根据药康生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.40亿元，同比增长15.05%。扣非净利润5,483.71万元，同比小幅增长10.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,356.47万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括商品化小鼠模型销售、功能药效、定制繁育三项，商品化小鼠模型销售占比58.90%，功能药效占比20.88%，定制繁育占比12.74%。

2024年半年度主营业务利润为7,294.55万元，去年同期为6,534.00万元，同比小幅增长11.64%。

虽然毛利率本期为64.52%，同比小幅下降了3.97%，不过营业总收入本期为3.40亿元，同比增长15.05%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度公司营收3.40亿元，同比增长15.05%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-522.57万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了35.36%。重要原因在于：

（1）利息支出本期为221.84万元，去年同期为107.31万元，同比大幅增长了106.73%。

（2）汇兑收益本期为7.01万元，去年同期为105.19万元，同比大幅下降了93.33%。

（3）利息收入本期为745.43万元，去年同期为816.05万元，同比小幅下降了8.65%。

本期研发费用为4,098.37万元，同比下降18.78%。研发费用下降的原因是：

（1）直接投入本期为1,393.52万元，去年同期为1,964.91万元，同比下降了29.08%。

（2）职工薪酬本期为2,292.23万元，去年同期为2,741.16万元，同比下降了16.38%。

药康生物2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,150.06万元,占归母净利润的28.17%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,608.63万元。

往期留存政府补助剩余金额为4,104.42万元，其中1,434.57万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助179.05万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,674.85万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，药康生物用于金融投资的资产为4.03亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为920.42万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的8.68亿元下滑至2024年中的4.03亿元，变化率为-53.57%，而企业的金融投资收益持续上升，由2022年中的644.51万元上升至2024年中的920.42万元，变化率为42.81%。

2024半年度，药康生物在建工程余额合计8,984.74万元。主要在建的重要工程是广东药康生命科学研发生产项目和成都药康生命科学研发生产中心。

建设目标：药康生物广东药康生命科学研发生产项目旨在通过建设先进的药物评价技术平台，提升公司在人源化鼠模型领域的研究和生产能力。该项目将致力于开发基于多维度人源化鼠的新一代药物评价技术，以满足生物医药行业对高质量实验动物模型的需求，并增强公司在国内及国际市场的竞争力。

建设内容：该项目建设包括但不限于新一代药物评价技术平台的搭建、相关实验室设施的升级与扩展、以及成都药康生命科学研发生产基地的一期B及二期A工程。此外，还将涉及购置先进的科研设备、引进专业人才团队，以及完善配套的运营体系，以确保项目的顺利实施和技术的持续创新。

预期收益：随着项目建成并投入运营，药康生物预计将显著提高其在生物医药领域的技术水平和服务能力，从而吸引更多的国内外客户，增加市场份额。长期来看，这有助于公司实现营业收入的增长，提高盈利能力，同时也为推动我国生物医药产业的发展贡献力量。然而，具体经济指标如投资回报率等细节未有公开披露，需参考后续公告或官方发布的详细财务预测。

2024半年度，企业应收账款合计3.58亿元，占总资产的13.71%，相较于去年同期的2.46亿元大幅增长45.73%。

本期，企业应收账款周转率为1.08。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.64大幅下降到了1.08，平均回款时间从109天增加到了166天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

药康生物属于模式动物模型行业，聚焦实验动物小鼠模型的研发、生产及技术服务。 模式动物模型行业近三年受益于基因编辑技术进步、新药研发需求激增及CRO产业链扩张，市场规模复合增长率超25%。2024年全球市场规模突破50亿美元，中国占比约30%，增速领先。未来五年，伴随基因治疗、肿瘤免疫等领域发展，行业有望维持20%以上增速，靶点发现与药效验证需求驱动高附加值模型占比提升。

药康生物为国内模式动物龙头企业，2024年市场占有率约20%，稳居行业前三，商品化小鼠模型品类超2万种，基因编辑技术平台覆盖CRISPR等前沿领域，客户涵盖超千家科研机构及药企。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润7,633.77万元，主要是由于非经常性损益的下降。

由于营收的增长，2024年半年度主营利润7,294.55万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入广东药康生命科学研发生产项目，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，药康生物近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，药康生物的PE-TTM是40.85，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.53，药康生物的PE-TTM相比医疗研发外包行业的PE-TTM较高。