根据福安药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.33亿元，同比小幅增长7.87%。扣非净利润2.03亿元，同比大幅增长41.42%。福安药业2024年半年度净利润2.16亿元，业绩同比大幅增长31.44%。

公司的主营业务为医药行业，主要产品包括制剂类和原料药及中间体两项，其中制剂类占比62.67%，原料药及中间体占比32.12%。

2024年半年度公司营收14.33亿元，与去年同期的13.29亿元相比，小幅增长了7.87%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）医药行业本期营收14.33亿元，去年同期为13.29亿元，同比小幅增长了7.87%。

（2）制剂本期营收8.98亿元，去年同期为8.17亿元，同比小幅增长了9.9%。

（3）华中地区本期营收2.89亿元，去年同期为2.27亿元，同比增长了27.39%。

（4）西南地区本期营收2.29亿元，去年同期为1.93亿元，同比增长了18.32%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的56.72%，同比小幅下降到了今年的53.37%，主要是因为制剂本期毛利率67.01%，去年同期为73.06%，同比小幅下降8.28%。

产品毛利率方面，虽然制剂营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2024年半年度制剂毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的83.01%，下降到2024年半年度的67.01%。

本期净利润为2.16亿元，去年同期1.64亿元，同比大幅增长31.44%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,029.11万元，去年同期支出1,652.96万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.84亿元，去年同期为1.26亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.84亿元，去年同期为1.26亿元，同比大幅增长45.92%。

虽然毛利率本期为53.37%，同比小幅下降了3.35%，不过（1）营业总收入本期为14.33亿元，同比小幅增长7.87%；（2）销售费用本期为3.78亿元，同比小幅下降14.48%，推动主营业务利润同比大幅增长。

福安药业2024年半年度非主营业务利润为6,227.75万元，去年同期为5,472.38万元，同比小幅增长。

在2024半年度报告中，福安药业用于对外股权投资的资产为9.99亿元，对外股权投资所产生的收益为4,222.41万元。

重庆富民银行股份有限公司业务性质为金融服务。

从下表可以明显的看出，重庆富民银行股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2016年末的0.06%增长至9.8%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2020年中的6.38亿元小幅上升至2024年中的9.99亿元，增长率为56.6%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2022年中的2,123.37万元增长至2024年中的4,222.41万元，增长率为98.85%。

2024半年度，福安药业在建工程余额合计2.10亿元，相较期初的1.56亿元大幅增长了34.74%。主要在建的重要工程是天衡镇海新厂改造、福祥生物厂区土地等。

建设目标：福安药业天衡镇海新厂改造项目旨在提升公司的生产能力和技术水平，以满足日益增长的市场需求和药品生产的高标准要求。通过更新生产设备、优化生产工艺流程，实现更加环保高效的制药生产体系，增强企业的市场竞争力。

建设内容：根据公开资料，天衡制药镇海新厂改造项目主要涉及厂房的重建与升级，包括生产线的现代化改造、环保设施的完善以及相关配套基础设施的建设。此外，还包括对现有生产技术进行改进，引入先进的自动化设备，提高产品质量与产能，并确保符合国家GMP（良好生产规范）标准。

预期收益：虽然没有提供具体的数字预测，但是通过对工厂的现代化改造，可以预见的是，福安药业希望通过此次投资提高生产效率、降低成本，并最终改善其财务表现。长期来看，这将有助于公司扩大市场份额，增强盈利能力，并为股东创造更多价值。

在2024年半年度报告中，福安药业形成的商誉为2.61亿元，占净资产的6.04%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为天衡制药。

2021-2023年期末的营业收入增长率为0.07%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为8.0%，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长11.82%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为8.0%，商誉减值风险低。

2015年末，企业斥资5.7亿元的对价收购天衡制药100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.19亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达78.5%，形成的商誉高达2.51亿元，占当年净资产的11.73%。

天衡制药的历年业绩数据如下表所示：

福安药业属于化学制药行业，专注于抗生素、抗肿瘤药物及特色原料药的研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受带量采购政策深化、创新药研发加速及国际市场拓展驱动，市场规模稳步增长，2024年预计突破1.8万亿元。未来趋势聚焦于高端仿制药、生物类似药及创新制剂研发，行业集中度提升，环保及产能升级推动头部企业优势扩大，2025年细分领域如抗感染和肿瘤药物仍占据主导地位。

福安药业在国内化学制药领域处于中游梯队，核心产品庆大霉素、头孢类抗生素及抗肿瘤辅助用药占据细分市场份额约1.5%-2%，2023年营收24.22亿元，毛利率58.37%，区域性渠道优势显著但全国性品牌力较弱。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.16亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，2024年半年度主营利润1.84亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入福祥生物厂区土地等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，福安药业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，福安药业的PE-TTM是18.00，而化学制剂行业的PE-TTM是29.58，福安药业的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较低。