根据珠江钢琴2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.64亿元，同比大幅下降42.65%。扣非净利润-7,290.59万元，由盈转亏。珠江钢琴2024年半年度净利润-7,810.72万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2.85亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为工业，占比高达89.04%，其中乐器销售及后服务为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收3.64亿元，与去年同期的6.35亿元相比，大幅下降了42.65%，主要是因为乐器销售及后服务本期营收3.24亿元，去年同期为5.89亿元，同比大幅下降了44.98%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的23.4%，同比大幅下降到了今年的13.89%，主要是因为乐器销售及后服务本期毛利率11.32%，去年同期为22.83%，同比大幅下降50.42%。

2024年半年度，珠江钢琴营业总收入为3.64亿元，去年同期为6.35亿元，同比大幅下降42.65%，净利润为-7,810.72万元，去年同期为2,485.89万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-6,452.72万元，去年同期为2,780.99万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-6,452.72万元，去年同期为2,780.99万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.64亿元，同比大幅下降42.65%；（2）毛利率本期为13.89%，同比大幅下降了9.51%。

2024年半年度公司营收3.64亿元，同比大幅下降42.65%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-792.86万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了64.09%。整体来看：虽然利息费用本期为353.64万元，去年同期为726.65万元，同比大幅下降了51.33%，但是利息收入本期为1,050.78万元，去年同期为2,709.15万元，同比大幅下降了61.21%。

本期管理费用为6,588.98万元，同比增长20.3%。管理费用增长的原因是：虽然事务经费本期为980.09万元，去年同期为1,505.90万元，同比大幅下降了34.92%，但是职工薪酬本期为4,641.76万元，去年同期为2,419.24万元，同比大幅增长了91.87%。

2024年半年度，珠江钢琴净现金流为-3.44亿元，去年同期为7,785.98万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2024年半年度报告中，珠江钢琴用于金融投资的资产为3.74亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-339.85万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产持有期间的投资收益。

2024年半年度，企业存货周转率为0.28，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从166天增加到了642天，企业存货周转能力下降，2024年半年度珠江钢琴存货余额合计12.98亿元，占总资产的31.96%。

2024半年度，珠江钢琴在建工程余额合计5,956.10万元，相较期初的2,057.55万元大幅增长。主要在建的重要工程是文化科技产业大楼项目。

建设目标：本项目旨在打造传统与现代融合的新地标，建立生态自然、科研生产中心，建设融合多样元素的适宜场所空间，进一步打造国家级文化产业创新创业孵化园，以促进公司业务转型升级，提升公司品牌价值和核心竞争力。

建设内容：项目总用地面积约 15,670平方米，规划总建筑面积约 80,500平方米，涵盖科研办公、标准厂房、生活配套等功能区与地下停车场。

建设时间和周期：项目预计建设周期约为两年，从2023年4月开始计算，预计到2025年4月完成建设。

预期收益：项目实施后，将吸引公司上下游文化科技企业和荔湾区重点发展行业的专精特新企业等入驻，带动产业集聚发展，提高园区出租率和公司经营收益，实现公司高质量发展。但需注意，项目的投资金额等数据均为初步测算的计划数或预估数，具体数额以后续实际情况为准，预估数存在调整的可能性。

珠江钢琴属于乐器制造业，核心业务为传统钢琴及数码乐器的研发、制造与销售。 近三年，中国钢琴行业呈现集中度提升、产能优化趋势，TOP10企业产量占比超90%。受消费升级驱动，市场向高端化、智能化转型，国产替代加速，但行业整体增速放缓，2025年预计高端产品及艺术教育衍生服务成为新增长点，海外品牌施坦威等加速布局中国市场加剧竞争。

珠江钢琴为国内钢琴制造龙头企业，长期占据行业产量及销量首位，国内立式钢琴市场占有率超30%，三角钢琴市占率约15%，综合市占率稳居前三，但毛利率（约25%）低于国际高端品牌。

2024年半年度净利润亏损7,810.72万元，是10年来半年度的首次亏损，近4年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损6,452.72万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入文化科技产业大楼项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期珠江钢琴PE-TTM为负，参考价值不大。