91%，同期2022年半年度海外销售4.29亿元，2024年半年度增长16.09%。2022-2024年半年度，国内营收占比从63.96%下降到49.49%，海外营收占比从36.04%增长到50.51%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从39.72%下降到34.96%。

2024年半年度，双塔食品营业总收入为9.86亿元，去年同期为10.20亿元，同比小幅下降3.32%，净利润为5,284.00万元，去年同期为-6,906.90万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然资产减值损失本期损失6,275.86万元，去年同期损失552.12万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为9,185.76万元，去年同期为-8,760.83万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为9,185.76万元，去年同期为-8,760.83万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于毛利率本期为23.06%，同比大幅增长了23.97%。

双塔食品2024年半年度非主营业务利润为-3,922.13万元，去年同期为1,582.54万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收9.86亿元，同比小幅下降3.32%，虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为5,449.14万元，同比大幅增长154.26%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股份支付2,679.64万元。

（2）盘点损失本期为-151.21万元，去年同期为-532.76万元，同比大幅增长了71.62%。

本期研发费用为3,377.65万元，同比增长27.51%。研发费用增长的原因是：

（1）材料支出本期为1,918.64万元，去年同期为1,436.00万元，同比大幅增长了33.61%。

（2）能耗支出本期为594.34万元，去年同期为492.71万元，同比增长了20.63%。

（3）其他本期为277.80万元，去年同期为179.18万元，同比大幅增长了55.04%。

2024年半年度，双塔食品净现金流为2.62亿元，去年同期为1,584.18万元，同比大幅增长15.53倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为6.13亿元，同比大幅增长4.57倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.49亿元，同比大幅下降38.41%。

但是（1）取得借款收到的现金本期为11.83亿元，同比大幅增长132.67%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.14亿元，同比大幅下降61.93%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,100.91万元，其中非经常性损益的政府补助金额为211.01万元。

(2)本期共收到政府补助2,684.80万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,895.28万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024年半年度，双塔食品资产减值损失6,275.86万元，导致企业净利润从盈利1.16亿元下降至盈利5,284.00万元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,275.86万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提6,275.86万元。

目前，库存商品的账面价值仍有4.48亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.88，在2023年半年度到2024年半年度双塔食品存货周转率从1.76小幅提升到了1.88，存货周转天数从102天减少到了95天。2024年半年度双塔食品存货余额合计5.77亿元，占总资产的15.60%，同比去年的4.64亿元增长24.49%。

2024半年度，双塔食品在建工程余额合计1.10亿元，相较期初的1.01亿元小幅增长了8.84%。主要在建的重要工程是设备升级换代及车间改造和南充万吨有机粉丝生产基地建设项目。

建设目标：双塔食品通过设备升级换代及车间改造，旨在提升生产效率和产品质量，同时优化产品结构，增强企业的市场竞争力。这将有助于企业更好地满足市场需求，并为公司创造更高的经济效益。

建设内容：根据公开信息，双塔食品的建设项目主要集中在公司园区内，其中包括生产线的更新换代、生产设备的采购与安装以及车间环境的改善等。特别是豌豆精深加工项目正在建设中，该项目是公司战略发展的一部分，专注于提高豌豆蛋白等产品的生产能力。

建设时间和周期：具体的设备升级换代及车间改造时间框架没有明确提及，但可以参考公司其他项目的进度安排。例如，年产8000吨食用蛋白项目中的第一条生产线已经完成，第二条预计在2011年底前完工。而豌豆精深加工项目在2021年3月时仍在建设中，表明这类项目通常需要数月至一年以上的时间来完成。

双塔食品属于农产品加工行业，主营豌豆蛋白、粉丝及植物基食品。 农产品加工行业近三年受健康饮食需求驱动，植物蛋白及预制菜市场快速增长，全球植物肉市场规模预计2025年达279亿美元，中国市场占比超50%。技术升级推动豌豆蛋白提取效率提升，产业链协同发展加速，未来行业将向高附加值产品及可持续化方向拓展。

双塔食品是国内最大豌豆蛋白生产商，占据全球豌豆蛋白约30%市场份额，龙口粉丝市占率领先，为行业唯一上市企业，2024年植物基产品营收占比提升至35%。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润5,284.00万元，同比去年扭亏为盈。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润9,185.76万元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2024年半年报显示设备升级换代及车间改造投产，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，双塔食品近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，双塔食品的PE-TTM是42.46，而其他农产品加工行业的PE-TTM是16.66，双塔食品的PE-TTM远高于其他农产品加工行业的PE-TTM。