根据万泽股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.03亿元，同比小幅增长5.72%。扣非净利润8,530.69万元，同比小幅增长11.01%。万泽股份2024年半年度净利润9,589.99万元，业绩同比小幅增长10.13%。

公司的主要业务为医药制造业，占比高达78.65%，主要产品包括金双歧和定君生两项，其中金双歧占比54.07%，定君生占比24.49%。

2024年半年度公司营收5.03亿元，与去年同期的4.76亿元相比，小幅增长了5.72%，主要是因为定君生本期营收1.23亿元，去年同期为8,615.40万元，同比大幅增长了42.9%。

2024年半年度公司毛利率为76.86%，同比去年的75.83%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年半年度定君生毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的89.01%，增长到2024年半年度的90.89%，2024年半年度金双歧毛利率为88.00%，同比下降0.35%。

本期净利润为9,589.99万元，去年同期8,707.65万元，同比小幅增长10.13%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.04亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅下降；

但是（1）信用减值损失本期收益193.41万元，去年同期损失437.58万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出2,683.98万元，去年同期支出3,305.07万元，同比增长；（3）其他收益本期为1,021.88万元，去年同期为770.46万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.04亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅下降6.50%。

虽然营业总收入本期为5.03亿元，同比小幅增长5.72%，不过研发费用本期为5,896.42万元，同比大幅增长92.82%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期研发费用为5,896.42万元，同比大幅增长92.82%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为1,494.32万元，去年同期为378.95万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）折旧与摊销本期为1,428.20万元，去年同期为425.88万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）职工薪酬本期为1,831.78万元，去年同期为972.13万元，同比大幅增长了88.43%。

本期财务费用为1,683.32万元，同比大幅增长74.17%。归因于利息支出本期为1,698.45万元，去年同期为1,037.67万元，同比大幅增长了63.68%。

2024半年度，万泽股份在建工程余额合计7.50亿元，相较期初的6.14亿元大幅增长了22.18%。主要在建的重要工程是珠海生物医药研发总部及产业化基地建设项目。

建设目标：万泽珠海生物医药研发总部及产业化基地建设项目旨在进一步增强公司在珠三角地区的产品生产及供应能力，助力公司构建南北双基地格局，为公司产品供应，产能安全保障和进一步提高市场份额奠定基础。

建设内容：项目建设内容包括2条金双歧生产线、1条定君生生产线、4条菌粉生产线。项目设备工程主要包括生产性仪器设备、实验性检测仪器设备及研发性仪器设备三大类。建设工程主要包括生产车间、研发中心、办公楼运营产地建设与装修等。

建设时间和周期：项目建设周期为36个月，建设地点位于珠海市高新区金鼎工业园区金环路西、金丰二路北侧，项目建设用地约53,000平方米，总投资约12.74亿元。

预期收益：本次募集资金投资项目动态投资回收期为7.52年，内部收益率为19.76%，项目盈利能力较强，具有良好的经济效益。项目建成后，能够有效提高公司“金双歧”、“定君生”等微生态制剂产品的生产供给能力，进一步提升公司的竞争力，提高公司盈利水平。

2024半年度，企业应收账款合计3.77亿元，占总资产的11.33%，相较于去年同期的2.55亿元大幅增长48.14%。

本期，企业应收账款周转率为1.44。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.08大幅下降到了1.44，平均回款时间从86天增加到了125天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.93，在2021年半年度到2024年半年度万泽股份存货周转率从4.64大幅下降到了1.93，存货周转天数从38天增加到了93天。2024年半年度万泽股份存货余额合计3.04亿元，占总资产的9.12%，同比去年的1.63亿元大幅增长86.68%，涨幅接近一倍。

万泽股份属于医药制造业，核心业务涵盖微生态制剂及高温合金材料的研发与生产。 医药制造业近三年受健康消费升级、医保政策优化及高端制造需求推动，市场规模稳步增长，微生态制剂细分领域年均增速超15%，高温合金因航空发动机国产化加速，未来五年行业规模预计突破千亿，技术壁垒与政策红利驱动头部企业集中度提升。

万泽股份在微生态活菌制剂领域占据细分龙头地位，核心产品“金双歧”“定君生”连续纳入国家医保目录；高温合金业务突破航空发动机精密铸造技术，2024年低空经济相关订单占比显著提升，细分市场技术竞争力居行业前列。

近6年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9,589.99万元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润1.04亿元，较去年同期有所下降，主要是因为研发费用的大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入珠海生物医药研发总部及产业化基地建设项目等，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，万泽股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，万泽股份的PE-TTM是36.96，而其他生物制品行业的PE-TTM是26.29，万泽股份高于其他生物制品行业的PE-TTM。