分析报告

山东海化(000822)2024年中报解读：销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入，净利润近3年整体呈现下降趋势

山东海化股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是纯碱、溴素、氯化钙等产品的生产和销售。公司的主要产品是纯碱、溴素、氯化钙。

根据山东海化2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收34.73亿元，同比下降17.57%。扣非净利润2.02亿元，同比大幅下降40.36%。山东海化2024年半年度净利润2.24亿元，业绩同比大幅下降35.48%。本期经营活动产生的现金流净额为7.63亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1

碧湾App

主营业务构成

公司的主要业务为化工产品，占比高达99.17%。

分行业	营业收入	占比	毛利率
化工产品	34.45亿元	99.17%	15.37%
其他	2,867.15万元	0.83%	35.65%
分产品	营业收入	占比	毛利率
化工产品	34.45亿元	99.17%	15.37%
其他	2,867.15万元	0.83%	35.65%

PART 2

碧湾App

净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比大幅下降35.48%

本期净利润为2.24亿元，去年同期3.48亿元，同比大幅下降35.48%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,816.85万元，去年同期支出1.19亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.77亿元，去年同期为4.61亿元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降40.03%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	34.73亿元	42.14亿元	-17.57%
营业成本	29.34亿元	34.49亿元	-14.95%
销售费用	2,987.69万元	4,993.27万元	-40.17%
管理费用	1.54亿元	1.88亿元	-18.09%
财务费用	-153.05万元	-812.65万元	81.17%
研发费用	3,082.54万元	2,259.43万元	36.43%
所得税费用	7,816.85万元	1.19亿元	-34.15%

2024年半年度主营业务利润为2.77亿元，去年同期为4.61亿元，同比大幅下降40.03%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为34.73亿元，同比下降17.57%；（2）毛利率本期为15.54%，同比小幅下降了2.60%。

PART 3

碧湾App

净现金流同比大幅增长

1、净利润同比大幅降低35.48%，净现金流同比大幅增加58.12倍

2024年半年度，山东海化净利润为2.24亿元，去年同期为3.48亿元，同比大幅下降35.48%。净现金流为7.08亿元，去年同期为1,197.66万元，同比大幅增长58.12倍。

净现金流同比大幅增长的原因是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为32.79亿元，同比增长29.24%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为1.76亿元，同比大幅增长2.63倍；（3）支付的各项税费本期为3.42亿元，同比大幅增长36.54%。

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

PART 4

碧湾App

存货周转率持续上升

2024年半年度，企业存货周转率为10.17，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从27天减少到了17天，企业存货周转能力提升，2024年半年度山东海化存货余额合计4.11亿元，占总资产的4.97%，同比去年的4.59亿元小幅下降10.43%。

（注：2021年中计提存货2009.40万元。）

PART 5

碧湾App

行业分析

1、行业发展趋势

山东海化属于基础化工行业中的盐化工细分领域，主营纯碱、溴素等产品盐化工行业近三年受环保政策驱动加速整合，2023年市场规模达2100亿元，年复合增长率5.8%。新能源领域需求激增，光伏玻璃拉动纯碱需求，预计2025年市场规模突破2500亿元，但氯碱产品面临产能过剩压力，行业正向高端化、低碳化转型

2、市场地位及占有率

山东海化2024年纯碱产能居全国第三位，市占率约9.2%，溴素产能占国内总产能18%，位列行业龙头，其纯碱产品在光伏玻璃领域的客户覆盖率超过60%

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
山东海化（000822）	国内最大海洋化工生产基地，纯碱产能300万吨/年	2024年纯碱市占率9.2%（全国第三），溴素市占率18%
远兴能源（000683）	天然碱法纯碱龙头，拥有全国最大天然碱矿	2025年阿拉善500万吨/年天然碱项目全面投产，市占率将升至15%
三友化工（600409）	纯碱-氯碱联产企业，拥有340万吨/年纯碱产能	2024年纯碱营收占比37%，光伏玻璃客户订单量同比增42%
中盐化工（600328）	央企背景盐化工企业，金属钠产能全球第一	2024年纯碱市占率7.8%（全国第五），在建100万吨/年高端纯碱项目
和邦生物（603077）	西南地区盐化工龙头，双甘膦产能全球最大	2024年纯碱营收占比29%，光伏级产品占比提升至35%

请下载并登录APP，即可阅读全文

网友评论 {{totalComments}}

文明上网，理性发言

加载评论中...

暂无评论，快来发表第一条评论吧

清除

温馨提示：根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场。

用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。《碧湾信息评论区管理规定》

免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。