根据陇神戎发2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.51亿元，同比小幅下降6.87%。扣非净利润2,133.66万元，同比下降29.85%。陇神戎发2024年半年度净利润3,681.11万元，业绩同比下降19.06%。本期经营活动产生的现金流净额为1.64亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，药品销售及物流配送为第一大收入来源，占比95.37%。

2024年半年度公司营收5.51亿元，与去年同期的5.91亿元相比，小幅下降了6.87%，主要是因为滴丸片剂类等本期营收7,330.60万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降了43.49%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的67.15%，同比小幅增长到了今年的74.95%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）合剂类等本期毛利率78.66%，去年同期为75.83%，同比小幅增长3.73%。

（2）滴丸片剂类等本期毛利率65.44%，去年同期为57.95%，同比小幅增长12.92%。

本期净利润为3,681.11万元，去年同期4,548.16万元，同比下降19.06%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失33.55万元，去年同期损失895.75万元，同比大幅增长；

但是（1）所得税费用本期支出1,877.45万元，去年同期支出840.11万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为5,517.10万元，去年同期为6,095.94万元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为5,517.10万元，去年同期为6,095.94万元，同比小幅下降9.50%。

虽然毛利率本期为74.95%，同比小幅增长了7.80%，不过（1）营业总收入本期为5.51亿元，同比小幅下降6.87%；（2）销售费用本期为3.19亿元，同比小幅增长8.70%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期研发费用为1,054.73万元，同比下降26.43%。归因于委外研发等本期为297.15万元，去年同期为805.94万元，同比大幅下降了63.13%。

2024年半年度，企业存货周转率为5.54，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从86天减少到了32天，企业存货周转能力提升，2024年半年度陇神戎发存货余额合计1.01亿元，占总资产的7.41%，同比去年的1.28亿元下降20.71%。

2024半年度，陇神戎发在建工程余额合计1.08亿元。主要在建的重要工程是年产5000万盒(3亿支)宣肺止嗽合剂等液体制剂升级改造项目。

建设目标：甘肃普安制药股份有限公司年产5000万盒(3亿支)宣肺止嗽合剂等液体制剂生产线升级改造项目旨在扩大宣肺止嗽合剂的生产规模，提升生产效率和产品质量，满足市场需求，提高公司市场地位与盈利能力。项目计划分两期建设，一期建设产能1,500.00万盒，二期建设产能3,500.00万盒。

建设内容：项目总建筑面积为25,934.5㎡，包括新建前处理提取车间、制剂车间、综合仓库、锅炉房、污水处理站、循环水池水泵房、乙醇罐区、堆煤仓、消防水池和危废库等设施。同时，购置生产能力为年产5,000万盒宣肺止嗽合剂生产线设备及配套设施，增加20mL\*12支/盒、150mL\*1支/盒、180mL\*1支/盒三种包装规格，以满足不同市场差异化需求。

建设时间和周期：项目预计建设期为24个月，分为两期进行。一期项目总投资额15,892.92万元，拟使用募集资金投资额为11,848.20万元；二期项目总投资额21,900.82万元，拟使用募集资金投资额为18,002.37万元。

预期收益：项目实施后，预计年产5000万盒宣肺止嗽合剂，将显著提升公司的产能和市场供应能力，满足日益增长的市场需求。通过扩大产能和优化生产设施，公司将提高生产效率和产品质量，进一步增强市场竞争力，提升销售收入和盈利能力，实现股东利益最大化。

陇神戎发属于中药制造行业，核心业务为中成药的研发、生产及销售。 近三年，中药行业受政策支持持续扩容，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。未来行业将聚焦于创新药研发、经典名方二次开发及国际化拓展，预计2025年市场空间超万亿元，其中院内制剂和中药新药占比提升至30%。

陇神戎发在止痛类滴丸剂细分领域占据领先地位，拳头产品元胡止痛滴丸市场份额稳居同类前列，2024年该单品贡献公司营收超50%，但整体行业市占率未公开披露。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3,681.11万元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润5,517.10万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在小幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示年产5000万盒(3亿支)宣肺止嗽合剂等液体制剂升级改造项目投产，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，陇神戎发近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，陇神戎发的PE-TTM是112.38，而中药行业的PE-TTM是23.70，陇神戎发的PE-TTM远高于中药行业的PE-TTM。