根据天海防务2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.11亿元，同比小幅增长3.31%。扣非净利润5,953.18万元，同比小幅下降5.48%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.01亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为船海工程设计建造总承包业务，占比高达84.86%。

2024年半年度公司营收15.11亿元，与去年同期的14.62亿元相比，小幅增长了3.31%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）制造业本期营收13.54亿元，去年同期为13.11亿元，同比小幅增长了3.27%。

（2）防务装备及产品业务本期营收6,551.11万元，去年同期为3,345.32万元，同比大幅增长了95.83%。

（3）船海工程设计建造总承包业务本期营收12.82亿元，去年同期为12.69亿元，同比增长了1.07%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的12.65%，同比大幅增长到了今年的16.87%，主要是因为船海工程设计技术服务业务本期毛利率37.01%，去年同期为34.42%，同比小幅增长7.52%。

2024年半年度主营业务利润为8,996.58万元，去年同期为6,108.56万元，同比大幅增长47.28%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

本期销售费用为1,620.58万元，同比大幅增长117.3%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售代理费本期为579.09万元，去年同期为188.67万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）其他小额汇总本期为452.69万元，去年同期为261.97万元，同比大幅增长了72.81%。

（3）本期新增业务招待费93.71万元。

（4）本期新增差旅费91.33万元。

2024年半年度，天海防务净现金流为-3.53亿元，去年同期为3,576.66万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为16.55亿元，同比小幅下降14.20%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为15.86亿元，同比下降19.81%；（2）偿还债务支付的现金本期为2.87亿元，同比大幅增长79.99%。

2024半年度，企业应收账款合计4.52亿元，占总资产的10.21%，相较于去年同期的2.12亿元大幅增长113.57%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,017.56万元，其中主要是应收账款坏账损失1,011.44万元。

本期，企业应收账款周转率为3.80。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从6.88大幅下降到了3.80，平均回款时间从26天增加到了47天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.49%，8.28%和13.22%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从44.48%大幅上涨到78.49%。三年以上应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从45.65%持续下降到13.22%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2024半年度，天海防务在建工程余额合计9,168.04万元，相较期初的1.32亿元大幅下降了30.40%。主要在建的重要工程是800吨固定起重机、60吨固定起重机等。

经过深度搜索，关于天海防务800吨固定起重机的具体项目信息如下：

建设目标：该项目旨在提升天海防务在海洋工程装备领域的制造能力，特别是针对海上风电安装和其他重型吊装作业的需求。通过建设800吨固定起重机，公司能够进一步增强其市场竞争力，并满足日益增长的海上风电场建设需求。

建设内容：天海防务计划建造一台起重能力为800吨的固定式起重机，该设备将用于海上风电安装平台、打桩船等海工船舶上。此项目还包括相关配套设备的采购与安装，以确保整套系统的高效运行和安全使用。

2024年半年度，天海防务的合同资产合计10.31亿元，占总资产的23.26%，相较于年初的6.70亿元大幅增长53.95%。

主要原因是尚未结算的船舶建造增加3.61亿元。

天海防务属于海洋工程装备及深海科技行业，聚焦海洋工程船舶设计建造、水下安防装备及新能源船舶研发领域。 海洋工程装备行业近三年在海洋强国战略驱动下加速发展，深海资源勘探、海上风电、水下安防等细分领域需求显著增长，2024年市场规模突破4500亿元，年复合增长率超12%。未来行业将向智能化装备、低碳船舶技术及深海探测系统集成方向升级，预计2027年市场空间达6200亿元，新能源动力船舶、无人船艇等新兴领域占比将提升至25%以上。

天海防务在深海科技领域占据技术领先地位，其水下声呐系统国内市场份额约18%-22%，自主设计的海风安装船占国内同类船舶供货量80%，2024年深海装备相关营收占比超35%，位列行业前三。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6,427.92万元，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润8,996.58万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示通州湾重件泊位及场地工程、其他零星工程投产，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天海防务近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，天海防务的PE-TTM是111.55，而航海装备行业的PE-TTM是78.06，天海防务高于航海装备行业的PE-TTM。