根据山水比德2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.80亿元，同比增长20.45%。扣非净利润607.76万元，扭亏为盈。山水比德2024年半年度净利润1,221.04万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1,273.59万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为社区景观，占比高达76.72%。

2024年半年度公司营收1.80亿元，与去年同期的1.50亿元相比，增长了20.45%。

营收增长的主要原因是：

（1）社区景观本期营收1.38亿元，去年同期为1.12亿元，同比增长了23.67%。

（2）商业空间本期营收1,233.09万元，去年同期为730.91万元，同比大幅增长了68.71%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.25%，同比大幅增长到了今年的52.08%，主要是因为社区景观本期毛利率52.06%，去年同期为29.56%，同比大幅增长76.12%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度社区景观毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的11.48%，大幅增长到2024年半年度的52.06%，2024年半年度文化旅游毛利率为55.24%，同比大幅增长118.86%。

2024年半年度，山水比德营业总收入为1.80亿元，去年同期为1.50亿元，同比增长20.45%，净利润为1,221.04万元，去年同期为-2,075.16万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然投资收益本期为-51.76万元，去年同期为657.05万元，由盈转亏；

但是主营业务利润本期为2,715.17万元，去年同期为-2,189.63万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为2,715.17万元，去年同期为-2,189.63万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.80亿元，同比增长20.45%；（2）毛利率本期为52.08%，同比大幅增长了23.83%。

山水比德2024年半年度非主营业务利润为-1,490.79万元，去年同期为-128.41万元，亏损增大。

山水比德2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益611.33万元,占归母净利润的50.15%。

本期非经常性损益项目概览表：

2024年半年度，企业信用减值损失1,545.27万元，导致企业净利润从盈利2,766.30万元下降至盈利1,221.04万元，其中主要是应收账款坏账损失1,692.80万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,241.20万元，占整个坏账准备的132.40%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提664.17万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提768.71万元。

其中，按单项计提主要是企业对其余需单项计提客户计提了1.59亿元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为0.81。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.46大幅增长到了0.81，平均回款时间从391天减少到了222天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.37%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从76.58%持续下降到34.37%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从5.03%持续上涨到21.23%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为78.58万元，主要是使用权资产处置利得。

在2024年半年度报告中，山水比德用于金融投资的资产为2.6亿元，占总资产的29.12%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为10.39万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的5.18亿元下滑至2024年中的2.6亿元，变化率为-49.84%。

山水比德属于专业技术服务业中的园林景观设计细分领域，聚焦社区、文旅、商业及市政公共类项目的整体性解决方案。 景观设计行业近三年受房地产调控及疫情冲击增速放缓，2023年后随绿色基建、城市更新及文旅复苏逐步回暖。行业集中度提升，头部企业依托技术壁垒和资质优势抢占市场，未来五年预计复合增长率约8%-10%，市政及文旅领域将成为核心增长点，数字化与生态化设计需求驱动行业升级。

山水比德为国内园林景观设计头部企业，拥有风景园林工程设计专项甲级资质，与90%中国TOP30地产集团深度合作，文旅项目占比显著提升。2024年前三季度营收同比增长34.5%，净利润同比增158.2%，综合竞争力位居行业前三，但市占率未公开披露。

近3年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2,715.17万元，同比去年扭亏为盈。

2024年半年度扣非净利润609.70万元，由于非经常性损益贡献了611.33万元，净利润盈利1,221.04万元。风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期山水比德PE-TTM为负，参考价值不大。