根据西部材料2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.44亿元，同比基本持平。扣非净利润8,467.28万元，同比小幅下降7.99%。西部材料2024年半年度净利润1.25亿元，业绩同比小幅下降12.12%。

公司的主营业务为稀有金属压延加工行业，其中钛产品为第一大收入来源，占比76.09%。

2024年半年度公司毛利率为22.84%，同比去年的22.54%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度钛产品毛利率为24.24%，同比小幅增长4.39%，同期其他金属产品毛利率为22.51%，同比下降22.19%。

本期净利润为1.25亿元，去年同期1.42亿元，同比小幅下降12.12%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益53.99万元，去年同期损失698.24万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,167.01万元，去年同期支出1,781.16万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为1.37亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为1,019.65万元，去年同期为2,174.46万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失1,731.01万元，去年同期损失1,090.27万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.37亿元，同比小幅下降12.78%。

虽然毛利率本期为22.84%，同比有所增长了0.30%，不过（1）营业总收入本期为15.44亿元，同比有所下降1.82%；（2）研发费用本期为8,662.62万元，同比小幅增长8.54%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度公司营收15.44亿元，同比基本持平。

本期销售费用为2,042.01万元，同比增长19.36%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为1,435.44万元，去年同期为1,209.30万元，同比增长了18.7%。

（2）其他本期为285.51万元，去年同期为184.25万元，同比大幅增长了54.95%。

本期财务费用为1,631.27万元，同比下降19.26%。财务费用下降的原因是：

（1）利息费用本期为2,042.06万元，去年同期为2,378.74万元，同比小幅下降了14.15%。

（2）利息费用净额本期为2,042.06万元，去年同期为2,378.74万元，同比小幅下降了14.15%。

（3）利息收入本期为307.97万元，去年同期为212.53万元，同比大幅增长了44.91%。

2024年半年度，西部材料净利润为1.25亿元，去年同期为1.42亿元，同比小幅下降12.12%。净现金流为-4,502.59万元，去年同期为1.88亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.91亿元，同比大幅增长35.49%；（2）偿还债务支付的现金本期为7.73亿元，同比下降24.67%。

但是取得借款收到的现金本期为7.84亿元，同比大幅下降45.71%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度净现金流-4,502.59万元，净现金流为负。而去年同期为1.88亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2024年半年度，公司的其他收益为2,306.02万元，占净利润比重为18.43%，较去年同期增加23.11%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,306.02万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,741.53万元。

(2)本期共收到政府补助3,136.78万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.34亿元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，西部材料资产减值损失1,731.01万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,729.95万元。

2024年半年度，企业存货周转率为0.95，在2022年半年度到2024年半年度西部材料存货周转率从1.03小幅下降到了0.95，存货周转天数从174天增加到了189天。2024年半年度西部材料存货余额合计17.30亿元，占总资产的26.48%。

西部材料属于有色金属行业中的稀有金属材料细分领域，主营钛及钛合金、锆材、钨钼等高端金属材料 近三年稀有金属材料行业受新能源、半导体及军工需求驱动，年均增速超9%，2023年市场规模约1500亿元。未来随着国产替代加速及核能、航空航天等领域扩容，预计2025年市场规模将突破2000亿元，复合增长率达12%，高温合金、核级锆材等细分赛道增速有望超15%

西部材料在核级锆材领域市占率约40%居国内首位，钛合金市场份额约8%位列前三，2023年稀有金属材料业务营收占比达76%，军工配套收入连续三年增长超20%

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.25亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润1.20亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是研发费用在小幅增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，西部材料近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，西部材料的PE-TTM是53.41，而其他小金属行业的PE-TTM是25.65，西部材料的PE-TTM远高于其他小金属行业的PE-TTM。