红豆股份(600400)2024年中报解读：非流动性资产处置损益，净利润近8年整体呈现下降趋势
江苏红豆实业股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“周海江”。公司的主营业务为男装的生产与销售。公司的主要服装产品包括西服、衬衫、羊毛衫、T恤、休闲服等。
根据红豆股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.81亿元，同比基本持平。扣非净利润2,228.31万元，同比大幅下降39.91%。红豆股份2024年半年度净利润4,486.74万元，业绩同比小幅下降7.71%。
主营业务构成
产品方面，服装为第一大收入来源，占比94.20%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 服装 | 10.19亿元 | 94.2% | 42.06% |
| 其他 | 2,668.74万元 | 2.47% | 32.42% |
| 坯布 | 2,175.78万元 | 2.01% | 7.99% |
| 其他业务 | 1,429.67万元 | 1.32% | 35.90% |
| 印染 | - | 0.0% | - |
净利润近8年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降7.71%
本期净利润为4,486.74万元，去年同期4,861.42万元，同比小幅下降7.71%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产处置收益本期为1,390.26万元，去年同期为-153.77万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为869.78万元，去年同期为-386.64万元，扭亏为盈。
但是（1）投资收益本期为3,031.75万元，去年同期为4,849.25万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为927.21万元，去年同期为1,789.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.81亿元 | 10.96亿元 | -1.33% |
| 营业成本 | 6.38亿元 | 6.88亿元 | -7.38% |
| 销售费用 | 3.13亿元 | 2.88亿元 | 8.65% |
| 管理费用 | 8,476.44万元 | 8,957.00万元 | -5.37% |
| 财务费用 | 1,827.14万元 | 1,409.40万元 | 29.64% |
| 研发费用 | 887.15万元 | 1,310.39万元 | -32.30% |
| 所得税费用 | 1,579.67万元 | 1,771.45万元 | -10.83% |
2024年半年度主营业务利润为869.78万元，去年同期为-386.64万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 41.05% | 3.85% | 营业总收入 | 10.81亿元 | -1.33% |
| 销售费用 | 3.13亿元 | 8.65% |
3、非主营业务利润同比下降
红豆股份2024年半年度非主营业务利润为5,196.63万元，去年同期为7,019.51万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 869.78万元 | 19.39% | -386.64万元 | 324.96% |
| 投资收益 | 3,031.75万元 | 67.57% | 4,849.25万元 | -37.48% |
| 资产减值损失 | -876.42万元 | -19.53% | -194.70万元 | -350.14% |
| 其他收益 | 927.21万元 | 20.67% | 1,789.21万元 | -48.18% |
| 资产处置收益 | 1,390.26万元 | 30.99% | -153.77万元 | 1004.13% |
| 其他 | 841.73万元 | 18.76% | 852.27万元 | -1.24% |
| 净利润 | 4,486.74万元 | 100.00% | 4,861.42万元 | -7.71% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收10.81亿元，同比基本持平。
1）研发费用大幅下降
本期研发费用为887.15万元，同比大幅下降32.3%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）职工薪酬支出本期为644.81万元，去年同期为992.69万元，同比大幅下降了35.04%。
（2）办公性支出本期为159.76万元，去年同期为236.73万元，同比大幅下降了32.52%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬支出 | 644.81万元 | 992.69万元 |
| 办公性支出 | 159.76万元 | 236.73万元 |
| 其他 | 82.58万元 | 80.97万元 |
| 合计 | 887.15万元 | 1,310.39万元 |
2）财务费用增长
本期财务费用为1,827.14万元，同比增长29.64%。财务费用增长的原因是：虽然利息收入本期为719.64万元，去年同期为610.44万元，同比增长了17.89%，但是利息支出本期为2,495.70万元，去年同期为1,993.19万元，同比增长了25.21%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2,495.70万元 | 1,993.19万元 |
| 利息收入 | -719.64万元 | -610.44万元 |
| 其他 | 51.09万元 | 26.64万元 |
| 合计 | 1,827.14万元 | 1,409.40万元 |
对外股权投资收益逐年递减
在2024半年度报告中，红豆股份用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为2,432.16万元，占净利润4,486.74万元的54.21%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 红豆集团财务有限公司 | 7.14亿元 | 1,512.19万元 |
| 江苏阿福科技小额贷款股份有限公司 | 1.08亿元 | 555.51万元 |
| 无锡阿福商业保理有限公司 | 6,436.74万元 | 511.88万元 |
| 其他 | 8,361.58万元 | -147.43万元 |
| 合计 | 9.7亿元 | 2,432.16万元 |
1、红豆集团财务有限公司
红豆集团财务有限公司业务性质为金融业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 红豆集团财务有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 34.30 | 0.00 | 2,469.6万元 | 1,512.19万元 | 7.14亿元 |
| 2023年中 | 34.30 | 0.00 | 0元 | 1,789.38万元 | 7.01亿元 |
| 2023年末 | 34.30 | 0.00 | 7,648.9万元 | 3,301.68万元 | 7.06亿元 |
| 2022年末 | 34.30 | 0.00 | 0元 | 3,635.61万元 | 6.71亿元 |
| 2021年末 | 34.30 | 0.00 | 0元 | 4,009.52万元 | 6.59亿元 |
| 2020年末 | 34.30 | 0.00 | 0元 | 4,086.95万元 | 6.53亿元 |
| 2019年末 | 34.30 | 0.00 | 0元 | 4,572.82万元 | 6.3亿元 |
| 2018年末 | 49.00 | 0.00 | 0元 | 4,043.53万元 | 5亿元 |
| 2017年末 | 49.00 | 0.00 | 4,654.47万元 | 3,459.43万元 | 4.87亿元 |
| 2016年末 | 44.71 | - | 0元 | 2,944.7万元 | 4.42亿元 |
| 2015年末 | 44.71 | - | 2.26亿元 | 1,883.21万元 | 4.32亿元 |
| 2014年末 | 31.00 | - | 0元 | 1,659.92万元 | 2亿元 |
2、江苏阿福科技小额贷款股份有限公司
江苏阿福科技小额贷款股份有限公司业务性质为金融业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 江苏阿福科技小额贷款股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 25.00 | 0.00 | 0元 | 555.51万元 | 1.08亿元 |
| 2023年中 | 25.00 | 0.00 | 0元 | 634.28万元 | 1.13亿元 |
| 2023年末 | 25.00 | 0.00 | 0元 | 1,038.59万元 | 1.1亿元 |
| 2022年末 | 25.00 | 0.00 | 0元 | 889.17万元 | 1.07亿元 |
| 2021年末 | 25.00 | 0.00 | 0元 | 904.04万元 | 1.06亿元 |
| 2020年末 | 25.00 | 0.00 | 3,000万元 | 657.99万元 | 1.02亿元 |
| 2019年末 | 25.00 | 0.00 | 0元 | 410.93万元 | 6,855.27万元 |
| 2018年末 | 25.00 | 0.00 | 0元 | 559.6万元 | 6,910.27万元 |
| 2017年末 | - | - | 0元 | 413.85万元 | 6,707.28万元 |
| 2016年末 | 25.00 | - | 0元 | 417.65万元 | 6,654.12万元 |
| 2015年末 | 25.00 | - | 0元 | 393.51万元 | 6,238.68万元 |
| 2014年末 | 25.00 | - | 0元 | 480.45万元 | 6,220.92万元 |
3、对外股权投资收益逐年递减
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2022年中的5,265.3万元下滑至2024年中的2,432.16万元，增长率为-53.81%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2022年中 | 5,265.3万元 |
| 2023年中 | 4,728.27万元 |
| 2024年中 | 2,432.16万元 |
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分增加了归母净利润的收益
红豆股份2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,193.91万元,占归母净利润的49.61%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | 1,963.36万元 |
| 政府补助 | 758.41万元 |
| 其他 | -527.86万元 |
| 合计 | 2,193.91万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为844.89万元，其中非经常性损益的政府补助金额为758.41万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 774.18万元 |
| 其他 | 70.71万元 |
| 小计 | 844.89万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 825.95万元 |
| 其他补助 | 18.94万元 |
(2)本期共收到政府补助774.18万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 774.18万元 |
| 小计 | 774.18万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,056.97万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 锡山区加快工业项目开竣工专项奖励-物流配送中心项目 | 1,340.10万元 |
| 工业互联网平台应用创新推广中心项目补助 | 203.23万元 |
| 江苏省工业和信息产业转型升级专项资金 | 199.00万元 |
扣非净利润趋势
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