根据润建股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收44.24亿元，同比小幅下降3.70%。扣非净利润2.29亿元，同比下降18.38%。润建股份2024年半年度净利润2.20亿元，业绩同比下降19.56%。

公司的主营业务为管理运维业务，主要产品包括通信网络业务、信息网络业务、能源网络业务三项，通信网络业务占比46.95%，信息网络业务占比30.32%，能源网络业务占比17.62%。

2024年半年度公司营收44.24亿元，与去年同期的45.94亿元相比，小幅下降了3.7%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）信息网络业务本期营收13.41亿元，去年同期为15.68亿元，同比小幅下降了14.46%。

（2）能源网络业务本期营收7.80亿元，去年同期为9.66亿元，同比下降了19.28%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的18.63%，同比小幅下降到了今年的16.76%，主要是因为能源网络业务本期毛利率12.59%，去年同期为15.11%，同比下降16.68%。

本期净利润为2.20亿元，去年同期2.73亿元，同比下降19.56%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,023.77万元，去年同期支出6,120.86万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3.07亿元，去年同期为4.07亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为3.07亿元，去年同期为4.07亿元，同比下降24.45%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为44.24亿元，同比小幅下降3.70%；（2）毛利率本期为16.76%，同比小幅下降了1.87%。

润建股份2024年半年度非主营业务利润为-7,754.32万元，去年同期为-7,264.46万元，亏损增大。

2024半年度，企业应收账款合计68.47亿元，占总资产的42.37%，相较于去年同期的64.91亿元小幅增长5.48%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失6,872.02万元，其中主要是应收账款坏账损失6,766.55万元。

本期，企业应收账款周转率为0.72。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.84小幅下降到了0.72，平均回款时间从214天增加到了250天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.68%，31.70%和1.62%。

从账龄趋势情况来看，公司企业一年以内应收账占比，从2023年的88.03%下降到2024年的66.68%，一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，润建股份在建工程余额合计6.23亿元，相较期初的4.37亿元大幅增长了42.52%。主要在建的重要工程是五象云谷云计算中心。

建设目标：五象云谷云计算中心旨在构建大规模云计算数据中心产业化基地，为客户提供高可用性机房环境，支撑公司云服务与IDC服务的发展，推动公司业务转型升级。

建设内容：项目位于南宁市良庆区五象新区，一期工程包括建设2栋数据中心楼，每栋楼配置约3,000架机柜，1栋动力中心楼，1栋生产配套楼，以及地下室工程。同时，项目还将购置数据中心供电、冷却等机电设备，设置消防、安保、智能化监控子系统，确保数据中心的高效运行。

建设时间和周期：项目建设周期预计为27个月，自募集资金到位后开始实施，预计于2022年开始投产运营。

预期收益：项目建成后，主要收入来源为数据中心机柜出租、配套增值服务和网络接入服务等。预计项目完全达产后每年新增销售收入54,000万元，新增年利润总额29,892万元，税后利润22,419万元，财务内部收益率（税后）为13.28%，税后投资回收期（含建设期）为7.93年，具有较好的经济效益和社会效益。

2024年半年度，企业存货周转率为2.37，在2023年半年度到2024年半年度润建股份存货周转率从3.70大幅下降到了2.37，存货周转天数从48天增加到了75天。2024年半年度润建股份存货余额合计19.96亿元，占总资产的12.46%，同比去年的11.82亿元大幅增长68.88%。

2024年半年度，润建股份的合同资产合计12.16亿元，占总资产的7.53%，相较于年初的9.59亿元增长26.79%。

主要原因是已完工未结算资产增加2.48亿元。

润建股份属于信息技术服务行业，核心业务聚焦通信网络管维及智能化算力基础设施领域。 通信网络管维行业近三年受益于5G网络建设、数据中心扩容及AI算力需求激增，市场规模持续增长，2023年达1800亿元，预计2025年突破2200亿元，年复合增速约10%。未来行业将向智能化、绿色化及国产化方向演进，政务、能源等垂直领域数字化需求成为新增长点。

润建股份为国内通信网络管维领域头部企业，市场份额约6%，细分领域能源网络管维市占率超15%，政务数字化项目中标率位列行业前三；2025年其AI算力业务在政务领域落地规模突破千万级。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.20亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润3.07亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，润建股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，润建股份的PE-TTM是41.06，而通信工程及服务行业的PE-TTM是59.33，润建股份低于通信工程及服务行业的PE-TTM。