根据中孚实业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收109.94亿元，同比增长26.60%。扣非净利润4.24亿元，同比小幅增长5.69%。中孚实业2024年半年度净利润4.77亿元，业绩同比小幅下降14.07%。本期经营活动产生的现金流净额为3.14亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，有色金属为第一大收入来源，占比94.52%。

2024年半年度，中孚实业营业总收入为109.94亿元，去年同期为86.84亿元，同比增长26.60%，净利润为4.77亿元，去年同期为5.55亿元，同比小幅下降14.07%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出9,051.08万元，去年同期支出1.29亿元，同比增长；（2）其他收益本期为4,491.36万元，去年同期为1,336.74万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为5.74亿元，去年同期为7.19亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为5.74亿元，去年同期为7.19亿元，同比下降20.18%。

虽然营业总收入本期为109.94亿元，同比增长26.60%，不过毛利率本期为10.26%，同比大幅下降了4.71%，导致主营业务利润同比下降。

2024年半年度公司营收109.94亿元，同比增长26.6%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为1.71亿元，同比下降16.27%。

管理费用下降的原因是：

虽然职工薪酬本期为7,564.44万元，去年同期为6,661.82万元，同比小幅增长了13.55%；

但是（1）股权激励本期为2,086.53万元，去年同期为6,497.80万元，同比大幅下降了67.89%；（2）折旧费本期为1,386.34万元，去年同期为2,204.58万元，同比大幅下降了37.12%；

2024半年度，中孚实业在建工程余额合计1.99亿元，相较期初的1.46亿元大幅增长了36.35%。主要在建的重要工程是其他项目和年产15万吨UBC合金铝液项目。

建设目标：该项目旨在通过将现有的回转窑改为罐式炉，以实现煅后焦生产线的绿色低碳智能化改造，提升产品质量，提高煅后焦实收率8-10%，同时降低煅烧工序单位产品的综合能耗，从而进一步降低生产成本，更好地满足下游电解铝生产的需要。

建设内容：项目建设主要包括15万吨/年的生产能力，主要设备有罐式炉、锅炉、脱硝设施、配电系统等。此外，项目还将对现有的生石油焦储运系统进行改造，以适应新的生产工艺需求。

建设时间和周期：一期年产15万吨回转窑改罐式炉煅烧项目的建设期为1年，具体建设时间需根据实际情况确定，预计从项目启动到完成建设并投产大约需要12个月的时间。

预期收益：根据公告，项目全部达产后，预计年营业收入可达74,897.0万元，年利润总额为7,343.6万元，所得税后全部投资内部收益率达到31.9%，显示出良好的经济效益和社会效益。

2024半年度，企业应收账款合计18.08亿元，占总资产的7.49%，相较于去年同期的8.39亿元大幅增长115.56%。

本期，企业应收账款周转率为7.71。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从16.19大幅下降到了7.71，平均回款时间从11天增加到了23天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

中孚实业属于铝加工行业，主要从事铝及铝合金产品的研发、生产与销售。 近三年铝加工行业受益于新能源汽车、轨道交通等下游需求增长，市场规模稳步提升，2024年国内铝材产量超6500万吨。未来行业将向高端化、绿色化转型，高附加值产品如汽车轻量化铝材、航空航天铝材需求加速释放，叠加“双碳”政策推动再生铝渗透率提升，预计2025年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。

中孚实业位于铝加工行业第二梯队，2024年铝加工产能规模居行业前十，细分领域高精度铝板带箔市占率约3%-4%。公司通过绿电铝产能布局，在低碳铝材细分市场形成差异化竞争优势。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润4.77亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润5.74亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入其他项目等，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，中孚实业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，中孚实业的PE-TTM是11.23，而铝行业的PE-TTM是12.09，中孚实业低于铝行业的PE-TTM。