根据中际旭创2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收107.99亿元，同比大幅增长169.70%。扣非净利润23.33亿元，同比大幅增长3.00倍。中际旭创2024年半年度净利润24.07亿元，业绩同比大幅增长2.72倍。本期经营活动产生的现金流净额为9.68亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为光通信收发模块，占比高达96.34%，其中光通信收发模块及器件收入为第一大收入来源，占比97.42%。

2024年半年度公司营收107.99亿元，与去年同期的40.04亿元相比，大幅增长了169.7%，主要是因为光通信收发模块本期营收104.04亿元，去年同期为39.27亿元，同比大幅增长了164.95%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的30.39%，同比小幅增长到了今年的33.13%，主要是因为光通信收发模块本期毛利率33.83%，去年同期为30.82%，同比小幅增长9.77%。

值得一提的是，光通信收发模块在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度光通信收发模块毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的27.47%，增长到2024年半年度的33.83%。

2024年半年度，中际旭创营业总收入为107.99亿元，去年同期为40.04亿元，同比大幅增长169.70%，净利润为24.07亿元，去年同期为6.47亿元，同比大幅增长2.72倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为27.02亿元，去年同期为7.11亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为27.02亿元，去年同期为7.11亿元，同比大幅增长2.80倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为107.99亿元，同比大幅增长169.70%；（2）毛利率本期为33.13%，同比小幅增长了2.74%。

本期销售费用为8,917.36万元，同比大幅增长104.2%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为3,568.07万元，去年同期为2,617.03万元，同比大幅增长了36.34%。

（2）折旧费和摊销费用本期为994.42万元，去年同期为78.57万元，同比大幅增长了近12倍。

（3）招待费本期为830.48万元，去年同期为90.18万元，同比大幅增长了近8倍。

（4）最终控股公司以权益结算的股份支付本期为1,211.34万元，去年同期为651.23万元，同比大幅增长了86.01%。

（5）其他本期为640.38万元，去年同期为148.86万元，同比大幅增长了近3倍。

本期研发费用为5.25亿元，同比大幅增长62.7%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为2.26亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长了85.14%。

（2）耗用的原材料和低值易耗品等本期为1.30亿元，去年同期为6,991.63万元，同比大幅增长了86.12%。

（3）折旧费和摊销费用本期为8,684.22万元，去年同期为6,480.69万元，同比大幅增长了34.0%。

本期财务费用为-6,564.31万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了15.83%。整体来看：虽然利息收入本期为4,198.75万元，去年同期为4,596.83万元，同比小幅下降了8.66%，但是利息支出本期为2,332.42万元，去年同期为3,756.48万元，同比大幅下降了37.91%。

本期管理费用为3.06亿元，同比大幅增长63.82%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为8,812.89万元，去年同期为4,432.42万元，同比大幅增长了98.83%。

（2）技术许可及咨询服务费本期为3,635.36万元，去年同期为1,171.32万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）租金及物业费本期为2,602.52万元，去年同期为1,436.52万元，同比大幅增长了81.17%。

（4）办公费用本期为1,587.39万元，去年同期为631.61万元，同比大幅增长了151.32%。

2024半年度，企业应收账款合计39.82亿元，占总资产的16.31%，相较于去年同期的14.32亿元大幅增长178.11%。

本期，企业应收账款周转率为3.29。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从84天减少到了54天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

2024年半年度，企业存货周转率为2.06，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从209天减少到了87天，企业存货周转能力提升，2024年半年度中际旭创存货余额合计61.69亿元，占总资产的26.38%，同比去年的32.57亿元大幅增长89.40%，涨幅接近一倍。

2024半年度，中际旭创在建工程余额合计3.11亿元，相较期初的3.29亿元小幅下降了5.20%。主要在建的重要工程是装修工程。

经过深度搜索，关于中际旭创的装修工程具体信息如下：

建设目标：提升苏州旭创光模块业务总部及研发中心的设施水平，增强公司研发能力和生产效率，以支持公司在高端光通信模块市场的竞争力。

建设内容：主要包括苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目和苏州旭创高端光模块生产基地项目。这些项目旨在通过扩建和升级现有设施来满足日益增长的市场需求，并加强公司的技术开发能力。

在2024年半年度报告中，中际旭创形成的商誉为19.39亿元，占净资产的11.31%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为苏州旭创科技有限公司。

2023年期末的营业收入增长率为-57.71%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为0%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长168.62%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0%，商誉减值风险低。

2017年末，企业斥资32.16亿元的对价收购苏州旭创科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅14.99亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达114.49%，形成的商誉高达17.17亿元，占当年净资产的42.86%。

苏州旭创科技有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于1.73亿元、2.16亿元、2.79亿元，累计不低于6.68亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为N/A、N/A、6.63亿元。

苏州旭创科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，中际旭创固定资产合计47.44亿元，占总资产的19.42%，相比期初的39.48亿元增长了20.16%。

在本报告期内，企业固定资产新增10.45亿元，主要为购置新增的8.25亿元，占比78.96%。

中际旭创属于光通信行业，专注高端光模块研发制造。 光通信行业近三年受AI算力及数据中心升级驱动，全球市场规模年复合增长率超25%，2024年中国AI算力市场规模达130亿美元。未来800G/1.6T高速光模块需求将持续爆发，CPO（光电共封装）技术渗透加速，2025年全球光模块市场规模预计突破200亿美元，北美云厂商资本开支向AI基础设施倾斜进一步催化行业增长。

中际旭创为全球光模块龙头企业，2024年在800G高端光模块领域市占率超35%，位列全球第一，直接供货北美四大云厂商。其单季度营收突破90亿元，光模块业务占比超85%，技术迭代与规模效应构筑核心壁垒。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润24.07亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润27.02亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示装修工程投产，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中际旭创近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，中际旭创的PE-TTM是17.13，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是26.55，中际旭创的PE-TTM相比通信网络设备及器件行业的PE-TTM较低。