根据烽火通信2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收138.49亿元，同比小幅下降7.02%。扣非净利润2.14亿元，同比小幅增长8.71%。烽火通信2024年半年度净利润2.16亿元，业绩同比小幅增长4.89%。本期经营活动产生的现金流净额为-33.11亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

产品方面，通信系统设备为第一大收入来源，占比80.15%。

本期净利润为2.16亿元，去年同期2.06亿元，同比小幅增长4.89%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为1.13亿元，去年同期为2.01亿元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为2.54亿元，去年同期为1.50亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益2,546.75万元，去年同期损失600.27万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-1.14亿元，去年同期为-8,719.53万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

烽火通信2024年半年度非主营业务利润为3.36亿元，去年同期为2.99亿元，同比小幅增长。

2024年半年度公司营收138.49亿元，同比小幅下降7.02%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2.64亿元，同比大幅增长125.5%。归因于本期汇兑损失为9,598.35万元，去年同期汇兑收益为2,537.01万元；

在2024半年度报告中，烽火通信用于对外股权投资的资产为26.59亿元，对外股权投资所产生的收益为1.13亿元，占净利润2.16亿元的52.46%。

广发基金管理有限公司业务性质为投资基金。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2020年中的22.12亿元小幅上升至2024年中的26.59亿元，增长率为20.24%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.58亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为717.45万元。

(2)本期共收到政府补助2.06亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.81亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计156.56亿元，占总资产的36.90%，相较于去年同期的99.46亿元大幅增长57.41%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失5,765.57万元，其中主要是应收账款坏账损失4,500.05万元。

本期，企业应收账款周转率为0.99。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.52大幅下降到了0.99，平均回款时间从71天增加到了181天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.51，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从204天减少到了119天，企业存货周转能力提升，2024年半年度烽火通信存货余额合计85.80亿元，占总资产的22.50%，同比去年的139.30亿元大幅下降38.41%。

烽火通信属于信息通信设备制造行业，主营光网络、宽带接入、光传输等核心通信设备研发与技术服务。 近三年，通信设备行业受5G网络建设、算力基础设施投资及“东数西算”工程驱动，市场规模持续扩容。2024年三大运营商资本开支中算力相关投入占比达35%以上，光通信技术迭代加速，400G/800G高速光模块逐步商用，全光网络（OXC）部署提速。预计2025年全球光通信市场规模突破5000亿元，AI算力服务器、海洋通信等新兴领域年复合增长率超20%。

烽火通信在国内光通信设备市场位居前三，全球份额约12%，光纤光缆细分领域市占率超15%。其400G光传输系统2024年率先实现商用，算力服务器中标中国移动、电信订单总额超40亿元，海洋通信全产业链布局产能居行业前列。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.16亿元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续增加，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润亏损1.14亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

烽火通信对外股权投资最近5年，收益平均占净利润69%左右，对外股权投资平均占总资产的6%左右，平均投资收益率为6%左右。投资收益主要来源于广发基金管理有限公司。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，烽火通信近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，烽火通信的PE-TTM是39.73，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是36.13，烽火通信高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。