根据联盛化学2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.01亿元，同比下降24.86%。扣非净利润1,440.79万元，同比大幅下降74.92%。联盛化学2024年半年度净利润1,722.24万元，业绩同比大幅下降70.69%。

公司主要产品包括BDO产业链自产产品和非BDO产业链自产产品两项，其中BDO产业链自产产品占比52.73%，非BDO产业链自产产品占比34.16%。

2024年半年度公司营收3.01亿元，与去年同期的4.00亿元相比，下降了24.86%，主要是因为BDO产业链自产产品本期营收1.59亿元，去年同期为2.86亿元，同比大幅下降了44.54%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.21%，同比大幅下降到了今年的13.33%，主要是因为BDO产业链自产产品本期毛利率13.39%，去年同期为25.64%，同比大幅下降47.78%。

2024年半年度，联盛化学营业总收入为3.01亿元，去年同期为4.00亿元，同比下降24.86%，净利润为1,722.24万元，去年同期为5,874.94万元，同比大幅下降70.69%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,857.09万元，去年同期为6,568.24万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,857.09万元，去年同期为6,568.24万元，同比大幅下降71.73%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.01亿元，同比下降24.86%；（2）毛利率本期为13.33%，同比大幅下降了8.88%。

2024年半年度公司营收3.01亿元，同比下降24.86%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-783.91万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了45.64%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达45.52%。

主要是由于：

虽然汇兑净损失本期为173.65万元，去年同期为468.70万元，同比大幅下降了62.95%；

但是（1）利息收入本期为631.05万元，去年同期为998.09万元，同比大幅下降了36.77%；（2）利息净支出本期为-627.12万元，去年同期为-986.27万元，同比大幅增长了36.41%。

2024半年度，联盛化学固定资产合计2.85亿元，占总资产的17.19%，相比期初的2.47亿元增长了15.32%。

在本报告期内，企业固定资产新增5,354.75万元，主要为在建工程转入的5,351.43万元，占比99.94%。

在此之中：年产8000吨草酸二乙酯（DEO）联产3520吨等项目转入4,724.33万元。

建设目标：联盛化学的该项目旨在通过技术改造，将现有的年产8000吨草酸二乙酯（DEO）生产线进行调整，以切换生产1500吨碳酸甲乙酯（EMC），同时联产3520吨甲醇。这样的调整是为了优化产品结构，提高市场竞争力，并满足市场需求。

建设内容：项目包括对现有生产设备的改造升级，以及新建相关配套设施，确保能够顺利实现从草酸二乙酯到碳酸甲乙酯的产品线转换。此外，还包括了相应的环保设施和技术改进，以符合最新的环保标准和要求。

建设时间和周期：根据已有的信息，截至2023年5月，该项目尚处于建设阶段，具体的投产时间取决于施工进度、所需手续的办理时长等因素。因此，确切的完成日期存在一定的不确定性，但预计将在上述因素解决后不久实现竣工投产。

(1)本期政府补助对利润的贡献为265.95万元，其中非经常性损益的政府补助金额为141.05万元。

(2)本期共收到政府补助226.65万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,115.41万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，联盛化学用于金融投资的资产为1.5亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为118.42万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品收益和银行理财浮动收益公允价值变动收益。

2024半年度，企业应收账款合计8,752.88万元，占总资产的5.29%，相较于去年同期的1.12亿元减少22.03%。

本期，企业应收账款周转率为4.18。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.75大幅增长到了4.18，平均回款时间从65天减少到了43天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

2024年半年度，企业存货周转率为2.52，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从30天增加到了71天，企业存货周转能力下降，2024年半年度联盛化学存货余额合计1.23亿元，占总资产的7.83%，同比去年的9,782.70万元增长26.24%。

2024半年度，联盛化学在建工程余额合计3.61亿元，相较期初的2.96亿元大幅增长了21.83%。主要在建的重要工程是超纯电子化学品及生物可降解新材料等新建项目（一期）和52.6万吨/年电子和专用化学品改建项目（一期）。

建设目标：本项目旨在扩大公司电子级 NMP、高纯级 OMCTS等电子化学品，化妆品级 HDO、医药级 HDO等精细化学品，PBS、改性 PBT、PBAT等可降解新材料的生产能力，从而丰富公司产品体系，推动公司“精细化工、超净高纯电子化学品、可降解新材料”三大业务板块发展，增强公司盈利能力，提升公司整体品牌影响力及生产服务水平，提升公司综合竞争力。

建设内容：项目实施主体为联盛化学，公司拟投资 35,093.61万元，新建生产车间，增加生产设备。项目建成后，公司新增产能如下：30,000吨/年半导体芯片专用电子化学品 NMP、3,000吨/年医药级 NMP；30,000吨/年生物可降解材料聚二元酸二元醇酯（PBS系列，含 3,000吨/年聚丁二酸丁二醇酯 PBS、3,000吨/年改性聚对苯二甲酸丁二醇酯 PBT和 24,000吨/年聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯 PBAT），副产 2,357吨/年四氢呋喃；年产 2,000吨/年化妆品级 1,2-己二醇（HDO）、950吨/年医药级 HDO；年产 11吨/年低 K有机液态源八甲基环四氧硅烷（OMCTS）等产品生产能力。

建设时间和周期：项目预计建设期为 2年，第 3年开始生产产品，第 5年完全达产。

预期收益：项目实施后，公司产品体系将更加丰富，产能将显著提升，产品市场占有率和品牌影响力将得到进一步增强。通过优化产品结构，提高生产效率，公司整体盈利能力和综合竞争力将显著提升，为公司带来良好的经济效益。

联盛化学属于精细化工行业，专注于医药中间体、农药中间体及电子化学品的研发与生产。 精细化工行业近三年受医药、半导体及新能源领域需求驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来将向高附加值、环保型产品转型，预计2025年电子化学品细分领域增速超15%，行业集中度持续提升。

联盛化学在医药中间体细分领域处于第二梯队，核心产品三氟乙酸乙酯国内市占率约12%，2024年电子化学品业务营收占比提升至18%，整体市场排名位于行业前十五。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,722.24万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1,857.09万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示年产8000吨草酸二乙酯（DEO）联产3520吨等项目完工投产4,724.33万元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，联盛化学近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，联盛化学的PE-TTM是129.34，而其他化学制品行业的PE-TTM是27.42，联盛化学的PE-TTM远高于其他化学制品行业的PE-TTM。