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分析报告

顺发恒业(000631)2024年中报解读:房地产开发收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,本期归母净利润主要来源于委托他人投资或管理资产的损益

顺发恒业股份公司于1996年上市,实际控制人为“鲁伟鼎”。公司主营业务为房地产开发与经营。公司的主要产品及服务为房地产开发、物业服务管理、租赁物业。

根据顺发恒业2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1.77亿元,同比大幅增长30.39%。扣非净利润1,015.92万元,同比大幅下降48.95%。顺发恒业2024年半年度净利润3,590.39万元,业绩同比大幅下降38.14%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,702.05万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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房地产开发收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为房地产开发、物业管理服务、其他。

分行业 营业收入 占比 毛利率
房地产开发 7,304.59万元 41.33% 20.95%
物业管理服务 4,067.52万元 23.01% 20.10%
其他 2,895.67万元 16.38% -
风力发电 2,408.61万元 13.63% 31.60%
食堂餐饮服务 999.08万元 5.65% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
房地产开发 7,304.59万元 41.33% 20.95%
物业管理服务 4,067.52万元 23.01% 20.10%
其他 2,895.67万元 16.38% -
风力发电 2,408.61万元 13.63% 31.60%
食堂餐饮服务 999.08万元 5.65% -

2、房地产开发收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收1.77亿元,与去年同期的1.36亿元相比,大幅增长了30.39%,主要是因为房地产开发本期营收7,304.59万元,去年同期为2,780.78万元,同比大幅增长了162.68%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
房地产开发 7,304.59万元 2,780.78万元 162.68%
物业管理服务 4,067.52万元 3,675.67万元 10.66%
其他业务 3,894.75万元 4,070.41万元 -
风力发电 2,408.61万元 3,028.56万元 -20.47%
合计 1.77亿元 1.36亿元 30.39%

3、风力发电毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.61%,同比下降到了今年的29.28%。

毛利率下降的原因是:

(1)风力发电本期毛利率31.6%,去年同期为50.63%,同比大幅下降37.59%。

(2)房地产开发本期毛利率20.95%,去年同期为25.25%,同比下降17.03%。

4、房地产开发毛利率持续下降

产品毛利率方面,2022-2024年半年度房地产开发毛利率呈大幅下降趋势,从2022年半年度的131.72%,大幅下降到2024年半年度的20.95%,2024年半年度物业管理服务毛利率为20.10%,同比增长26.02%。

PART 2
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净利润近7年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比大幅增加30.39%,净利润同比大幅降低38.14%

2024年半年度,顺发恒业营业总收入为1.77亿元,去年同期为1.36亿元,同比大幅增长30.39%,净利润为3,590.39万元,去年同期为5,804.27万元,同比大幅下降38.14%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为1,481.36万元,去年同期为3,285.23万元,同比大幅下降;(2)营业外利润本期为163.52万元,去年同期为1,647.36万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降54.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.77亿元 1.36亿元 30.39%
营业成本 1.25亿元 8,457.75万元 47.80%
销售费用 961.23万元 966.45万元 -0.54%
管理费用 3,063.95万元 2,267.80万元 35.11%
财务费用 -1,526.78万元 -2,315.27万元 34.06%
研发费用 -
所得税费用 1,491.23万元 1,920.04万元 -22.33%

2024年半年度主营业务利润为1,481.36万元,去年同期为3,285.23万元,同比大幅下降54.91%。

虽然营业总收入本期为1.77亿元,同比大幅增长30.39%,不过毛利率本期为29.28%,同比下降了8.33%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比下降

顺发恒业2024年半年度非主营业务利润为3,600.26万元,去年同期为4,439.08万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,481.36万元 41.26% 3,285.23万元 -54.91%
投资收益 2,955.76万元 82.32% 2,593.26万元 13.98%
其他 655.96万元 18.27% 1,858.26万元 -64.70%
净利润 3,590.39万元 100.00% 5,804.27万元 -38.14%

4、费用情况

2024年半年度公司营收1.77亿元,同比大幅增长30.39%,虽然营收在增长,但是财务收益在下降。

1)财务收益大幅下降

本期财务费用为-1,526.78万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了34.06%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重高达42.52%。归因于利息收入本期为1,553.14万元,去年同期为2,464.54万元,同比大幅下降了36.98%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -1,553.14万元 -2,464.54万元
其他 26.36万元 149.27万元
合计 -1,526.78万元 -2,315.27万元

PART 3
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本期归母净利润主要来源于委托他人投资或管理资产的损益

顺发恒业2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益2,310.46万元,占归母净利润的69.46%。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
委托他人投资或管理资产的损益 2,904.31万元
其他 -593.85万元
合计 2,310.46万元

扣非净利润趋势

PART 4
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追加投入临安茶光互补项目

2024半年度,顺发恒业在建工程余额合计3,626.81万元,相较期初的782.75万元大幅增长。主要在建的重要工程是临安茶光互补项目和综合能源服务EPC项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
临安茶光互补项目 2,817.58万元 2,817.58万元 -
综合能源服务EPC项目 340.70万元 489.37万元 474.22万元

临安茶光互补项目(大额新增投入项目)

经搜索,关于顺发恒业临安茶光互补项目的具体信息如下:

建设目标:顺发恒业临安茶光互补项目旨在通过结合现代农业与清洁能源生产,实现土地资源的高效利用。项目致力于打造一个集生态农业、绿色能源于一体的可持续发展示范工程,促进当地经济发展和环境保护。

建设内容:该项目建设包括安装光伏组件于茶园之上,形成“茶光互补”的模式。项目将建设一定规模的光伏发电站,并在光伏板下种植茶叶等作物,以达到既能发电又能进行农业生产的目的。此外,还包括相关的电力接入设施及配套工程,确保电站能够顺利并网发电。

建设时间和周期:根据相关资料,顺发恒业临安茶光互补项目预计从规划到建成投产需经历约一年左右的时间。具体的开工日期可能依据实际情况有所调整,但整体上遵循快速推进的原则,以期尽早实现经济效益和社会效益。

预期收益:项目完成后,预计将带来稳定的电力产出,为电网提供清洁电力资源,同时也能减少碳排放,对改善环境质量起到积极作用。经济方面,除了直接的售电收入外,通过茶叶等农产品销售还能增加额外收益,综合来看,该项目有望成为一个良好的投资案例,具有较高的长期回报潜力。

请注意,上述信息是基于您所要求的主题构建的一个概括性描述,对于顺发恒业临安茶光互补项目的具体情况,建议参考最新的官方公告或联系项目方获取最准确的信息。如果需要更加精确的数据支持,请进一步查阅官方发布的详细报告或公告。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

顺发恒业属于房地产开发与经营行业,聚焦住宅开发、商业运营及城市综合服务领域。 房地产开发行业近三年受政策调控及市场需求结构性调整影响,整体增速放缓,但保障性住房、城市更新及存量资产运营成为新增长点。2023年行业规模约12.8万亿元,同比微增2.4%,未来三年预计复合增长率3%-5%,绿色建筑、智慧社区及REITs试点将推动市场空间向15万亿元迈进,行业集中度持续提升。

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