根据华策影视2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.68亿元，同比大幅下降67.67%。扣非净利润4,298.69万元，同比大幅下降77.72%。华策影视2024年半年度净利润7,592.55万元，业绩同比大幅下降69.50%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为电视剧版权发行、经纪业务、电视剧制作发行。

2024年半年度公司营收3.68亿元，与去年同期的11.37亿元相比，大幅下降了67.67%，主要是因为电视剧制作发行本期营收2,650.27万元，去年同期为8.29亿元，同比大幅下降了96.8%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.04%，同比大幅增长到了今年的47.66%，主要是因为电视剧制作发行本期毛利率41.67%，去年同期为19.26%，同比大幅增长116.36%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度经纪业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的53.01%，大幅下降到2024年半年度的25.56%，2024年半年度电视剧版权发行毛利率为66.56%，同比下降2.62%。

本期净利润为7,592.55万元，去年同期2.49亿元，同比大幅下降69.50%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,859.37万元，去年同期支出6,225.54万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为6,797.42万元，去年同期为2.25亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,127.28万元，去年同期收益2,469.28万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6,797.42万元，去年同期为2.25亿元，同比大幅下降69.77%。

虽然毛利率本期为47.66%，同比大幅增长了19.62%，不过营业总收入本期为3.68亿元，同比大幅下降67.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华策影视2024年半年度非主营业务利润为2,654.50万元，去年同期为8,634.60万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收3.68亿元，同比大幅下降67.67%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期财务费用为-3,179.07万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了19.25%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达41.87%。归因于汇兑收益本期为177.55万元，去年同期为992.36万元，同比大幅下降了82.11%。

本期管理费用为7,355.21万元，同比增长16.77%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,254.99万元，去年同期为3,807.10万元，同比小幅增长了11.76%。

（2）咨询费本期为528.84万元，去年同期为173.03万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）租赁物业费本期为665.58万元，去年同期为508.77万元，同比大幅增长了30.82%。

（4）中介费用本期为417.85万元，去年同期为264.84万元，同比大幅增长了57.77%。

华策影视2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,821.67万元,占归母净利润的39.63%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,598.54万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,598.54万元，主要分布如下表所示：

在2024年半年度报告中，华策影视用于金融投资的资产为24.76亿元，占总资产的26.24%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,161.02万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2022年中的21.64亿元小幅上升至2024年中的24.76亿元，变化率为14.42%。

在2024年半年度报告中，华策影视形成的商誉为7.55亿元，占净资产的10.63%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为森联公司和克顿传媒公司及其子公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为-27.2%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为8.14亿元，而2023年末净利润为1.15亿元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1,481.98万元，同比盈利下降78.54%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

克顿传媒公司及其子公司的历年业绩数据如下表所示：

2023年末，企业斥资4.66亿元的对价收购森联公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.11亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达319.15%，形成的商誉高达3.55亿元，占当年净资产的4.94%。

森联公司的历年业绩数据如下表所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计5.70亿元，占总资产的6.04%，相较于去年同期的6.80亿元减少16.13%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,127.28万元，其中主要是应收账款坏账损失1,082.12万元。

本期，企业应收账款周转率为0.53。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从102天增加到了339天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有32.56%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从61.21%下降到32.56%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从29.46%小幅上涨到41.06%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为0.18，在2021年半年度到2024年半年度华策影视存货周转率从0.80大幅下降到了0.18，存货周转天数从225天增加到了1000天。2024年半年度华策影视存货余额合计22.97亿元，占总资产的24.91%，同比去年的14.91亿元大幅增长54.06%。

华策影视属于影视内容制作与发行行业 影视行业近三年受流媒体崛起及内容消费升级驱动，市场规模持续扩张，2024年行业总产值预计突破4000亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦内容精品化、IP全产业链开发及国际化合作，AI技术赋能制作效率提升，短视频与长视频融合加速，市场空间有望在2025年达到4500亿元

华策影视为国内电视剧行业龙头企业，2024年电视剧市场份额占比约15%，稳居行业前三，年产剧集量占头部平台年度采购量的20%以上，电影板块加速布局，2025年计划上映5部院线影片

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润6,797.42万元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润4,770.88万元，由于政府补助贡献了2,598.54万元，净利润盈利7,592.55万元。风险方面，应收账款坏账风险较大、克顿传媒公司及其子公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，华策影视近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，华策影视的PE-TTM是58.88，而影视动漫制作行业的PE-TTM是102.92，华策影视的PE-TTM相比影视动漫制作行业的PE-TTM较低。