根据濮阳惠成2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.18亿元，同比小幅增长3.13%。扣非净利润1.06亿元，同比下降16.07%。濮阳惠成2024年半年度净利润1.12亿元，业绩同比下降20.86%。

公司主要产品包括顺酐酸酐衍生物和功能材料中间体两项，其中顺酐酸酐衍生物占比71.65%，功能材料中间体占比19.44%。

2024年半年度公司营收7.18亿元，与去年同期的6.97亿元相比，小幅增长了3.13%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）功能材料中间体本期营收1.40亿元，去年同期为1.12亿元，同比增长了25.23%。

（2）顺酐酸酐衍生物本期营收5.15亿元，去年同期为4.99亿元，同比小幅增长了3.13%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.07%，同比下降到了今年的23.09%，主要是因为顺酐酸酐衍生物本期毛利率20.45%，去年同期为27.87%，同比下降26.62%。

产品毛利率方面，虽然顺酐酸酐衍生物营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年半年度顺酐酸酐衍生物毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的37.93%，大幅下降到2024年半年度的20.45%，2024年半年度功能材料中间体毛利率为37.73%，同比小幅下降14.66%。

本期净利润为1.12亿元，去年同期1.42亿元，同比下降20.86%。

净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为1.41亿元，同比下降；（2）投资收益本期为595.97万元，去年同期为1,354.19万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为1.41亿元，同比下降16.33%。

虽然营业总收入本期为7.18亿元，同比小幅增长3.13%，不过毛利率本期为23.09%，同比下降了4.98%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为-1,722.46万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了45.3%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.31%。整体来看：虽然汇兑收益本期为617.95万元，去年同期为1,313.55万元，同比大幅下降了52.96%，但是利息收入本期为1,403.72万元，去年同期为298.63万元，同比大幅增长了近4倍。

在2024年半年度报告中，濮阳惠成用于金融投资的资产为2.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为801.83万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于短期理财收益。

2024年半年度，企业存货周转率为3.91，在2023年半年度到2024年半年度濮阳惠成存货周转率从3.37提升到了3.91，存货周转天数从53天减少到了46天。2024年半年度濮阳惠成存货余额合计1.92亿元，占总资产的7.00%。

2024半年度，濮阳惠成在建工程余额合计3.19亿元，相较期初的2.68亿元大幅增长了19.34%。主要在建的重要工程是顺酐酸酐衍生物及功能材料及研发中心项目。

建设目标：项目旨在通过建设年产 50,000吨顺酐酸酐衍生物和年产 3,200吨功能材料中间体的生产能力，以及研发中心，以突破公司现有产能瓶颈，适应行业的发展趋势、满足不断增长的市场需求，实现公司业务的快速发展，进一步巩固和提升行业地位。

建设内容：本项目包括新增年产 50,000吨顺酐酸酐衍生物的生产能力，涵盖 10,000吨/年的四氢苯酐、10,000吨/年的六氢苯酐、21,000吨/年的甲基四氢苯酐、5,000吨/年的甲基六氢苯酐、2,000吨/年的纳迪克酸酐以及 2,000吨/年的甲基纳迪克酸酐；新增年产 3,200吨功能材料中间体的生产能力，涵盖 3,000吨/年的氢化双酚 A、55吨/年的芴类、40吨/年的咔唑类、30吨/年的杂环类、30吨/年的降冰片烯类、25吨/年的稠环类以及 20吨/年的有机膦类，同时建设研发中心。

建设时间和周期：本项目的建设周期为 2年，预计从项目启动到全部建设完成需要 24个月时间。

预期收益：经测算，本项目静态投资回收期（税后）为 5.90年，财务内部收益率（税后）为 22.72%，经济效益良好。通过新增产能和研发中心的建设，公司将显著提高顺酐酸酐衍生物和功能材料中间体的生产能力，突破现有产能瓶颈，进一步提升市场竞争力和盈利能力。

2024年半年度，濮阳惠成的其他流动资产合计3.61亿元，占总资产的12.80%，相较于年初的4.36亿元减少17.14%。

主要原因是定期存单减少7,674.32万元。

濮阳惠成属于电子化学品行业，专注于顺酐酸酐衍生物及功能材料中间体的研发生产。 电子化学品行业近三年受半导体国产化、OLED技术迭代及新能源材料需求驱动，市场规模年均增速超15%。2024年全球OLED面板出货量突破4亿片，带动上游材料需求激增。未来，特种酚树脂、光刻胶中间体等高附加值产品将主导市场，预计2025年行业规模突破800亿元，环保政策与进口替代加速行业集中度提升。

濮阳惠成在顺酐酸酐衍生物领域处于国内龙头地位，核心产品全球市占率约30%，风电环氧固化剂国内市占率超35%。其OLED材料中间体已批量供应京东方等头部面板企业，半导体光刻胶中间体业务2024年营收占比提升至18%。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.13亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1.18亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入顺酐酸酐衍生物及功能材料及研发中心项目，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，濮阳惠成近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，濮阳惠成的PE-TTM是20.84，而电子化学品行业的PE-TTM是47.62，濮阳惠成的PE-TTM远低于电子化学品行业的PE-TTM。