根据ST高鸿2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.57亿元，同比大幅下降47.28%。扣非净利润-1.33亿元，较去年同期亏损增大。ST高鸿2024年半年度净利润-191.21万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2.74亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事IT销售业务、行业企业业务、信息服务业务。

2024年半年度公司营收12.57亿元，与去年同期的23.85亿元相比，大幅下降了47.28%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）IT销售业务本期营收8.24亿元，去年同期为13.22亿元，同比大幅下降了37.64%。

（2）通信设备产品及制造业务本期营收6,045.77万元，去年同期为4.86亿元，同比大幅下降了87.57%。

（3）计算机涉密系统集成业务及外围设备销售业务本期营收1.95亿元，去年同期为3.97亿元，同比大幅下降了50.82%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.85%，同比大幅下降到了今年的4.59%，主要是因为计算机涉密系统集成业务及外围设备销售业务本期毛利率6.12%，去年同期为12.13%，同比大幅下降49.55%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度IT销售业务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的2.84%，大幅下降到2024年半年度的1.24%，2024年半年度计算机涉密系统集成业务及外围设备销售业务毛利率为6.12%，同比大幅下降49.55%。

国内地区方面，虽然华东地区的销售额同比下降21.53%，但是比重却从上期的50.88%大幅增长到了本期的75.72%。

2024年半年度，ST高鸿营业总收入为12.57亿元，去年同期为23.85亿元，同比大幅下降47.28%，净利润为-191.21万元，去年同期为775.70万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然投资收益本期为1.27亿元，去年同期为-126.70万元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为-1.01亿元，去年同期为-1,265.14万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失3,472.38万元，去年同期收益1,018.68万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-1.01亿元，去年同期为-1,265.14万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为12.57亿元，同比大幅下降47.28%；（2）毛利率本期为4.59%，同比大幅下降了5.26%。

ST高鸿2024年半年度非主营业务利润为9,996.82万元，去年同期为2,730.38万元，同比大幅增长。

ST高鸿2024半年度的归母净利润为457.73万元，非经常性损益为1.37亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以2.59亿元出售大唐融合通信股份限公司38.14%，获得收益1.37亿元，剩余股权为2.54%。

在2024半年度报告中，ST高鸿用于对外股权投资的资产为1.78亿元，对外股权投资所产生的收益为1.27亿元，占净利润-191.21万元的-6664.51%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-350.84万元和处置外股权投资的收益1.31亿元。

处置对外股权投资产生的收益为1.31亿元，主要是大唐融合通信股份限公司1.37亿元。

深圳市大唐同威高技术创业投资基金业务性质为投资管理服务。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为1.27亿元，相比去年同期上升了1.27亿元，变化率为15596.74倍。

在2024年半年度报告中，ST高鸿形成的商誉为2.78亿元，占净资产的8.68%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为北京高阳捷迅信息技术有限公司。

根据2023年年度报告获悉，北京高阳捷迅信息技术有限公司仍有商誉现值2.78亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-15.01%，2023年末净利润为1,683.63万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-757.38万元，同比由盈转亏，亏损205.12%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

北京高阳捷迅信息技术有限公司承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于5380万元、6130万元、7300万元，累计不低于1.88亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为6,143.03万元、6,848.42万元、8,402.5万元，累计2.14亿元，完成承诺。

北京高阳捷迅信息技术有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

北京高阳捷迅信息技术有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值427.01万元、2020年末减值406.54万元、2021年末减值440.25万元、2022年末减值837.44万元、2023年末减值5,101.91万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计13.10亿元，占总资产的20.83%，相较于去年同期的27.15亿元大幅减少51.77%。

2024年半年度，企业信用减值损失3,472.38万元，导致企业净利润从盈利3,281.18万元下降至亏损191.21万元，其中主要是应收账款坏账损失2,561.66万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合计提坏账准备，合计2,570.43万元。在账龄组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,570.43万元。

本期，企业应收账款周转率为1.06。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.87增长到了1.06，平均回款时间从206天减少到了169天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有30.17%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从72.41%下降到30.17%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从9.70%大幅上涨到16.47%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024半年度，ST高鸿在建工程余额合计8.71亿元，相较期初的7.98亿元小幅增长了9.13%。主要在建的重要工程是花溪慧谷产业园。

建设目标：打造一个科技产业园，主要推动IT连锁销售卖场及电信增值业务、物联网RFID系列产品的研发及产业化，符合公司IT销售业务、信息服务业务的发展战略，同时结合当地资源促进企业信息化的研发和解决方案的推广以及信息服务业务市场的扩大。

建设内容：包括高压线入地、排洪大沟及广场改造等基础设施建设，以及IT连锁销售卖场、电信增值业务和物联网RFID系列产品研发及产业化所需的相关设施建设。

预期收益：项目达产后预计有助于公司总体业绩的逐步提升，尽管建设期间可能对公司整体经营业绩产生一定影响，但长期来看，项目将有利于公司现有业务的市场拓展及产业化进程，符合公司对“十三五”期间IT销售业务、企业信息化及信息服务业务的规划。

ST高鸿属于智能网联汽车与车路协同技术领域，聚焦于车联网（C-V2X）通信芯片及解决方案。 智能网联汽车行业近三年呈现高速增长，2023年国内市场规模突破2000亿元，年复合增长率超25%。政策驱动下，车路云一体化成为核心发展方向，2025年预计市场空间达5000亿元。未来技术迭代将围绕低时延通信、边缘计算及标准化协议展开，C-V2X芯片、模组及路侧设备需求持续释放，带动产业链协同发展。

ST高鸿在国内C-V2X通信模组领域处于第二梯队，2024年车载模组出货量约50万片，市场份额约8%-10%，主要服务于百度等自动驾驶项目，但较头部企业仍存在技术代差与规模化劣势。

最近5年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年半年度主营利润亏损1.01亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

ST高鸿对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-4705%左右，对外股权投资平均占总资产的3%左右，平均投资收益率为51%左右。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2024年半年度扣非净利润亏损1.39亿元，由于非经常性损益贡献了1.37亿元，净利润减亏至-191.21万元。风险方面，北京高阳捷迅信息技术有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入花溪慧谷产业园，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期ST高鸿PE-TTM为负，参考价值不大。