根据明牌珠宝2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收24.34亿元，同比小幅增长12.17%。扣非净利润-1,382.61万元，由盈转亏。明牌珠宝2024年半年度净利润1,608.15万元，业绩同比大幅下降76.15%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,860.68万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为珠宝首饰，占比高达79.44%，主要产品包括黄金饰品和新能源光伏电池片产品两项，其中黄金饰品占比77.67%，新能源光伏电池片产品占比15.90%。

2024年半年度公司营收24.34亿元，与去年同期的21.70亿元相比，小幅增长了12.17%，主要是因为本期新增“新能源光伏电池片产品”，营收3.87亿元。

产品毛利率方面，2024年半年度黄金饰品毛利率为11.84%，同比小幅增长4.23%，同期新能源光伏电池片产品毛利率为-11.63%，同比大幅下降Infinity%。

2024年半年度，明牌珠宝营业总收入为24.34亿元，去年同期为21.70亿元，同比小幅增长12.17%，净利润为1,608.15万元，去年同期为6,742.35万元，同比大幅下降76.15%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然营业外利润本期为2,293.62万元，去年同期为12.34万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2,840.28万元，去年同期为5,825.15万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-2,840.28万元，去年同期为5,825.15万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为24.34亿元，同比小幅增长12.17%，不过毛利率本期为8.93%，同比下降了2.79%，导致主营业务利润由盈转亏。

明牌珠宝2024年半年度非主营业务利润为6,117.53万元，去年同期为2,922.84万元，同比大幅增长。

本期管理费用为5,120.85万元，同比大幅增长63.85%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资福利费本期为2,208.59万元，去年同期为1,269.84万元，同比大幅增长了73.93%。

（2）折旧及摊销本期为736.41万元，去年同期为390.33万元，同比大幅增长了88.66%。

（3）社会保险费本期为850.40万元，去年同期为508.54万元，同比大幅增长了67.22%。

2024年半年度，明牌珠宝净现金流为-2.72亿元，去年同期为233.37万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为17.19亿元，同比大幅增长2.14倍；

但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为11.90亿元，同比大幅增长6.09倍；（2）偿还债务支付的现金本期为10.80亿元，同比大幅增长4.27倍。

在2024半年度报告中，明牌珠宝用于对外股权投资的资产为5.87亿元，对外股权投资所产生的收益为3,494.12万元，占净利润1,608.15万元的217.28%。

浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司业务性质为银行。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年中的-2,440.09万元大幅上升至2024年中的3,494.12万元，增长率为243.2%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.30，在2022年半年度到2024年半年度明牌珠宝存货周转率从1.08提升到了1.30，存货周转天数从166天减少到了138天。2024年半年度明牌珠宝存货余额合计18.83亿元，占总资产的24.97%，同比去年的17.04亿元小幅增长10.51%。

2024半年度，明牌珠宝在建工程余额合计17.16亿元，相较期初的15.78亿元小幅增长了8.74%。主要在建的重要工程是20GW新能源光伏电池片智能制造项目一期。

2024年半年度，明牌珠宝当期在建工程的利息资本化金额高达1,372.22万元，同期净利润为1,608.15万元，如果计入利息费用，公司净利润将直接减少1,372.22万元接近亏损。

2024年半年度，明牌珠宝的无形资产合计4.27亿元，占总资产的5.65%，相较于年初的1.47亿元大幅增长190.10%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3.12亿元，主要为购置新增的3.12亿元。在购置新增中，主要是排污权，合计2.69亿元。

明牌珠宝属于珠宝首饰行业，主要从事贵金属饰品、钻石镶嵌类产品及工艺礼品的研发、生产和销售。 珠宝首饰行业近三年呈现复苏增长态势，2023年中国珠宝市场规模达8200亿元，同比增长14%，其中黄金产品贡献63%。未来行业将聚焦年轻消费群体偏好，加速数字化渠道融合，并向轻奢化、个性化及可持续化方向发展，预计2025年市场规模将突破万亿元。

明牌珠宝为国内珠宝行业第二梯队企业，市场份额约1.5%-2%，核心业务集中于黄金饰品，2024年前三季度营收35.11亿元，但净利润同比下滑93%，显示盈利能力承压。

2024年半年度扣非净利润亏损1,193.87万元，是10年来半年度的首次亏损，2020-2023年半年度扣非净利润持续增长。

2024年半年度主营利润亏损2,840.28万元，且是近5年半年度首次亏损，由于毛利率的下降。

值得一提的是，2024年半年报显示利息资本化金额高，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，明牌珠宝近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，明牌珠宝的PE-TTM是57.30，而钟表珠宝行业的PE-TTM是17.81，明牌珠宝的PE-TTM远高于钟表珠宝行业的PE-TTM。