根据百济神州2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收119.96亿元，同比大幅增长65.44%。扣非净利润-31.25亿元，较去年同期亏损有所减小。百济神州2024年半年度净利润-28.77亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要产品包括BRUKINSA/百悦泽和TEVIMBRA/百泽安两项，其中BRUKINSA/百悦泽占比66.84%，TEVIMBRA/百泽安占比18.27%。

本期净利润为-28.77亿元，去年同期-52.19亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-29.24亿元，去年同期为-53.78亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-29.24亿元，去年同期为-53.78亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为41.70亿元，同比增长22.40%，不过营业总收入本期为119.96亿元，同比大幅增长65.44%，推动主营业务利润亏损有所减小。

2024年半年度公司营收119.96亿元，同比大幅增长65.44%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为7,143.50万元，同比大幅下降82.58%。

财务费用大幅下降的原因是：

虽然利息支出本期为1.98亿元，去年同期为8,208.10万元，同比大幅增长了140.63%；

但是（1）汇兑损失本期为9,651.50万元，去年同期为4.86亿元，同比大幅下降了80.16%；（2）利息资本化金额本期为1.26亿元，去年同期为545.60万元，同比大幅增长了近22倍；

本期销售费用为41.70亿元，同比增长22.4%。销售费用增长的原因是：

（1）员工工资与福利本期为18.50亿元，去年同期为14.45亿元，同比增长了28.08%。

（2）医学信息推广与市场教育费本期为14.48亿元，去年同期为12.84亿元，同比小幅增长了12.73%。

（3）股权激励费用本期为4.75亿元，去年同期为3.46亿元，同比大幅增长了37.35%。

本期管理费用为21.04亿元，同比增长22.7%。管理费用增长的原因是：

（1）员工工资与福利本期为7.23亿元，去年同期为5.90亿元，同比增长了22.48%。

（2）专业咨询服务费本期为5.37亿元，去年同期为4.21亿元，同比增长了27.8%。

（3）股权激励费用本期为5.17亿元，去年同期为4.16亿元，同比增长了24.3%。

2024半年度，百济神州固定资产合计44.98亿元，占总资产的10.95%，相比期初的37.35亿元增长了20.41%。

在本报告期内，企业固定资产新增10.58亿元，主要为在建工程转入的5.70亿元，占比53.94%。

在2024年半年度报告中，百济神州用于金融投资的资产为71.5亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.55亿元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年中的-1.29亿元大幅上升至2024年中的1.55亿元，变化率为220.71%。

2024年半年度，企业存货周转率为3.91，在2022年半年度到2024年半年度百济神州存货周转率从2.55大幅提升到了3.91，存货周转天数从70天减少到了46天。2024年半年度百济神州存货余额合计31.89亿元，占总资产的7.85%，同比去年的23.27亿元大幅增长37.06%。

2024半年度，百济神州在建工程余额合计61.78亿元，相较期初的52.49亿元大幅增长了17.70%。主要在建的重要工程是美国霍普韦尔工厂。

建设目标：百济神州在美国新泽西州霍普韦尔的生产基地和临床研发中心旨在扩大公司的全球业务范围，提升其在全球生物制药领域的实力。该基地将支持公司创新药物的研发与生产，以满足全球患者的需求，并加强与区域内主要研究机构的合作。

建设内容：霍普韦尔工厂包括一个先进的生物药生产基地和临床研发中心，这将为百济神州提供从早期研发到商业化生产的全方位能力。设施预计能够支持多种生物制品的制造，包括抗体药物等复杂生物制剂，从而加速候选药物的研发进程并提高生产能力。

建设时间和周期：百济神州于2021年8月首次宣布了在霍普韦尔的新项目计划，预计该基地将于2024年完工。从宣布到完成，整个建设周期大约为三年左右，期间经历了规划、设计、施工等多个阶段。

预期收益：通过建立霍普韦尔工厂，百济神州期望能够增强其在全球市场的竞争力，促进创新药物的快速开发及上市，最终有助于改善患者的治疗选择。此外，这项投资也有望带来经济效益，比如创造就业机会以及推动当地经济的发展。然而，具体的财务回报会受到多种因素的影响，包括市场条件、监管批准情况以及产品成功上市后的销售表现等。

百济神州-U属于生物制药行业，专注于肿瘤及自身免疫疾病领域的创新药物研发与商业化。 生物制药行业近三年受全球老龄化加剧、精准医疗需求上升驱动，市场规模持续扩容。2025年全球新型治疗药物市场规模预计突破1500亿美元，年复合增长率超7%。未来趋势聚焦基因疗法、抗体药物偶联物（ADC）等前沿领域，中国药企加速国际化布局，肿瘤靶向药、免疫治疗产品成为竞争核心，行业集中度向具备全产业链能力的龙头企业倾斜。

百济神州-U是国内创新药领域头部企业，核心产品泽布替尼为全球首个获批的国产BTK抑制剂，2024年其全球销售收入突破20亿美元，占国内BTK抑制剂市场份额约35%。公司临床管线覆盖超40个国家和地区，海外收入占比超60%，位列中国生物制药企业国际化第一梯队。

最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损28.77亿元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润亏损29.24亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，另外，公司营业费用高于营业收入。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入美国霍普韦尔工厂等，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期百济神州PE-TTM为负，参考价值不大。