航天智造(300446)2024年中报解读：信息防伪材料收入的增长推动公司营收的大幅增长，资产负债率同比大幅增加
航天智造科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司主营业务是防伪材料、电子功能材料和精细化工材料的研发、生产和销售。公司的主要产品为信息防伪材料、电子功能材料、精细化工材料。
根据航天智造2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收38.32亿元，同比大幅增长44.89%。扣非净利润3.47亿元，同比大幅增长70.69倍。航天智造2024年半年度净利润4.32亿元，业绩同比大幅增长81.16%。本期经营活动产生的现金流净额为3.77亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
公司主要产品包括汽车内饰件和汽车外饰件两项，其中汽车内饰件占比59.28%，汽车外饰件占比19.63%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 汽车内饰件 |
22.72亿元 |
59.28% |
17.04% |
| 汽车外饰件 |
7.52亿元 |
19.63% |
20.94% |
| 发动机轻量化部件 |
2.24亿元 |
5.84% |
15.78% |
| 射孔器材 |
1.61亿元 |
4.21% |
67.59% |
| 汽车塑料零部件模具 |
1.39亿元 |
3.62% |
22.77% |
| 其他业务 |
2.84亿元 |
7.42% |
- |
2024年半年度公司营收38.32亿元，与去年同期的26.45亿元相比，大幅增长了44.89%。
（1）信息防伪材料本期营收6,755.23万元，去年同期为5,576.74万元，同比增长了21.13%。
（2）起爆器材本期营收1.61亿元，去年同期为1.54亿元，同比小幅增长了5.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 起爆器材 |
1.61亿元 |
- |
- |
| 信息防伪材料 |
6,755.23万元 |
5,576.74万元 |
21.13% |
| 电子功能材料 |
1,777.68万元 |
1,289.31万元 |
37.88% |
| 精细化工材料 |
- |
2,750.60万元 |
-100.0% |
| 其他业务 |
35.85亿元 |
25.49亿元 |
- |
| 合计 |
38.32亿元 |
26.45亿元 |
44.89% |
值得一提的是，起爆器材在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2024年半年度起爆器材毛利率为67.59%，同比小幅增长14.08%。
1、营业总收入同比增加44.89%，净利润同比增加81.16%
2024年半年度，航天智造营业总收入为38.32亿元，去年同期为26.45亿元，同比大幅增长44.89%，净利润为4.32亿元，去年同期为2.38亿元，同比大幅增长81.16%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为4.48亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5,126.67万元，去年同期为1,868.63万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
38.32亿元 |
26.45亿元 |
44.89% |
| 营业成本 |
30.22亿元 |
20.59亿元 |
46.79% |
| 销售费用 |
4,631.61万元 |
4,025.94万元 |
15.04% |
| 管理费用 |
1.25亿元 |
1.09亿元 |
14.74% |
| 财务费用 |
-223.05万元 |
2,386.52万元 |
-109.35% |
| 研发费用 |
1.65亿元 |
1.32亿元 |
25.77% |
| 所得税费用 |
3,583.94万元 |
2,987.92万元 |
19.95% |
2024年半年度主营业务利润为4.48亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅增长71.95%。
虽然毛利率本期为21.14%，同比小幅下降了1.02%，不过营业总收入本期为38.32亿元，同比大幅增长44.89%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024年半年度，航天智造净现金流为-16.74亿元，去年同期为9,606.29万元，由正转负。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为30.09亿元，同比增长22.30%；
但是（1）投资支付的现金本期为10.86亿元，同比大幅增长100.63%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为19.97亿元，同比大幅增长34.65%；（3）偿还债务支付的现金本期为8.35亿元，同比大幅增长75.61%。
1、金融投资占总资产12.63%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，航天智造用于金融投资的资产为10.87亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为120.51万元。
2024半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 理财产品 |
10.87亿元 |
| 合计 |
10.87亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 公允价值变动收益 |
交易性金融资产公允价值变动收益 |
120.51万元 |
| 合计 |
|
120.51万元 |
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了9.35亿元，变化率为615.29%。
2024半年度，企业应收账款合计15.75亿元，占总资产的18.28%，相较于去年同期的6,818.75万元大幅增长22.09倍。
本期，企业应收账款周转率为2.74。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.54大幅增长到了2.74，平均回款时间从116天减少到了65天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2021年中计提坏账6.75万元，2022年中计提坏账67.14万元，2023年中计提坏账89.22万元，2024年中计提坏账2290.98万元。）
2024年半年度，企业存货周转率为3.44，在2023年半年度到2024年半年度航天智造存货周转率从0.24大幅提升到了3.44，存货周转天数从750天减少到了52天。2024年半年度航天智造存货余额合计9.59亿元，占总资产的11.36%，同比去年的7,030.65万元大幅增长1263.46%。
（注：2020年中计提存货1427.63万元，2021年中计提存货160.86万元，2024年中计提存货1585.50万元。）
2024半年度，航天智造在建工程余额合计2.67亿元，相较期初的2.38亿元小幅增长了12.35%。主要在建的重要工程是模具检具类。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 模具检具类 |
1.30亿元 |
1.76亿元 |
1.01亿元 |
63.57% |
建设目标：我国航天智造模具检具类项目旨在通过智能化技术的应用，提升模具制造的精度、效率和稳定性，以满足航天领域对于高性能、高可靠性零部件的需求。项目致力于缩短模具开发周期，提高生产自动化水平，确保产品质量的一致性，并降低生产成本。
建设内容：该项目将包括建立先进的模具设计与仿真中心，引进精密加工设备，以及构建智能化生产线。此外，还会实施严格的质量控制体系，配备现代化的检测仪器，确保每一件模具产品都能达到航天工业的高标准要求。同时，项目也会注重环保节能措施，采用绿色材料和技术减少对环境的影响。
建设时间和周期：根据相关资料，航天智造模具检具类项目的建设预计从2024年开始启动，整个建设周期大约为两年至三年。具体时间表会依据项目进展和实际需求进行调整，确保按时完成各项建设任务的同时保证工程质量。
预期收益：项目建成后，预期能够显著提升国内航天制造业的核心竞争力，促进航天产业链上下游企业的协同发展。经济效益方面，预计年营业收入可达数亿元人民币，税后净利润可观。更重要的是，它将有助于推动我国航天事业向更高层次发展，增强国家在国际航天领域的影响力。
2024年半年度，企业资产负债率为40.21%，去年同期为15.62%，同比大幅增长了24.59%。
资产负债率同比大幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
