根据上海电影2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.81亿元，同比基本持平。扣非净利润4,307.59万元，同比大幅增长84.86%。上海电影2024年半年度净利润8,341.33万元，业绩同比小幅增长12.17%。

公司主要产品包括电影放映及其他和知识产权转授权两项，其中电影放映及其他占比74.09%，知识产权转授权占比16.82%。

本期净利润为8,341.33万元，去年同期7,436.57万元，同比小幅增长12.17%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为227.41万元，去年同期为2,210.10万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5,137.06万元，去年同期为3,821.04万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益1,072.21万元，去年同期收益11.46万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出704.10万元，去年同期支出1,331.18万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5,137.06万元，去年同期为3,821.04万元，同比大幅增长34.44%。

虽然销售费用本期为1,373.77万元，同比大幅增长48.42%，不过（1）营业总收入本期为3.81亿元，同比有所增长2.39%；（2）管理费用本期为3,145.33万元，同比下降21.63%，推动主营业务利润同比大幅增长。

上海电影2024年半年度非主营业务利润为3,908.37万元，去年同期为4,946.71万元，同比下降。

2024年半年度公司营收3.81亿元，同比基本持平。

本期销售费用为1,373.77万元，同比大幅增长48.42%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为311.49万元，去年同期为49.12万元，同比大幅增长了近5倍。

（2）本期新增销售服务费89.63万元。

（3）租赁费本期为84.22万元，去年同期为10.74万元，同比大幅增长了近7倍。

本期管理费用为3,145.33万元，同比下降21.63%。

管理费用下降的原因是：

虽然其他本期为317.91万元，去年同期为116.10万元，同比大幅增长了173.82%；

但是（1）职工薪酬本期为1,467.72万元，去年同期为2,171.71万元，同比大幅下降了32.42%；（2）中介机构费本期为185.95万元，去年同期为838.21万元，同比大幅下降了77.82%；

上海电影2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,600.59万元,占归母净利润的37.65%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,035.37万元，主要是报告期内经谈判，部分影院变更租赁模式至提成所致。

在2024年半年度报告中，上海电影用于金融投资的资产为10.17亿元，占总资产的36.15%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为762.31万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产-结构性存款公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2020年中的4.71亿元上升至2024年中的10.17亿元，变化率为116.09%。

本期其他符合非经常性损益定义的损益项目主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以120.00万元出售江阴上影影视文化管理有限公司100%，获得收益691.92万元，此时已完全出售该子公司股权。

在2024半年度报告中，上海电影用于对外股权投资的资产为2.68亿元，对外股权投资所产生的收益为726.67万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益34.75万元和处置外股权投资的收益691.92万元。

处置对外股权投资产生的收益为691.92万元，主要是江阴上影影视文化管理有限公司691.92万元。

上海上影新视野私募基金合伙企业业务性质为资本投资服务。

天下票仓网络科技有限公司业务性质为票务代理电子商务。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-312.51万元大幅上升至2024年中的726.67万元，增长率为332.53%。

2024半年度，上海电影在建工程余额合计309.78万元，相较期初的541.51万元大幅下降了42.79%。主要在建的重要工程是影院工程和办公室装修。

建设目标：提升影院设施水平，改善观影体验，增强市场竞争力，扩大市场份额，提高经济效益。

建设内容：新建影院项目包括建设33家影城，涵盖多个城市和地区，提供先进的放映技术和舒适的观影环境。自有影院升级改造项目涉及8个影厅改造和4个影城翻新改造，主要改造内容包括更新放映设备、改善座椅布局、优化音响效果等。上海影城升级改造项目则是在原有基础上进行全面升级，包括建筑外观、内部装修、放映设备等多个方面。

建设时间和周期：新建影院项目和自有影院升级改造项目原定于2023年12月前完成，但由于多种不可抗力因素影响，建设周期有所延长。上海影城升级改造项目已于2023年6月完工并开业。

预期收益：新建影院项目和自有影院升级改造项目预计能够显著提升观影体验，吸引更多的观众，从而增加票房收入和其他相关收益。上海影城升级改造项目同样预期能够带来更高的客流量和更好的经济效益，但由于2023年6月才开始运营，短期内可能未能达到预期的内部投资收益率。

2024年半年度，上海电影的其他非流动资产合计1.95亿元，占总资产的6.92%，相较于年初的5,509.55万元大幅增长253.41%。

主要原因是一年以上定期存款增加1.41亿元。

上海电影隶属于中国电影与娱乐产业，核心业务涵盖电影放映、发行、版权运营及IP开发，属于综合型影视文化企业。 近三年中国电影产业逐步复苏，2023年行业总票房恢复至疫情前约80%，但市场集中度较低（CR3<30%）。2024年受内容供给周期影响增速放缓，预计2025年将迎来头部IP驱动的产品大年。未来趋势聚焦IP全产业链开发、AI技术赋能制作发行、影院场景多元化运营，市场空间有望突破千亿规模，其中IP衍生品及数字化业务将成为主要增长极。

上海电影作为区域龙头，2024年直营影院经营效率居全国前列，旗下联和院线票房市占率稳定前三。2023年影投市占率1.14%，IP相关业务收入占比提升至13.1%，依托上海国资委资源背景，在长三角区域形成差异化竞争优势。

近3年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，2024年半年度主营利润5,137.06万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是管理费用在下降。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的22%左右，但投资收益率较低，最近5年，平均投资收益率为0.84%左右，收益平均占净利润的10%左右。

2024年半年度扣非净利润5,740.74万元，由于非经常性损益贡献了2,600.59万元，净利润盈利8,341.33万元。

值得一提的是，2024年半年报显示办公室装修、其他投产，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，上海电影近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，上海电影的PE-TTM是101.91，而影视动漫制作行业的PE-TTM是82.46，上海电影高于影视动漫制作行业的PE-TTM。