根据振东制药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.07亿元，同比下降22.05%。扣非净利润-3,076.45万元，较去年同期亏损增大。振东制药2024年半年度净利润2,810.17万元，业绩同比大幅增长130.17%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,153.97万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括中药和化药两项，其中中药占比55.17%，化药占比43.62%。

2024年半年度公司营收15.07亿元，与去年同期的19.33亿元相比，下降了22.05%，主要是因为化药本期营收6.57亿元，去年同期为10.90亿元，同比大幅下降了39.72%。

2024年半年度公司毛利率为49.53%，同比去年的49.15%基本持平。值得一提的是，中药在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2024年半年度中药毛利率为48.16%，同比小幅增长8.05%。

2024年半年度，振东制药营业总收入为15.07亿元，去年同期为19.33亿元，同比下降22.05%，净利润为2,810.17万元，去年同期为1,220.93万元，同比大幅增长130.17%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为-2,019.75万元，去年同期为1,154.90万元，由盈转亏；

但是（1）其他收益本期为4,056.15万元，去年同期为2,815.84万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2,891.41万元，去年同期为1,693.46万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为1,162.40万元，去年同期为17.01万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-2,019.75万元，去年同期为1,154.90万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏原因是：

振东制药2024年半年度非主营业务利润为6,095.75万元，去年同期为1,794.11万元，同比大幅增长。

振东制药2024半年度的归母净利润为3,065.75万元，非经常性损益为6,142.20万元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为2,575.30万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助3,854.69万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,123.58万元，留存计入以后年度利润。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,088.34万元，主要是本期处置土地收益。

在2024年半年度报告中，振东制药用于金融投资的资产为15.52亿元，占总资产的26.2%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,585.62万元，是净利润2,810.17万元的1.28倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2022年中的17.02亿元小幅下滑至2024年中的15.52亿元，变化率为-8.79%，而企业的金融投资收益相比去年同期增长了1,425.78万元，变化率为66.01%。

2024半年度，企业应收账款合计6.13亿元，占总资产的10.35%，相较于去年同期的6.38亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失1,410.28万元，其中主要是应收账款坏账损失1,346.49万元。

本期，企业应收账款周转率为2.43。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.88下降到了2.43，平均回款时间从62天增加到了74天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，振东制药资产减值损失924.96万元，其中主要是存货跌价准备减值合计924.96万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.29，在2020年半年度到2024年半年度振东制药存货周转率从3.07大幅下降到了1.29，存货周转天数从58天增加到了139天。2024年半年度振东制药存货余额合计11.36亿元，占总资产的19.75%。

振东制药属于医药制造业中的化学制药细分领域，核心业务涵盖抗肿瘤、心脑血管、消化系统等仿制药及创新药研发生产。 近三年，化学制药行业受政策调控及市场需求双重驱动，2023年市场规模达1.2万亿元，年复合增长率约6.5%。集采常态化加速行业集中度提升，2024年创新药研发投入占比增至18%，生物医药与中药现代化成为主要增长点。预计2025年市场空间将突破1.5万亿元，其中抗肿瘤药物和慢性病治疗领域增速领先。

振东制药在抗肿瘤原料药和中药现代化领域具备差异化竞争力，核心产品比卡鲁胺原料药国内市占率约12%，排名前三；米诺地尔搽剂“达霏欣”占据生发类OTC市场15%份额。但受行业政策及资本运作拖累，2024年营收同比下滑9.3%，整体行业排名位于第二梯队。

最近4年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

由于营收的下降，2024年半年度主营利润亏损2,019.75万元，同比去年由盈转亏。

2024年半年度扣非净利润亏损3,332.03万元，由于政府补助贡献了4,008.09万元，净利润盈利2,810.17万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期振东制药PE-TTM为负，参考价值不大。