根据苏博特2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.63亿元，同比小幅下降5.86%。扣非净利润4,555.84万元，同比大幅下降48.68%。苏博特2024年半年度净利润9,972.62万元，业绩同比下降25.68%。本期经营活动产生的现金流净额为7,245.88万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括高性能减水剂、技术服务、功能性材料三项，高性能减水剂占比52.18%，技术服务占比23.42%，功能性材料占比17.73%。

本期净利润为9,972.62万元，去年同期1.34亿元，同比下降25.68%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为2,643.15万元，去年同期为1,919.28万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为9,178.52万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为9,178.52万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降39.04%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为15.63亿元，同比小幅下降5.86%；（2）毛利率本期为34.87%，同比小幅下降了1.26%。

苏博特2024年半年度非主营业务利润为2,296.13万元，去年同期为256.82万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收15.63亿元，同比小幅下降5.86%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2,869.10万元，同比增长27.05%。财务费用增长的原因是：

（1）利息支出本期为3,025.27万元，去年同期为2,488.70万元，同比增长了21.56%。

（2）汇兑损失（减收益）本期为-23.63万元，去年同期为-172.73万元，同比大幅增长了86.32%。

2024年半年度，公司的其他收益为2,643.15万元，占净利润比重为26.50%，较去年同期增加37.72%。

在2024年半年度报告中，苏博特用于金融投资的资产为4.09亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为450.3万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度，企业应收账款合计26.43亿元，占总资产的33.48%，相较于去年同期的25.06亿元小幅增长5.49%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.58。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从176天增加到了310天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，苏博特在建工程余额合计2.29亿元，相较期初的1.57亿元大幅增长了45.82%。主要在建的重要工程是高性能建筑高分子材料产业化基地项目(一期）和高性能不锈钢管材及管件生产项目。

建设目标：高性能建筑高分子材料产业化基地项目（一期）旨在通过引进先进的生产技术和设备，提升公司在高性能建筑高分子材料领域的生产能力，满足市场对高性能建筑材料日益增长的需求，进一步巩固公司在行业内的领先地位。

建设内容：该项目主要建设内容包括新建生产车间、仓库及相关配套设施，购置先进的生产设备和技术，形成年产一定规模的高性能建筑高分子材料的生产能力。具体建设内容可能涉及生产线的安装调试、环保设施的建设等。

建设时间和周期：根据项目规划，高性能建筑高分子材料产业化基地项目（一期）预计从2022年开始建设，建设周期约为1-2年。具体时间表可能会根据项目进展情况进行调整。

预期收益：项目建成后，预计能够显著提升公司的产能和产品质量，增强市场竞争力。根据公司公告，项目达产后预计每年可实现销售收入增加，提高公司的盈利水平。具体的财务数据和预期收益将在项目完成后的运营阶段逐步体现。

苏博特属于混凝土外加剂行业，专注于高性能土木工程材料的研发与生产。 混凝土外加剂行业近三年受基建投资拉动及环保政策推动，市场规模稳步增长。2023年行业规模突破500亿元，年均增速约6%，未来绿色低碳、高性能材料需求将进一步扩大，预计2025年市场空间超600亿元，技术迭代与智能化生产成为主要趋势。

苏博特为国内混凝土外加剂龙头企业，市场占有率约15%，居行业前三，技术实力及产品覆盖国家重点工程，核心产品在高铁、核电等领域占比超30%。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润9,972.62万元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润9,178.52万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入高性能不锈钢管材及管件生产项目等，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，苏博特近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，苏博特的PE-TTM是32.54，而其他化学制品行业的PE-TTM是27.42，苏博特高于其他化学制品行业的PE-TTM。