*ST鹏博(600804)2024年中报解读：智慧云网业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
鹏博士电信传媒集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“杨学平”。公司的主要经营为互联网接入及其相关增值服务业务。其主要产品为家庭宽带及增值业务、数据中心业务、智慧云网业务、海外业务及其他。
根据*ST鹏博2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.29亿元，同比大幅下降48.09%。扣非净利润-2.55亿元，由盈转亏。*ST鹏博2024年半年度净利润-2.70亿元，业绩由盈转亏。
智慧云网业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为互联网业务，主要产品包括智慧云网业务和家庭宽带及增值业务两项，其中智慧云网业务占比73.05%，家庭宽带及增值业务占比24.87%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 互联网业务 | 9.16亿元 | 98.63% | 10.13% |
| 其他业务 | 1,271.80万元 | 1.37% | 53.84% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智慧云网业务 | 6.79亿元 | 73.05% | 4.72% |
| 家庭宽带及增值业务 | 2.31亿元 | 24.87% | 29.09% |
| 其他业务 | 1,351.47万元 | 1.46% | - |
| 数据中心业务 | 578.09万元 | 0.62% | -25.76% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南 | 5.63亿元 | 60.56% | 1.32% |
| 华北 | 2.43亿元 | 26.19% | 21.42% |
| 华东 | 1.10亿元 | 11.88% | 35.30% |
| 其他业务 | 1,271.80万元 | 1.37% | 53.84% |
| 境外 | - | 0.0% | - |
2、智慧云网业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收9.29亿元，与去年同期的17.90亿元相比，大幅下降了48.09%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）智慧云网业务本期营收6.79亿元，去年同期为12.49亿元，同比大幅下降了45.67%。
（2）数据中心业务本期营收578.09万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降了95.64%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智慧云网业务 | 6.79亿元 | 12.49亿元 | -45.67% |
| 家庭宽带及增值业务 | 2.31亿元 | 2.56亿元 | -9.84% |
| 数据中心业务 | 578.09万元 | 1.32亿元 | -95.64% |
| 海外业务及其他 | 79.67万元 | 427.15万元 | -81.35% |
| 其他业务 | 1,271.80万元 | 1.48亿元 | - |
| 合计 | 9.29亿元 | 17.90亿元 | -48.09% |
3、智慧云网业务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.44%，同比大幅下降到了今年的10.73%，主要是因为智慧云网业务本期毛利率4.72%，去年同期为22.2%，同比大幅下降78.74%。
4、家庭宽带及增值业务毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2024年半年度家庭宽带及增值业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的81.38%，大幅下降到2024年半年度的29.09%，2024年半年度智慧云网业务毛利率为4.72%，同比大幅下降78.74%。
5、国内市场毛利率同步大幅下降
从地区营收情况上来看，2020-2023年半年度公司海外销售大幅下降，2020年半年度海外销售4,852.52万元，2023年半年度下降92.04%，同期2020年半年度国内销售26.20亿元，2024年半年度下降65.02%。从国内外市场份额来看，2020年半年度国内营收占比98.18%，海外营收占比1.82%，而到了2024年半年度，公司退出了海外市场方面的销售。国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从42.93%大幅下降到19.35%。
国内地区方面，华南地区的销售额同比大幅增长近4倍，比重从上期的6.78%大幅增长到了本期的60.56%。同期华北地区的销售额同比大幅下降81.91%，比重从上期的75.15%大幅下降到了本期的26.19%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降48.09%，净利润由盈转亏
2024年半年度，*ST鹏博营业总收入为9.29亿元，去年同期为17.90亿元，同比大幅下降48.09%，净利润为-2.70亿元，去年同期为8,665.24万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2.32亿元，去年同期为292.86万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,460.64万元，去年同期为5,624.68万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.29亿元 | 17.90亿元 | -48.09% |
| 营业成本 | 8.29亿元 | 13.34亿元 | -37.85% |
| 销售费用 | 9,981.29万元 | 1.79亿元 | -44.13% |
| 管理费用 | 1.28亿元 | 1.72亿元 | -25.31% |
| 财务费用 | 7,572.91万元 | 6,514.56万元 | 16.25% |
| 研发费用 | 2,403.39万元 | 3,167.25万元 | -24.12% |
| 所得税费用 | -44.33万元 | 858.78万元 | -105.16% |
2024年半年度主营业务利润为-2.32亿元，去年同期为292.86万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.29亿元，同比大幅下降48.09%；（2）毛利率本期为10.73%，同比大幅下降了14.71%。
3、财务费用增长
2024年半年度公司营收9.29亿元，同比大幅下降48.09%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为7,572.91万元，同比增长16.25%。
财务费用增长的原因是：
虽然金融机构手续费本期为43.86万元，去年同期为390.91万元，同比大幅下降了88.78%；
但是（1）利息支出本期为7,628.31万元，去年同期为6,306.19万元，同比增长了20.97%；（2）汇兑收益本期为74.24万元，去年同期为529.22万元，同比大幅下降了85.97%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 7,628.31万元 | 6,306.19万元 |
| 减：汇兑收益 | -74.24万元 | -529.22万元 |
| 金融机构手续费 | 43.86万元 | 390.91万元 |
| 其他 | -25.02万元 | 346.68万元 |
| 合计 | 7,572.91万元 | 6,514.56万元 |
金融投资回报率低
金融投资3.9亿元，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，ST鹏博用于金融投资的资产为3.9亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,687.5万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银河互联网电视有限公司 | 2.54亿元 |
| 世纪优优(天津)科技股份有限公司 | 5,881.8万元 |
| 其他 | 7,699.85万元 |
| 合计 | 3.9亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于银河互联网电视有限公司。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银河互联网电视有限公司 | 1,687.5万元 |
| 合计 | 1,687.5万元 |
对外股权投资资产逐年递增
在2024半年度报告中，ST鹏博用于对外股权投资的资产为11.45亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,304.58万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1,259.04万元和处置外股权投资的收益-45.54万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 上海国富光启云计算机股份有限公司 | 4.73亿元 | -1,164.41万元 |
| 青岛粤海通信科技有限责任公司 | 1.85亿元 | 0元 |
| 鹏博士数字产业投资发展有限公司 | 1.22亿元 | 0元 |
| 联客无界（北京）科技有限公司 | 6,784.61万元 | 0元 |
| 北京宏隆佳科技有限公司 | 6,051.09万元 | 0元 |
| 其他 | 2.38亿元 | -94.63万元 |
| 合计 | 11.45亿元 | -1,259.04万元 |
1、上海国富光启云计算机股份有限公司
上海国富光启云计算机股份有限公司业务性质为数据增值业务。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 上海国富光启云计算机股份有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 0元 | -1,164.41万元 | 4.73亿元 |
| 2023年中 | 0元 | 126.58万元 | 4.86亿元 |
| 2023年末 | 0元 | -18.74万元 | 4.84亿元 |
| 2022年末 | 0元 | -1.04亿元 | 4.84亿元 |
| 2021年末 | 0元 | 0元 | 0元 |
| 2020年末 | 0元 | 1,647.7万元 | 5.91亿元 |
| 2019年末 | 0元 | 1,485.34万元 | 5.75亿元 |
| 2018年末 | 5.61亿元 | 995.47万元 | 5.71亿元 |
2、青岛粤海通信科技有限责任公司
青岛粤海通信科技有限责任公司业务性质为数据增值业务。
历年投资数据
| 青岛粤海通信科技有限责任公司 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | - | 0元 | 1.85亿元 |
| 2022年中 | 27.71 | 0元 | 0元 |
| 2023年末 | - | 1.84亿元 | 1.84亿元 |
3、鹏博士数字产业投资发展有限公司
鹏博士数字产业投资发展有限公司业务性质为商务服务。
历年投资数据
| 鹏博士数字产业投资发展有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | - | 0元 | 0元 | 1.22亿元 |
| 2023年中 | 49.00 | 1.28亿元 | -48.99万元 | 1.28亿元 |
| 2023年末 | - | 1.27亿元 | -537.12万元 | 1.22亿元 |
4、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年中的7.7亿元增长至2024年中的11.45亿元，增长率为48.8%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2022年中 | 7.7亿元 |
| 2023年中 | 9.63亿元 |
| 2024年中 | 11.45亿元 |
应收账款坏账风险较大，近2年应收账款周转率呈现大幅下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2024半年度，企业应收账款合计4.81亿元，占总资产的6.92%，相较于去年同期的5.04亿元基本不变。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为1.80。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.95大幅下降到了1.80，平均回款时间从45天增加到了100天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2020年中计提坏账1099.81万元，2021年中计提坏账2482.85万元，2022年中计提坏账793.97万元，2023年中计提坏账1639.97万元，2024年中计提坏账362.63万元。）
2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比小幅下降
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