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分析报告

远兴能源(000683)2024年中报解读:纯碱-自产收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

内蒙古远兴能源股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“戴连荣”。公司主营业务是天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素等产品的生产和销售。公司主要产品是纯碱、小苏打、煤炭、尿素、甲醇等。

根据远兴能源2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收70.70亿元,同比大幅增长32.00%。扣非净利润12.08亿元,同比小幅增长11.30%。远兴能源2024年半年度净利润18.48亿元,业绩同比大幅增长45.19%。

PART 1
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纯碱-自产收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为碱业,占比高达68.5%,主要产品包括纯碱-自产、尿素-自产、小苏打-自产三项,纯碱-自产占比55.50%,尿素-自产占比23.99%,小苏打-自产占比13.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
碱业 48.43亿元 68.5% 55.72%
尿素 17.03亿元 24.09% 26.43%
甲醇(贸易) 4.08亿元 5.78% -
其他 9,113.70万元 1.29% -
其他业务 2,460.37万元 0.34% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
纯碱-自产 39.24亿元 55.5% 56.41%
尿素-自产 16.96亿元 23.99% 26.52%
小苏打-自产 9.19亿元 13.0% 52.79%
甲醇-贸易 4.08亿元 5.78% -
其他-自产 8,188.01万元 1.16% -
其他业务 4,034.76万元 0.57% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
内蒙古地区 51.39亿元 72.7% 43.66%
河南地区 19.29亿元 27.29% 46.21%
其他业务 103.96万元 0.01% -

2、纯碱-自产收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收70.70亿元,与去年同期的53.56亿元相比,大幅增长了32.0%,主要是因为纯碱-自产本期营收39.24亿元,去年同期为18.25亿元,同比大幅增长了115.03%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
纯碱-自产 39.24亿元 18.25亿元 115.03%
尿素-自产 16.96亿元 21.29亿元 -20.32%
小苏打-自产 9.19亿元 9.17亿元 0.27%
其他业务 5.31亿元 4.85亿元 -
合计 70.70亿元 53.56亿元 32.0%

3、尿素-自产毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的36.62%,同比增长到了今年的44.35%,主要是因为尿素-自产本期毛利率26.52%,去年同期为23.76%,同比小幅增长11.62%。

4、河南地区销售额下降

国内地区方面,河南地区的销售额同比下降25.18%,比重从上期的48.15%大幅下降到了本期的27.29%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比大幅增长45.19%

本期净利润为18.48亿元,去年同期12.73亿元,同比大幅增长45.19%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为1.07亿元,去年同期为3.10亿元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为20.82亿元,去年同期为12.29亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长69.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 70.70亿元 53.56亿元 32.00%
营业成本 39.34亿元 33.94亿元 15.90%
销售费用 1.60亿元 8,647.48万元 85.66%
管理费用 4.77亿元 3.29亿元 44.90%
财务费用 2.14亿元 1.38亿元 54.63%
研发费用 8,566.35万元 6,394.74万元 33.96%
所得税费用 3.27亿元 2.24亿元 45.76%

2024年半年度主营业务利润为20.82亿元,去年同期为12.29亿元,同比大幅增长69.37%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为70.70亿元,同比大幅增长32.00%;(2)毛利率本期为44.35%,同比增长了7.73%。

3、费用情况

1)销售费用大幅增长

本期销售费用为1.61亿元,同比大幅增长85.65%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)劳务费本期为4,922.84万元,去年同期为1,539.65万元,同比大幅增长了近2倍。

(2)销售佣金本期为4,748.14万元,去年同期为3,420.31万元,同比大幅增长了38.82%。

(3)本期新增限制性股票激励计划893.75万元。

(4)职工薪酬本期为1,766.48万元,去年同期为993.61万元,同比大幅增长了77.78%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
劳务费 4,922.84万元 1,539.65万元
销售佣金 4,748.14万元 3,420.31万元
职工薪酬 1,766.48万元 993.61万元
装卸费 1,098.26万元 1,291.29万元
物料消耗 1,030.59万元 370.04万元
限制性股票激励计划 893.75万元 -
其他 1,594.42万元 1,032.59万元
合计 1.61亿元 8,647.48万元

2)财务费用大幅增长

本期财务费用为2.14亿元,同比大幅增长54.63%。财务费用大幅增长的原因是:

(1)利息费用本期为2.09亿元,去年同期为1.69亿元,同比增长了24.26%。

(2)利息收入(收入以“-”号填列)本期为2,383.88万元,去年同期为3,797.86万元,同比大幅下降了37.23%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 2.09亿元 1.69亿元
银行手续费及其他 3,134.10万元 2,737.55万元
减:利息收入(收入以“-”号填列) -2,383.88万元 -3,797.86万元
其他 -307.42万元 -1,962.82万元
合计 2.14亿元 1.38亿元

4、净现金流同比大幅下降7.01倍

2024年半年度,远兴能源净现金流为-12.50亿元,去年同期为-1.56亿元,较去年同期大幅下降7.01倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
购买商品、接受劳务支付的现金 30.84亿元 54.59% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 5.28亿元 -77.36%
偿还债务支付的现金 18.16亿元 113.65% 销售商品、提供劳务收到的现金 57.95亿元 25.34%
取得借款收到的现金 14.40亿元 -33.88%

PART 3
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投资乌审旗蒙大矿业有限责任公司36亿元

在2024半年度报告中,远兴能源用于对外股权投资的资产为39.33亿元,对外股权投资所产生的收益为1.09亿元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
乌审旗蒙大矿业有限责任公司 36.35亿元 1.03亿元
其他 2.98亿元 691.99万元
合计 39.33亿元 1.09亿元

乌审旗蒙大矿业有限责任公司

乌审旗蒙大矿业有限责任公司业务性质为煤炭业。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


乌审旗蒙大矿业有限责任公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 34.00 - 0元 1.03亿元 36.35亿元
2023年中 34.00 - 0元 3.24亿元 32.59亿元
2023年末 34.00 - 0元 5.62亿元 34.51亿元
2022年末 34.00 - 0元 9.53亿元 28.39亿元
2021年末 - - 0元 10.51亿元 18.29亿元
2020年末 34.00 - 0元 1.19亿元 6.76亿元
2019年末 34.00 - 0元 2.01亿元 5.95亿元
2018年末 34.00 0.00 0元 3,840.26万元 3.26亿元
2017年末 34.00 0.00 0元 -29.6万元 2.74亿元
2016年末 34.00 0.00 0元 -194.06万元 2.74亿元
2015年末 34.00 0.00 0元 -227.26万元 2.76亿元
2014年末 34.00 0.00 0元 -148.57万元 2.78亿元
2013年末 34.00 - -512.03万元 0元 2.8亿元
2012年末 34.00 - -281.97万元 0元 2.85亿元

PART 4
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阿拉善塔木素天然碱开发利用纯碱生产线项目一期工程等投产

2024半年度,远兴能源在建工程余额合计14.42亿元,相较期初的21.07亿元大幅下降了31.54%。主要在建的重要工程是阿拉善塔木素天然碱开发利用纯碱生产线项目一期工程和阿拉善塔木素天然碱开发利。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
阿拉善塔木素天然碱开发利用纯碱生产线项目一期工程 9.61亿元 2.33亿元 10.97亿元 90.00
阿拉善塔木素天然碱开发利 2.87亿元 2.87亿元 - 8.00

阿拉善塔木素天然碱开发利用纯碱生产线项目一期工程(转入固定资产项目)

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