根据美丽生态2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.20亿元，同比大幅下降38.11%。扣非净利润-9,806.74万元，较去年同期亏损有所减小。美丽生态2024年半年度净利润-1.30亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要从事工程项目、其他、苗木销售，其中工程组合为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收1.20亿元，与去年同期的1.94亿元相比，大幅下降了38.11%，主要是因为工程组合本期营收1.16亿元，去年同期为1.87亿元，同比大幅下降了37.92%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的8.81%，同比增长到了今年的11.35%，主要是因为工程组合本期毛利率11.06%，去年同期为9.24%，同比增长19.7%。

国内地区方面，华北地区的销售额同比大幅下降90.92%，比重从上期的37.06%大幅下降到了本期的5.43%。

2024年半年度，美丽生态营业总收入为1.20亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅下降38.11%，净利润为-1.30亿元，去年同期为-1.52亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期损失4,673.47万元，去年同期损失5,713.00万元，同比增长；（2）主营业务利润本期为-7,745.65万元，去年同期为-8,491.44万元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期损失206.18万元，去年同期损失779.84万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-7,745.65万元，去年同期为-8,491.44万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为1.20亿元，同比大幅下降38.11%，不过（1）财务费用本期为3,010.33万元，同比大幅下降59.96%；（2）毛利率本期为11.35%，同比增长了2.54%，推动主营业务利润亏损有所减小。

美丽生态2024年半年度非主营业务利润为-5,239.87万元，去年同期为-6,343.32万元，亏损有所减小。

本期财务费用为3,010.33万元，同比大幅下降59.96%。归因于利息支出本期为3,256.45万元，去年同期为7,828.36万元，同比大幅下降了58.4%。

2024年半年度，美丽生态净现金流为-2,121.11万元，去年同期为-488.45万元，较去年同期大幅下降3.34倍。

在2024年半年度报告中，美丽生态形成的商誉为7,260.16万元，占净资产的44.7%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为福建美丽生态建设集团有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为-1015.33%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为7,260.16万元，而2023年末净利润为-5.61亿元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-8,033.69万元，虽然同比亏损下降34.15%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资3.51亿元的对价收购福建美丽生态建设集团有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.48亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达136.83%，形成的商誉高达2.03亿元，占当年净资产的34.36%。

福建美丽生态建设集团有限公司的历年业绩数据如下表所示：

福建美丽生态建设集团有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年末减值1.2亿元、2023年末减值1,006.78万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计15.14亿元，占总资产的48.52%，相较于去年同期的18.01亿元减少15.94%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失4,673.47万元，其中主要是应收账款坏账损失4,639.17万元。

本期，企业应收账款周转率为0.08。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从620天增加到了2250天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.23，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从63天增加到了146天，企业存货周转能力下降，2024年半年度美丽生态存货余额合计9,928.73万元，占总资产的5.64%，同比去年的1.10亿元小幅下降9.33%。

美丽生态属于生态保护和环境治理行业，聚焦于生态修复、景观建设及环境综合治理领域。生态环保行业近三年在国家“双碳”目标和生态文明建设推动下持续增长，2023年市场规模超2.5万亿元，年复合增长率约8%。未来，政策驱动下的生态修复、水环境治理及绿色基建需求将加速释放，预计到2035年行业规模突破5万亿元，智慧化、系统化治理技术成为竞争核心。

美丽生态在国内生态修复领域具备区域影响力，尤其在西南地区市政园林工程中占据一定份额，但整体市占率不足2%，尚未进入行业头部梯队，竞争集中于中小型项目。

2019-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损1.30亿元，亏损较上期有所好转，主要是由于应收账款减值损失-4,639.17万元。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润持续下降，2024年半年度主营利润亏损7,745.65万元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期美丽生态PE-TTM为负，参考价值不大。