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分析报告

华泰证券(601688)2024年中报解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

华泰证券股份有限公司于2010年上市。公司从事的主要业务包括财富管理业务、机构服务业务、投资管理业务和国际业务。

根据华泰证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收174.41亿元,同比小幅下降5.05%。扣非净利润52.58亿元,同比下降25.06%。华泰证券2024年半年度净利润54.72亿元,业绩同比下降17.86%。本期经营活动产生的现金流净额为367.16亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为财富管理业务、国际业务、其他。主要产品包括财富管理和国际业务两项,其中财富管理占比41.78%,国际业务占比37.22%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 72.86亿元 41.78% 53.40%
国际业务 64.91亿元 37.22% 15.66%
其他 20.21亿元 11.59% 34.80%
机构服务业务 16.13亿元 9.25% 21.22%
其他业务 2,927.21万元 0.16% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理 72.86亿元 41.78% 53.40%
国际业务 64.91亿元 37.22% 15.66%
其他 20.82亿元 11.94% 33.76%
投资管理 2,927.21万元 0.17% -1284.92%
其他业务 15.52亿元 8.89% -

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降17.86%

本期净利润为54.72亿元,去年同期66.62亿元,同比下降17.86%。

净利润同比下降的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为7.11亿元,去年同期为-22.86亿元,扭亏为盈;

但是(1)投资收益本期为41.30亿元,去年同期为93.52亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为55.77亿元,去年同期为86.87亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降35.80%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 174.41亿元 183.69亿元 -5.05%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 72.01亿元 86.30亿元 -16.56%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 1.04亿元 13.35亿元 -92.22%

2024年半年度主营业务利润为55.77亿元,去年同期为86.87亿元,同比大幅下降35.80%。

虽然管理费用本期为72.01亿元,同比下降16.56%,不过营业总收入本期为174.41亿元,同比小幅下降5.05%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅下降

华泰证券2024年半年度非主营业务利润为51.26亿元,去年同期为80.77亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 55.77亿元 101.91% 86.87亿元 -35.80%
投资收益 41.30亿元 75.48% 93.52亿元 -55.84%
公允价值变动收益 7.11亿元 12.99% -22.86亿元 131.09%
其他 2.93亿元 5.35% 24.53亿元 -88.06%
净利润 54.72亿元 100.00% 66.62亿元 -17.86%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

华泰证券属于中国证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及金融科技服务。 证券行业近三年呈现头部集中化趋势,传统经纪业务占比下降,自营、资管及承销保荐业务成为增长引擎。金融科技推动行业效率提升,智能投顾、量化策略渗透率上升。预计未来三年行业将加速整合,财富管理、跨境业务及绿色金融成为新增长点,市场空间有望突破万亿规模。

2、市场地位及占有率

华泰证券位列行业第一梯队,2024年综合实力排名行业前四,经纪业务市占率约7.8%,投行业务股权承销规模稳居前三。自主研发的MATIC量化交易平台在机构客户中覆盖率超30%,金融科技投入强度居行业首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华泰证券(601688) 综合性头部券商,金融科技领先 2025年一季度机构交易市占率18.3%,投行IPO项目储备量行业第二
中信证券(600030) 行业规模最大,全牌照综合服务 2025年资管规模突破1.8万亿元,并购重组交易金额市占率29.5%
国泰君安(601211) 稳健型头部券商,财富管理突出 2025年公募基金代销规模同比增42%,科创板做市业务覆盖率35%
中国银河(601881) 营业网点最多,经纪业务优势 2025年分支机构客户覆盖率第一,QFII交易量市占率14.7%
海通证券(600837) 国际化布局深入,衍生品特色 2025年跨境业务收入占比21%,场外衍生品名义本金存量突破5000亿元

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润54.72亿元,较上期有所下降。

由于营收的小幅下降,2024年半年度主营利润55.77亿元,较去年同期大幅下降。

金融投资多年占据公司业务的半壁江山,金融投资平均占总资产的49%左右。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:65 总排名:2669/5338
行业排名(证券投行):17/49
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 69 50 64 49 65
行业中位数 70 48 63 52 64
行业排名 28 10 16 34 17

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