根据海利生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.08亿元，同比小幅下降9.50%。扣非净利润-1,302.97万元，由盈转亏。海利生物2024年半年度净利润1,037.61万元，业绩同比大幅下降85.91%。本期经营活动产生的现金流净额为1,166.69万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括动物疫苗和医疗器械两项，其中动物疫苗占比52.23%，医疗器械占比47.77%。

2024年半年度，海利生物营业总收入为1.08亿元，去年同期为1.19亿元，同比小幅下降9.50%，净利润为1,037.61万元，去年同期为7,362.26万元，同比大幅下降85.91%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然营业外利润本期为3,471.96万元，去年同期为99.12万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为434.47万元，去年同期为6,765.51万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,503.23万元，去年同期为514.11万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-2,503.23万元，去年同期为514.11万元，由盈转亏。

虽然销售费用本期为2,195.63万元，同比下降24.86%，不过（1）管理费用本期为3,934.33万元，同比大幅增长124.54%；（2）营业总收入本期为1.08亿元，同比小幅下降9.50%，导致主营业务利润由盈转亏。

海利生物2024年半年度非主营业务利润为4,151.46万元，去年同期为7,939.44万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收1.08亿元，同比小幅下降9.5%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为3,934.33万元，同比大幅增长124.54%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增限制性股票费用1,945.98万元。

（2）本期新增股票期权费用565.86万元。

本期销售费用为2,195.63万元，同比下降24.86%。

销售费用下降的原因是：

虽然业务招待费本期为216.57万元，去年同期为100.71万元，同比大幅增长了115.05%；

但是（1）销售推广费本期为43.35万元，去年同期为658.26万元，同比大幅下降了93.41%；（2）技术服务费本期为1,221.28万元，去年同期为1,352.67万元，同比小幅下降了9.71%；

海利生物近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2024半年度的归母净利润为1,512.50万元，非经常性损益为2,815.47万元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

在2024年半年度报告中，海利生物用于金融投资的资产为2.96亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为18.24万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

在2024半年度报告中，海利生物用于对外股权投资的资产为6.29亿元，占总资产的39.22%，对外股权投资所产生的收益为363.85万元，占净利润1,037.61万元的35.07%。

WuXiVaccinesInc.业务性质为生物科技、医疗科技、检测科技领域内的技术开发。

该公司几乎每年都有追加投资。同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的1,312.17万元大幅上升至2024年中的6.29亿元，增长率为4691.28%。

在2024年半年度报告中，海利生物形成的商誉为2.25亿元，占净资产的18.64%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为上海捷门生物技术有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5,139.6万元，同比下降11.19%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

上海捷门生物技术有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于3,100万元、3,600万元、4,600万元，累计不低于1.13亿元。

上海捷门生物技术有限公司的历年业绩数据如下表所示：

海利生物属于生物医药行业，核心业务涵盖动物疫苗研发、生产及销售。 生物医药行业近三年受政策支持与技术升级驱动，市场规模稳步增长，兽用疫苗领域年复合增长率超8%，预计2025年全球市场空间达500亿美元。行业未来将加速向基因工程疫苗、多联多价疫苗方向迭代，智能化生产与国际化合作深化成为趋势。

海利生物在国内兽用疫苗市场位列第二梯队，2024年市场份额约6%，主营产品猪用疫苗市占率居前，口蹄疫疫苗细分领域占比约12%。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损2,503.23万元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司管理费用在大幅增长，另一方面则是营收在小幅下降。

对外股权投资被提高到了重要地位，对外股权投资平均占总资产的18%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为2%左右，收益平均占净利润的76%左右，主要是投资WuXiVaccines(Cayman)Inc.。

2024年半年度扣非净利润亏损1,777.86万元，由于非经常性损益贡献了2,815.47万元，净利润盈利1,037.61万元。风险方面，上海捷门生物技术有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，海利生物近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，海利生物的PE-TTM是523.48，而动物保健行业的PE-TTM是34.63，海利生物的PE-TTM远高于动物保健行业的PE-TTM。