根据南模生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.77亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,061.61万元，较去年同期亏损增大。南模生物2024年半年度净利润-914.36万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要产品包括标准化模型、模型繁育、模型技术服务三项，标准化模型占比40.39%，模型繁育占比25.47%，模型技术服务占比23.88%。

2024年半年度，南模生物营业总收入为1.77亿元，去年同期为1.81亿元，同比基本持平，净利润为-914.36万元，去年同期为-290.37万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为1,043.41万元，去年同期为188.97万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1,879.81万元，去年同期为-1,197.92万元，亏损增大；（2）投资收益本期为71.42万元，去年同期为704.01万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,879.81万元，去年同期为-1,197.92万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为44.13%，同比有所增长了0.39%，不过（1）销售费用本期为3,015.02万元，同比增长21.39%；（2）营业总收入本期为1.77亿元，同比有所下降2.17%，导致主营业务利润亏损增大。

南模生物2024年半年度非主营业务利润为567.06万元，去年同期为539.26万元，同比小幅增长。

本期销售费用为3,015.02万元，同比增长21.39%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,448.77万元，去年同期为1,978.25万元，同比增长了23.78%。

（2）业务宣传费本期为256.69万元，去年同期为155.17万元，同比大幅增长了65.42%。

南模生物2024半年度的归母净利润亏损了914.36万元，而非经常性损益盈利了1,147.25万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，南模生物用于金融投资的资产为9.29亿元，占总资产的47.77%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,114.82万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2020年中的0元下滑至2024年中的9.29亿元。

(1)本期计入利润的政府补助金额234.55万元，具体来源如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1,164.91万元，其中131.95万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助102.61万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,032.97万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计1.25亿元，占总资产的6.43%，相较于去年同期的1.28亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失636.91万元，导致企业净利润从亏损277.45万元下降至亏损914.36万元，其中主要是应收账款坏账损失504.93万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计514.92万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备514.92万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了C客户已计提的减值准备6.11万元。

本期主要为3年以上新增坏账准备240.80万元。

2024半年度，南模生物在建工程余额合计6,663.45万元，相较期初的6,127.21万元小幅增长了8.75%。主要在建的重要工程是中营健2期改造工程。

建设目标：打造一个集基因修饰小鼠模型的研发、标准化模型的生产和供应、药理药效学研究服务为一体的综合性总部基地，增强公司在基因修饰动物模型及相关技术服务领域的研发生产能力，提升公司的市场竞争力。

建设内容：总部基地将利用中营健现有的土地及房产资源，进行动物房、实验室、办公室等的综合性改造。具体包括：1号楼将设置办公区域约6,000-8,000平方米，实验区域约4,000-6,000平方米，动物房约0-2万笼；2号楼至7号楼将分别进行不同规模的改造，增加动物房约4-5万笼，实验区域约800-1,000平方米，部分办公区域等。地下区域将设置停车场、设备房、储藏室、配电间、能源中心等设施。

建设时间和周期：总部基地的改造装修将分阶段进行，总周期约为2-3年。预计从2022年开始，逐步完成各项改造装修工作，确保各功能区域能够按时投入使用。

预期收益：总部基地建成后，将新增小鼠笼位8-12万个，实验区域约7,000-10,000平方米，办公区域约6,000-8,000平方米。这将显著提升公司的生产研发能力，为公司提供稳定的生产基地，降低因现有租赁基地不稳定带来的风险。同时，总部基地将为公司快速增长的药理药效学研究服务业务提供充足的实验场地和设施，完善从基因修饰动物模型构建到药理药效评价CRO服务平台的一站式服务体系，从而提高公司的市场竞争力和盈利能力。

南模生物属于模式生物行业，专注于基因工程动物模型研发及生产。 模式生物行业近三年受益于基因编辑技术进步和药物研发需求激增，市场规模持续扩张。国内动物模型市场年均增速超28%，2023年规模达11亿美元，预计未来五年在创新药研发和CRO产业驱动下，市场空间将突破20亿美元，基因修饰模型和复杂疾病模型占比提升至60%以上，行业向高复杂度、高附加值领域升级。

南模生物在国内定制化小鼠模型细分领域位列前三，2024年基因编辑模型业务营收占比达45%，覆盖超2000家科研及药企客户，标准化模型市场占有率约12%，技术平台完整度领先同业。

最近4年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近4年半年度扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损1,879.81万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司销售费用在增长，另一方面则是营收在下降。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的35%左右，但投资收益率较低，最近5年，平均投资收益率为0.59%左右，收益平均占净利润的-115%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损2,061.61万元，由于非经常性损益贡献了1,147.25万元，净利润减亏至-914.36万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入中营健2期改造工程，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期南模生物PE-TTM为负，参考价值不大。