纳芯微(688052)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，新增较大投入办公楼及装修工程
苏州纳芯微电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王升杨”。公司主营业务是高性能集成电路芯片的设计、开发和销售。公司主要产品为磁传感器、压力传感器、温湿度传感器、传感器信号调理芯片、隔离器系列、通用接口、工业汽车ASSP、通用信号链、栅极驱动、电机驱动、LED驱动、供电电源、功率路径保护等。
根据纳芯微2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.49亿元，同比增长17.30%。扣非净利润-2.86亿元，较去年同期亏损增大。纳芯微2024年半年度净利润-2.65亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括信号链产品和电源管理产品两项，其中信号链产品占比53.58%，电源管理产品占比35.27%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 信号链产品 | 4.55亿元 | 53.58% | 38.31% |
| 电源管理产品 | 2.99亿元 | 35.27% | 23.62% |
| 传感器产品 | 9,181.56万元 | 10.82% | 48.22% |
| 其他业务 | 166.90万元 | 0.2% | 65.41% |
| 定制服务 | 113.21万元 | 0.13% | -225.05% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加17.30%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，纳芯微营业总收入为8.49亿元，去年同期为7.24亿元，同比增长17.30%，净利润为-2.65亿元，去年同期为-1.32亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2.47亿元，去年同期为-1.80亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为406.73万元，去年同期为2,860.80万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失3,601.98万元，去年同期损失1,861.78万元，同比大幅下降；（4）所得税费用本期收益408.98万元，去年同期收益1,796.03万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.49亿元 | 7.24亿元 | 17.30% |
| 营业成本 | 5.61亿元 | 4.14亿元 | 35.62% |
| 销售费用 | 8,547.08万元 | 5,413.76万元 | 57.88% |
| 管理费用 | 1.38亿元 | 1.13亿元 | 22.70% |
| 财务费用 | -928.71万元 | -1,142.80万元 | 18.73% |
| 研发费用 | 3.19亿元 | 3.35亿元 | -4.59% |
| 所得税费用 | -408.98万元 | -1,796.03万元 | 77.23% |
2024年半年度主营业务利润为-2.47亿元，去年同期为-1.80亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为8.49亿元，同比增长17.30%，不过毛利率本期为33.90%，同比下降了8.93%，导致主营业务利润亏损增大。
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为8,547.08万元，同比大幅增长57.88%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）股份支付费用本期为1,754.49万元，去年同期为294.04万元，同比大幅增长了近5倍。
（2）职工薪酬本期为5,513.64万元，去年同期为4,115.37万元，同比大幅增长了33.98%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5,513.64万元 | 4,115.37万元 |
| 股份支付费用 | 1,754.49万元 | 294.04万元 |
| 广告宣传费 | 514.20万元 | 397.06万元 |
| 其他 | 764.75万元 | 607.28万元 |
| 合计 | 8,547.08万元 | 5,413.76万元 |
4、净现金流同比大幅增长5.38倍
2024年半年度，纳芯微净现金流为6.67亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长5.38倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为58.72亿元，同比下降18.75%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为48.48亿元，同比下降29.54%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为48.48亿元，同比下降29.54%。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产21.55%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，纳芯微用于金融投资的资产为14.75亿元，占总资产的21.55%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,876.47万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 12.44亿元 |
| 其他 | 2.31亿元 |
| 合计 | 14.75亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其中：理财产品和交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 567.21万元 |
| 投资收益 | 其中：理财产品 | 1,309.25万元 |
| 合计 | 1,876.47万元 |
2、金融投资资产同比大额下降
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了18.58亿元，变化率为-55.73%。
新增较大投入办公楼及装修工程
2024半年度，纳芯微在建工程余额合计7.07亿元。主要在建的重要工程是办公楼及装修工程和信号链芯片开发及系统应用项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 办公楼及装修工程 | 4.93亿元 | 2,585.02万元 | - | 91.43 |
| 信号链芯片开发及系统应用项目 | 1.30亿元 | 37.35万元 | - | 91.29 |
| 待安装设备 | 4,523.04万元 | 854.17万元 | 2,485.82万元 |
办公楼及装修工程（大额新增投入项目）
经过深度搜索，关于纳芯微办公楼及装修工程的具体信息如下：
建设目标：打造一个符合现代企业需求的办公环境，支持公司业务的发展和员工的工作效率提升。新办公楼将体现纳芯微的企业文化，同时具备良好的工作空间布局、高效的设施配备以及绿色节能的设计理念。
建设内容：项目包括办公楼主体结构建设、内部装修设计与施工、智能办公系统集成等。其中，内部装修会注重使用环保材料，优化办公区域的功能分区，提供舒适的休息区和会议设施，以满足员工日常工作的需要。
预期收益：通过建设新的办公楼，纳芯微期望能够提高公司的品牌形象，吸引更多的专业人才加入，同时增强现有员工的工作满意度和忠诚度。此外，合理的办公空间规划和智能化设备的应用也有助于降低运营成本，提高工作效率，从而为公司带来长期的经济效益。
请注意，以上信息基于已有的公开资料整理，并非直接来源于证券交易所公告或权威网站针对纳芯微办公楼建设项目的详细披露。对于更准确的信息，建议查阅官方发布的最新公告或联系纳芯微获取详细的项目报告。
行业分析
1、行业发展趋势
纳芯微属于半导体行业中的模拟及混合信号芯片设计领域，专注传感器、信号链、电源管理三大方向。 全球模拟芯片市场近三年复合增长率超8%，2024年市场规模预计达900亿美元。汽车电子与工业控制领域需求激增，新能源车渗透率提升及工业自动化升级推动高性能芯片需求，国产替代加速下，国内厂商在车规级、隔离芯片等细分领域份额持续扩大，技术创新与产业链协同成为核心竞争要素。
2、市场地位及占有率
纳芯微在国内汽车芯片市场处于领跑地位，其数字隔离芯片全球市占率约5%，车规级传感器芯片国内市占率超15%，2024年在工业电源管理芯片领域营收同比增35%，客户覆盖主流整车厂与 Tier 1 供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 纳芯微（688052） | 聚焦车规级模拟芯片，覆盖传感器、隔离与接口芯片 | 2025年车规芯片营收占比达42%，工业领域市占率提升至12% |
| 圣邦股份（300661） | 国内模拟芯片龙头，产品覆盖信号链与电源管理 | 2024年电源管理芯片营收占比58%，车规产品通过AEC-Q100认证 |
| 思瑞浦（688536） | 高性能模拟芯片供应商，侧重工业与通讯领域 | 2025年信号链芯片市占率9%，工业客户营收同比增长28% |
| 芯朋微（688508） | 专注电源管理芯片，布局家电与快充市场 | 2024年家电类芯片出货量超10亿颗，快充协议芯片营收增40% |
| 艾为电子（688798） | 提供数模混合与射频芯片，深耕消费电子领域 | 2025年智能手机电源芯片出货量居国内前三，营收占比超65% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损2.65亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润亏损2.47亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入办公楼及装修工程，潜在提高未来时间段的利润水平。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 17 | 16 | 15 | 14 |
| 行业中位数 | 17 | 19 | 54 | 19 | 36 |
| 行业排名 | 32 | 15 | 28 | 25 | 32 |
模拟IC行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 南芯科技 | 88 | 振华风光 | 87 |
| 2 | 振华风光 | 84 | 卓胜微 | 86 |
| 3 | 卓胜微 | 81 | 南芯科技 | 80 |
3、特别预警
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 5 | 3 | 4 | 3 | 2 |
| 描述 | 一般 | 较差 | 一般 | 较差 | 较差 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期纳芯微PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 纳芯微 | -4.087964 | 5120 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 纳芯微 | -2.603741 | 5019 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
纳芯微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -4.087 | -2.603 | 30 | 5133 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 2872 | 1423 |
| 2 | 南芯科技 | 3444 | 1740 |
| 3 | 钜泉科技 | 4100 | 2157 |
文章来源：碧湾App
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