根据万隆光电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.75亿元，同比基本持平。扣非净利润245.59万元，扭亏为盈。万隆光电2024年半年度净利润924.32万元，业绩扭亏为盈。

公司主要产品包括有线电视光纤传输设备、电信增值服务、有线电视电缆传输设备三项，有线电视光纤传输设备占比46.41%，电信增值服务占比26.75%，有线电视电缆传输设备占比16.25%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的24.22%，同比增长到了今年的29.1%，主要是因为有线电视电缆传输设备本期毛利率37.08%，去年同期为20.28%，同比大幅增长82.84%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度有线电视光纤传输设备毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的37.66%，下降到2024年半年度的29.87%，2020-2024年半年度电信增值服务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的54.20%，大幅下降到2024年半年度的20.28%。

2024年半年度，万隆光电营业总收入为1.75亿元，去年同期为1.72亿元，同比基本持平，净利润为924.32万元，去年同期为-732.00万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然资产减值损失本期损失352.31万元，去年同期损失0.00元，；

但是（1）主营业务利润本期为1,022.52万元，去年同期为-177.35万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为612.09万元，去年同期为171.54万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失232.35万元，去年同期损失671.61万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为1,022.52万元，去年同期为-177.35万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）管理费用本期为1,997.25万元，同比下降20.00%；（2）营业总收入本期为1.75亿元，同比有所增长1.84%；（3）毛利率本期为29.10%，同比增长了4.88%。

万隆光电2024年半年度非主营业务利润为333.13万元，去年同期为-78.98万元，扭亏为盈。

本期管理费用为1,997.25万元，同比下降20.0%。

管理费用下降的原因是：

虽然服务费本期为292.91万元，去年同期为119.09万元，同比大幅增长了145.96%；

但是（1）折旧与摊销本期为165.45万元，去年同期为475.72万元，同比大幅下降了65.22%；（2）业务招待费本期为121.45万元，去年同期为227.31万元，同比大幅下降了46.57%；（3）其他费用本期为7.36万元，去年同期为87.27万元，同比大幅下降了91.56%；

2024年半年度，万隆光电净现金流为-3,960.48万元，去年同期为39.37万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

万隆光电2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为873.60万元，非经常性损益为628.00万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为609.57万元，其中非经常性损益的政府补助金额为536.62万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助609.57万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.63万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，万隆光电用于金融投资的资产为1.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为260.28万元，占净利润924.32万元的28.16%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于股票和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了5,306.53万元，变化率为59.77%。

在2024半年度报告中，万隆光电用于对外股权投资的资产为2亿元，占总资产的22.19%，对外股权投资所产生的收益为-2,795.3元。

在2024年半年度报告中，万隆光电形成的商誉为3,996.84万元，占净资产的5.81%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为浙江欣网卓信科技有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为-46.13%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，在折现率为13.16%的情况下，未来现金流现值为6,863.77万元，而2023年末净利润为545.3万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为126.81万元，同比盈利下降49.15%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资1.19亿元的对价收购浙江欣网卓信科技有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,000.95万元，也就是说这笔收购的溢价率高达493.72%，形成的商誉高达9,879.05万元，占当年净资产的16.69%。

浙江欣网卓信科技有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于1200万元、1800万元、2400万元，累计不低于5,400万元。实际2018-2020年末产生的业绩为1,333.31万元、1,849.74万元、2,409.86万元，累计5,592.91万元，踩线过关。

浙江欣网卓信科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

浙江欣网卓信科技有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值5,882.21万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计2.21亿元，占总资产的24.53%，相较于去年同期的2.01亿元小幅增长9.74%。

2024年半年度，企业信用减值损失232.35万元，其中主要是应收账款坏账损失202.60万元。

本期，企业应收账款周转率为0.79。同比上期无明显变化，企业的经营状况稳定。

2024年半年度，万隆光电资产减值损失352.31万元，其中主要是存货跌价准备减值合计352.31万元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.24，在2023年半年度到2024年半年度万隆光电存货周转率从2.09大幅提升到了3.24，存货周转天数从86天减少到了55天。2024年半年度万隆光电存货余额合计4,966.36万元，占总资产的7.97%，同比去年的7,411.69万元大幅下降32.99%。

2024半年度，万隆光电在建工程余额合计4,153.66万元，相较期初的3,229.92万元大幅增长了28.60%。主要在建的重要工程是年产200万台通讯/通信终端设备智能制造项目。

建设目标：万隆光电年产200万台通讯/通信终端设备智能制造项目旨在通过引入先进的自动化生产线和智能化制造技术，提升公司生产效率和产品质量，满足市场对高品质通讯/通信终端设备的需求。该项目将有助于巩固公司在行业中的领先地位，并促进公司的长期可持续发展。

建设内容：项目建设包括新建或改造现有的生产车间，购置并安装现代化的生产设备与检测仪器，构建高效的信息管理系统，以及建立一套完整的质量控制体系。同时，项目还将注重环保设施的投入，确保符合国家相关环境保护标准。

建设时间和周期：根据披露信息，该智能制造项目的预计建设时间为2024年年初开始，计划建设周期为18个月。这表明到2025年中旬左右，项目有望完成建设并进入试运营阶段。

预期收益：项目建成后，预计将显著提高万隆光电的产能规模，达到每年新增200万台通讯/通信终端设备的生产能力。此外，通过优化生产流程和降低单位成本，预计能够增强企业的盈利能力，同时扩大市场份额，为企业带来持续稳定的经济收益。具体财务指标如投资回报率等细节需参考最新官方公告获取最准确的数据。

万隆光电属于通信设备制造业，聚焦光通信传输及接入设备的研发与生产。 通信设备行业近三年受5G规模化部署、数据中心建设及物联网应用驱动，全球市场规模从2022年的1.1万亿美元增至2024年的1.3万亿美元，年复合增长率约6%。未来三年，6G预研、AI算力网络融合及绿色低碳技术将成为核心增长点，预计2027年市场规模突破1.6万亿美元。

万隆光电在国内光通信模块及广电网络设备细分领域具备差异化竞争力，2024年其光传输设备市场份额约2.3%，位列行业第二梯队，但整体营收规模较头部企业仍存在量级差距。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

2024年半年度主营利润1,022.52万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是管理费用在下降。

2024年半年度扣非净利润296.32万元，由于政府补助贡献了609.57万元，净利润盈利924.32万元。风险方面，浙江欣网卓信科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产200万台通讯/通信终端设备智能制造项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，万隆光电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，万隆光电的PE-TTM是154.82，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是26.55，万隆光电的PE-TTM远高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。