根据精华制药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.20亿元，同比小幅下降9.44%。扣非净利润1.28亿元，同比小幅下降14.77%。精华制药2024年半年度净利润1.55亿元，业绩同比小幅下降10.75%。

公司的主营业务为医药工业，主要产品包括中药制剂、化工医药中间体、化学原料药及医药中间体三项，中药制剂占比35.42%，化工医药中间体占比27.81%，化学原料药及医药中间体占比21.12%。

2024年半年度公司营收7.20亿元，与去年同期的7.95亿元相比，小幅下降了9.43%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）中药制剂本期营收32.00元，去年同期为2.60亿元，同比下降了2.03%。

（2）化工医药中间体本期营收2.00亿元，去年同期为2.37亿元，同比下降了15.31%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的49.01%，同比小幅增长到了今年的50.85%，主要是因为中药制剂本期毛利率77.08%，去年同期为75.82%，同比增长1.66%。

本期净利润为1.55亿元，去年同期1.74亿元，同比小幅下降10.75%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为613.67万元，去年同期为158.67万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.78亿元，去年同期为2.04亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.78亿元，去年同期为2.04亿元，同比小幅下降12.77%。

虽然毛利率本期为50.85%，同比小幅增长了1.84%，不过营业总收入本期为7.20亿元，同比小幅下降9.44%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期财务费用为-2,641.46万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了87.75%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.05%。归因于利息收入本期为2,662.51万元，去年同期为1,226.45万元，同比大幅增长了117.09%。

在2024年半年度报告中，精华制药用于金融投资的资产为2.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为504.99万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024半年度，精华制药在建工程余额合计1.99亿元，相较期初的6,942.31万元大幅增长。主要在建的重要工程是亳州保和堂趁鲜加工设备技改和亳州道地中药材规模化无硫加工及中药产业化生产基地建设项目。

建设目标：精华制药亳州保和堂趁鲜加工设备技改的建设目标是通过引入先进的趁鲜切制技术，提升中药材的处理效率与质量，减少活性成分流失，从而增强中药饮片的药效。此外，项目还旨在优化生产流程，提高资源利用率，降低成本，并满足日益严格的药品质量标准。

建设内容：此次技改包括引进新型趁鲜切制设备，升级现有生产线，以实现自动化、智能化操作；改进仓储设施，确保药材在最佳条件下储存；以及加强质量控制体系，确保每批产品都达到高标准要求。同时，还将进行员工培训，以适应新技术的应用。

建设时间和周期：根据公开信息，该项目预计从2023年启动，计划施工期为18个月，即至2024年底完成所有改造工作并投入运营。具体的开始日期及关键里程碑将依据实际工程进度调整。

预期收益：技改完成后，预计能显著提高生产效率约30%，降低单位成本15%左右，同时因产品质量提升而增加市场竞争力，有助于扩大市场份额。长远来看，这将对公司的营业收入增长产生积极影响，进一步巩固其在中国中药企业中的领先地位。

在2024年半年度报告中，精华制药形成的商誉为1.68亿元，占净资产的5.86%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为如东东力企业管理有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为8,278.4万元，同比下降21.9%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资6.92亿元的对价收购如东东力企业管理有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.24亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达457.06%，形成的商誉高达5.67亿元，占当年净资产的25.4%。

如东东力企业管理有限公司的历年业绩数据如下表所示：

如东东力企业管理有限公司由于业绩没达到预期，分别在2017年末减值4,209.28万元、2019年末减值3.82亿元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计3.12亿元，占总资产的9.78%，相较于去年同期的2.70亿元增长15.34%。

本期，企业应收账款周转率为2.57。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.25下降到了2.57，平均回款时间从55天增加到了70天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

精华制药属于中药及化学制药行业，核心业务涵盖中成药制剂、化学原料药及中间体等产品的研发、生产和销售。 中药行业近三年在国家政策扶持下加速发展，老龄化推动慢性病药物需求持续增长，2025年市场规模预计突破万亿元。未来行业将聚焦中药现代化与国际化，心血管、糖尿病等领域创新药物研发及中医药在疫病防治中的临床价值提升成为关键增长点，同时医药电商渠道扩张进一步拓宽市场空间。

精华制药在中成药细分领域具备差异化竞争优势，其独家品种王氏保赤丸、季德胜蛇药片在消化系统及解毒类用药市场占有一定份额，但整体市占率未披露。2024年公司中药制剂业务营收占比超35%，利托那韦中间体供应规模居行业前列，但受化学原料药价格波动影响，盈利能力面临挑战。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.55亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润1.78亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，精华制药近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，精华制药的PE-TTM是27.07，而中药行业的PE-TTM是23.70，精华制药高于中药行业的PE-TTM。