根据天元宠物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.53亿元，同比增长24.72%。扣非净利润2,329.36万元，同比下降21.08%。

公司的核心业务有两块，一块是宠物用品，一块是宠物食品，主要产品包括宠物食品、其他、猫爬架、宠物窝垫四项，宠物食品占比45.72%，其他占比18.15%，猫爬架占比14.38%，宠物窝垫占比11.47%。

2024年半年度公司营收12.53亿元，与去年同期的10.04亿元相比，增长了24.72%。

营收增长的主要原因是：

（1）宠物食品本期营收5.73亿元，去年同期为3.93亿元，同比大幅增长了45.61%。

（2）宠物窝垫本期营收1.44亿元，去年同期为1.14亿元，同比增长了26.27%。

2024年半年度公司毛利率为16.24%，同比去年的16.53%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度宠物食品毛利率为10.11%，同比小幅增长11.84%，同期其他用品毛利率为19.88%，同比小幅增长7.11%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售6.96亿元，同比大幅增长44.44%，同期海外销售5.55亿元，同比增长6.51%。

2024年半年度主营业务利润为3,663.76万元，去年同期为4,139.81万元，同比小幅下降11.50%。

虽然营业总收入本期为12.53亿元，同比增长24.72%，不过毛利率本期为16.24%，同比有所下降了0.29%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期销售费用为1.07亿元，同比大幅增长51.64%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）宣传推广费本期为2,735.53万元，去年同期为635.44万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为4,460.09万元，去年同期为3,539.78万元，同比增长了26.0%。

2024年半年度，天元宠物净现金流为-2.81亿元，去年同期为546.53万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2024年半年度报告中，天元宠物用于金融投资的资产为6.14亿元，占总资产的22.88%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为900.33万元，占净利润3,090.34万元的29.13%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和理财产品及结构性存款收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了2.3亿元，变化率为59.88%。

2024半年度，企业应收账款合计4.08亿元，占总资产的15.23%，相较于去年同期的3.34亿元增长22.26%。

2024年半年度，企业信用减值损失857.92万元，其中主要是坏账损失857.92万元。

2024半年度，天元宠物在建工程余额合计4,759.10万元，相较期初的3,836.86万元大幅增长了24.04%。主要在建的重要工程是星桥产业园建设。

建设目标：天元宠物星桥产业园旨在打造一个集总部办公、产品开发、宠物服饰和窝垫的柔性制造、宠物产品线上线下销售于一体的综合性产业园区。该项目将作为公司战略发展规划的一部分，促进产业升级与创新，并为村级集体经济发展提供动力。

建设内容：园区规划包括总部办公楼宇、研发中心、生产制造车间（特别是针对宠物服饰和窝垫等产品的柔性生产线）、仓储物流设施以及电子商务和信息化建设中心。此外，还将设立产品展示区和消费体验场景，以增强品牌影响力和客户互动体验。

预期收益：通过建设该产业园，天元宠物期望能够提升公司的综合竞争力，实现从产品研发到销售的一体化运营模式优化。长远来看，这有助于增加市场份额、提高经济效益，并为当地经济做出贡献。虽然具体的财务回报数字没有被详细披露，但可以预见的是，随着产业园功能的逐步完善及其业务范围的拓展，将为企业带来显著的增长潜力。

天元宠物属于宠物用品及宠物食品行业。 国内宠物行业近三年保持稳定增长，2023年城镇宠物消费市场规模达2793亿元，宠物用品市场份额占比12.4%。随着养宠人群扩大及消费升级，行业呈现线上化、品牌化、品类多元化趋势，预计未来三年市场空间将突破3500亿元，其中智能用品、健康食品及跨境电商渠道成为新增长点。

天元宠物是国内宠物用品领域全品类头部企业，综合竞争力突出，2024年前三季度营收20.35亿元，国内市占率约5%-7%，位列宠物用品赛道前三，境外收入占比55%体现全球化布局优势。

2024年半年度净利润3,090.34万元，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润3,663.76万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入星桥产业园建设，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，天元宠物近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，天元宠物的PE-TTM是36.35，而娱乐用品行业的PE-TTM是33.09，天元宠物高于娱乐用品行业的PE-TTM。