根据宝钛股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收37.30亿元，同比基本持平。扣非净利润3.46亿元，同比基本持平。

产品方面，钛产品为第一大收入来源，占比89.65%。

2024年半年度主营业务利润为5.55亿元，去年同期为5.38亿元，同比小幅增长3.01%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期研发费用为9,108.88万元，同比下降26.96%。

研发费用下降的原因是：

虽然试验费本期为657.19万元，去年同期为270.92万元，同比大幅增长了142.58%；

但是（1）材料费本期为3,623.22万元，去年同期为6,642.74万元，同比大幅下降了45.46%；（2）工资及劳务费本期为1,778.48万元，去年同期为2,428.68万元，同比下降了26.77%；

2024年半年度，公司的其他收益为6,923.56万元，占净利润比重为15.26%，较去年同期增加139.51%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,585.87万元。

(2)本期共收到政府补助4,189.12万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.03亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024年半年度，企业存货周转率为1.03，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从146天增加到了174天，企业存货周转能力下降，2024年半年度宝钛股份存货余额合计35.70亿元，占总资产的26.96%。

2024半年度，宝钛股份在建工程余额合计4.21亿元，相较期初的2.60亿元大幅增长了62.13%。主要在建的重要工程是宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目、1200kg真空自耗凝壳炉项目等。

建设目标：宇航级宽幅钛合金板材、带材、箔材生产线项目旨在通过新增宇航级宽幅钛合金板材 1,850mm热轧生产线及对现有带材生产设备的填平补齐，解决高性能钛及钛合金板、带、箔材在生产过程中的轧制、热处理和表面处理等关键技术瓶颈和产能瓶颈，实现高性能钛及钛合金板、带、箔材的规模化生产，完成新增板材产能 1,500吨/年、带材产能 5,000吨/年、箔材产能 500吨/年的经营规划。

建设内容：项目总建设投资 77,998.70万元，建设内容包括生产厂房、生产线及相关配套设备的建设。具体投资概算为：工程费用 72,214.50万元（其中建筑工程 18,719.20万元，设备工程 50,686.00万元，安装工程 2,809.30万元），工程建设其他费用 3,612.80万元，预备费用 2,171.40万元。

建设时间和周期：项目建设期为 25个月，预计从项目立项批复之日起算，至项目全部建成投产止。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司高性能钛及钛合金板材、带材、箔材的生产能力，有助于公司抓住航空、航天、海洋等高端应用领域的发展机遇，提高产品附加值和市场竞争力，预期将为公司带来显著的经济效益和社会效益。

2024年半年度，宝钛股份净利润为4.54亿元，去年同期为4.46亿元，同比基本持平。净现金流为4.13亿元，去年同期为5.54亿元，同比下降25.45%。

净现金流同比下降的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为6,900.00万元，同比大幅下降91.60%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为5,000.00万元，同比大幅下降95.10%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6.99亿元，同比大幅下降33.37%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

宝钛股份属于有色金属行业中的钛及钛合金材料加工制造领域。 钛材料行业近三年在航空航天、军工装备及新能源领域需求持续增长，2024年全球高端钛材市场规模突破500亿元，复合增长率超8%。随着国产大飞机量产、核电小型化及人形机器人关节部件需求激增，钛材轻量化与耐腐蚀特性驱动行业向高端化、高附加值转型，预计2025-2027年航空航天用钛占比将从35%提升至45%，带动行业整体规模突破700亿元。

宝钛股份是国内钛材行业龙头，2024年钛产品产量4.05万吨占全球总产量18%，国内市占率约40%，航空航天高端钛材市占率达55%以上，稳居全球第一梯队。

近9年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.54亿元，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近4年半年度缺乏增长性，2024年半年度主营利润5.55亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司研发费用在下降，另一方面则是营收在增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，宝钛股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，宝钛股份的PE-TTM是27.69，而其他小金属行业的PE-TTM是26.54，宝钛股份高于其他小金属行业的PE-TTM。