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分析报告

希荻微(688173)2024年中报解读:净利润由盈转亏但现金流净额由负转正,存货周转率大幅提升

希荻微电子集团股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“戴祖渝”。公司的主营业务是电源管理芯片及信号链芯片在内的模拟集成电路的研发、设计和销售,并提供售后服务。公司主要产品是DC/DC芯片、超级快充芯片、锂电池快充芯片、端口保护和信号切换芯片等。

根据希荻微2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2.30亿元,同比大幅增长84.48%。扣非净利润-1.26亿元,较去年同期亏损增大。希荻微2024年半年度净利润-1.18亿元,业绩由盈转亏。

PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

2024年半年度,希荻微营业总收入为2.30亿元,去年同期为1.25亿元,同比大幅增长84.48%,净利润为-1.18亿元,去年同期为4,010.46万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是营业外利润本期为-1.44万元,去年同期为1.38亿元,由盈转亏。

在近10年中,2024年中报的净利润亏损达到1.18亿元,而总盈利只有-3,553.92万元,一年亏掉近十年的总盈利。

PART 2
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金融投资回报率低

1、金融投资1.68亿元,投资主体的重心由理财投资转变为股票投资

在2024年半年度报告中,希荻微用于金融投资的资产为1.68亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为696.42万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 9,568.47万元
基金产品 7,212.99万元
合计 1.68亿元

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品 5.27亿元
NVTS 3.2亿元
合计 8.47亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和共同基金。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 361.92万元
投资收益 股权投资 150.6万元
投资收益 共同基金 183.9万元
合计 696.42万元

2、金融投资资产同比大额下降

企业的金融投资收益持续大幅上升,由2021年中的0元大幅上升至2024年中的880.32万元,而企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了6.79亿元,变化率为-80.19%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2021年中 - -
2022年中 5.9亿元 523.81万元
2023年中 8.47亿元 534.5万元
2024年中 1.68亿元 880.32万元

PART 3
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为1.28,在2023年半年度到2024年半年度希荻微存货周转率从0.83大幅提升到了1.28,存货周转天数从216天减少到了140天。2024年半年度希荻微存货余额合计1.56亿元,占总资产的12.25%,同比去年的2.39亿元大幅下降34.86%。

(注:2022年中计提存货490.15万元,2023年中计提存货286.28万元,2024年中计提存货967.28万元。)

PART 4
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追加投入总部基地及前沿技术研发项目

2024半年度,希荻微在建工程余额合计3,421.32万元,相较期初的488.27万元大幅增长。主要在建的重要工程是总部基地及前沿技术研发项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
总部基地及前沿技术研发项目 3,390.56万元 2,902.30万元 - 14.60%

总部基地及前沿技术研发项目(大额新增投入项目)

建设目标:本项目旨在解决公司当前办公和研发实验室场地紧缺的问题,建设总部基地,为公司业务持续发展和产品技术研发提供必要的场地保障。同时,开展前沿双向交流转直流技术的研发,进一步发展无线充电电源芯片,保持公司在电源管理芯片领域的技术领先地位。

建设内容:项目拟在广东省佛山市南海区的拟购置土地上进行场地建造,基地将划分为研发实验室、展厅以及各职能部门的办公区。此外,公司将展开初级调节、变压器容差补偿、线缆补偿和EMI优化等前沿双向交流转直流技术的研发,以及进一步发展无线充电电源芯片。

建设时间和周期:本项目建设期为3年,项目开展将按照产品研发及销售进度来安排。具体时间安排如下:T+6至T+12为方案立项阶段,T+12至T+18为场地建造及装修阶段,T+18至T+24为设备购置阶段,T+24至T+30为人员招聘及培训阶段,T+30至T+36为产品研发阶段。

预期收益:项目实施后,将显著提升公司的研发能力和技术创新水平,增强公司在电源管理芯片领域的核心竞争力。通过集中配置实验检测设施,提高研发效率,促进公司现有产品的拓展和新产品的开发。同时,改善办公环境和生活配套设施,提升员工的满意度和凝聚力,吸引更多优秀人才加入公司,为公司的长期发展奠定坚实基础。

PART 5
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计1.29亿元,占总资产的6.91%,相较于去年同期的7,296.43万元大幅增长76.92%。

本期,企业应收账款周转率为2.15。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从5.22大幅下降到了2.15,平均回款时间从34天增加到了83天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2022年中计提坏账41.86万元,2023年中计提坏账36.31万元,2024年中计提坏账44.08万元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

希荻微属于模拟芯片设计行业,专注于电源管理、信号链等高性能集成电路的研发与销售。 模拟芯片行业近三年受益于5G通信、新能源车、AI服务器等下游需求增长,全球市场规模年复合增长率超8%,2024年预计突破900亿美元。未来趋势聚焦高性能、低功耗芯片研发,AI与汽车电子驱动细分领域加速渗透,预计2026年市场空间将超1200亿美元。

2、市场地位及占有率

希荻微在国内模拟芯片领域处于第二梯队,2024年电源管理芯片市占率约2.3%,手机快充芯片进入主流安卓供应链,车规级产品通过AEC-Q100认证并实现量产,但整体规模较头部企业仍有差距。

3、主要竞争对手

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