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分析报告

信达证券(601059)2024年中报解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降,金融投资收益逐年递减

信达证券股份有限公司于2023年上市,实际控制人为“财政部”。公司主要业务板块包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、资产管理业务、期货经纪业务、境外业务及其他业务。根据中国证券业协会截至2022年第三季度末的数据,公司主要业务行业排名稳中有进。

根据信达证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收15.96亿元,同比下降15.88%。扣非净利润6.06亿元,同比下降16.33%。信达证券2024年半年度净利润6.26亿元,业绩同比下降18.49%。本期经营活动产生的现金流净额为16.22亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括证券及期货经纪业务、证券自营业务、资产管理业务三项,证券及期货经纪业务占比42.18%,证券自营业务占比25.02%,资产管理业务占比20.56%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
证券及期货经纪业务 6.73亿元 42.18% 48.38%
证券自营业务 3.99亿元 25.02% 100.60%
资产管理业务 3.28亿元 20.56% 27.86%
其他业务 1.95亿元 12.24% -

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降18.49%

本期净利润为6.26亿元,去年同期7.68亿元,同比下降18.49%。

净利润同比下降的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为2.23亿元,去年同期为2,961.50万元,同比大幅增长;

但是(1)投资收益本期为4.29亿元,去年同期为7.26亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为6.22亿元,去年同期为8.14亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降23.51%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.96亿元 18.97亿元 -15.88%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 9.77亿元 11.26亿元 -13.26%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 -198.87万元 4,572.88万元 -104.35%

2024年半年度主营业务利润为6.22亿元,去年同期为8.14亿元,同比下降23.51%。

虽然管理费用本期为9.77亿元,同比小幅下降13.26%,不过营业总收入本期为15.96亿元,同比下降15.88%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比小幅下降

信达证券2024年半年度非主营业务利润为6.64亿元,去年同期为7.65亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 6.22亿元 99.48% 8.14亿元 -23.51%
投资收益 4.29亿元 68.59% 7.26亿元 -40.90%
公允价值变动收益 2.23亿元 35.58% 2,961.50万元 651.77%
其他 1,254.16万元 2.00% 1,009.55万元 24.23%
净利润 6.26亿元 100.00% 7.68亿元 -18.49%

PART 3
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金融投资收益逐年递减

1、金融投资占总资产15.5%,收益占净利润114.09%,投资主体为债券投资

在2024年半年度报告中,信达证券用于金融投资的资产为119.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为7.14亿元,是净利润6.26亿元的1.14倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
地方债 90.8亿元
企业债 27.94亿元
其他 1.19亿元
合计 119.93亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于-交易性金融工具和-交易性金融工具。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 4.23亿元
投资收益 -交易性金融工具 7.79亿元
投资收益 处置金融工具取得的收益 -3.56亿元
投资收益 -交易性金融工具 -4.35亿元
投资收益 -其他债权投资 8,430.39万元
投资收益 -衍生金融工具 -516.86万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 2.35亿元
公允价值变动收益 衍生金融工具公允价值变动收益 -1,267.51万元
合计 7.14亿元

2、金融投资资产同比大额增长,金融投资收益逐年递减

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了55.99亿元,变化率为87.57%。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

信达证券属于证券行业,主要从事投资银行、证券资产管理及交易业务。 证券行业近三年受政策驱动显著,注册制改革和资本市场开放推动业务扩容,2024年行业总营收达4,850亿元,年复合增长率约9%。未来趋势聚焦财富管理转型和金融科技融合,预计2025年资管业务规模将突破75万亿元,同时ETF规模增长、机构投资者占比提升将重塑行业竞争格局,头部券商加速整合中小机构。

2、市场地位及占有率

信达证券为中型券商,2024年营业收入34.83亿元,市场份额约0.7%,在经纪业务和资管领域区域优势突出,投行业务聚焦中小型企业融资,但综合竞争力较头部券商仍有差距。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
信达证券(601059) 综合性券商,依托中国信达资产管理公司资源 2024年经纪业务收入占比超50%,资管规模突破3,000亿元
华西证券(002926) 西部区域龙头,投行与债券承销优势显著 2024年投行业务市占率1.2%,债券承销规模行业前15
首创证券(601136) 特色化资管与自营业务驱动 2024年资管业务收入占比35%,量化交易系统覆盖率提升
东方证券(600958) 财富管理与公募基金协同发展 2024年公募子公司净利润贡献率超20%,权益类产品规模居行业前10
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年投行业务市占率18.5%,机构客户交易量占比超40%

总结
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1、经营分析总结

2019-2023年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润6.26亿元,较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于营收的下降,2024年半年度主营利润6.22亿元,较去年同期有所下降。

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