根据白云山2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收410.43亿元，同比基本持平。扣非净利润23.41亿元，同比小幅下降9.92%。白云山2024年半年度净利润26.68亿元，业绩同比小幅下降8.68%。

公司主要产品包括大商业和大健康两项，其中大商业占比67.78%，大健康占比15.93%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的20.83%，同比小幅下降到了今年的19.0%，主要是因为化学药本期毛利率803876.0%，去年同期为946011.0%，同比下降15.02%。

本期净利润为26.68亿元，去年同期29.22亿元，同比小幅下降8.68%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1.84亿元，去年同期为8,132.35万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为29.67亿元，去年同期为33.28亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为29.67亿元，去年同期为33.28亿元，同比小幅下降10.84%。

虽然营业总收入本期为410.43亿元，同比有所增长2.68%，不过毛利率本期为19.00%，同比小幅下降了1.83%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度，白云山净现金流为-53.56亿元，去年同期为-10.21亿元，较去年同期大幅下降4.25倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

2024半年度，白云山在建工程余额合计27.04亿元，相较期初的24.19亿元小幅增长了11.79%。主要在建的重要工程是生物岛研发总部建设项目、广药白云山化学制药（珠海）有限公司建设项目等。

建设目标：提升公司在生物医药与健康产业的研发能力和市场竞争力，通过建设一个集研发、孵化、交流于一体的综合性平台，促进公司技术创新和成果转化，推动企业可持续发展。

建设内容：生物岛研发总部建设项目包含1号楼（研发中心、创新药及医疗器械研发平台）、2号楼（国际医药合作交流中心）、3号楼（科技孵化器及双创基地、员工食堂）及地下室四个功能区域的建筑。其中，1号楼作为公司“大南药”研发平台建设项目的研发平台大楼，是募集资金投入项目，其余部分为非募集资金投入项目。

建设时间和周期：虽然具体的开工日期没有详细说明，但根据公司2018年6月26日召开的第七届董事会第十一次会议审议通过的相关议案，可以推测项目建设周期将根据施工进度和实际情况合理安排，预计从项目启动到完成需要数年时间。

预期收益：生物岛研发总部建设项目完成后，将显著增强公司在生物医药与健康领域的研发实力，加速新药研发进程，提高公司产品的市场竞争力。此外，通过建立国际医药合作交流中心和科技孵化器，将吸引更多的创新资源和人才，促进公司业务的多元化发展，为公司带来长期稳定的收益增长。

白云山属于中药及大健康产业综合型企业，涵盖中成药生产、医药流通及大健康消费品领域。 中药行业近三年受政策支持及消费升级驱动，市场规模稳步增长。2024年中药市场规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率约7%，老龄化及中医药国际化加速行业扩容。未来趋势聚焦创新中药研发、配方颗粒标准化及大健康产品延伸，政策红利下行业渗透率有望持续提升。

白云山在中成药领域营收规模居行业前列，2024年中药板块收入超200亿元，核心产品消渴丸、板蓝根颗粒等细分市占率领先；大健康板块王老吉凉茶市占率超70%，但整体中药业务占营收比重不足40%，行业综合竞争力位居第二梯队。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润26.68亿元，较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润29.67亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入生物岛研发总部建设项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，白云山近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，白云山的PE-TTM是12.72，而中药行业的PE-TTM是23.59，白云山的PE-TTM相比中药行业的PE-TTM较低。